Le nouveau Premier ministre thaïlandais renforce l’optimisme, mais ses politiques populistes présentent des risques budgétaires

Des mois d’impasse politique et de volatilité des marchés boursiers ont enfin pris fin en Thaïlande. La nomination du nouveau Premier ministre Srettha Thavisin devrait renforcer la confiance des investisseurs à court terme, mais les experts estiment que la reprise économique à long terme s’avérera difficile.

Même si le parti Move Forward a remporté les élections générales de mai, il n’a pas réussi à obtenir l’approbation du Sénat conservateur. Un été instable s’est ensuivi lorsque le finaliste des élections, Pheu Thai, a abandonné le MFP pour former un nouveau gouvernement de coalition avec deux partis militaires – le Parti Palang Pracharat et le Parti de la Nation unie thaïlandaise – ainsi que le parti modéré Bhumjathai.

Srettha, le choix de Pheu Thai pour diriger, a été nommé Premier ministre le 22 août – le même jour que l’ancien Premier ministre et fondateur de Pheu Thai, Thaksin Shinawatra, est rentré en Thaïlande après 15 ans d’auto-exil. Le retour de Thaksin fait probablement partie d’un accord de partage du pouvoir que Pheu Thai a négocié avec l’establishment militaire, selon les observateurs politiques, qui pensent qu’il obtiendra éventuellement une grâce royale sous l’administration de Srettha.

Ces turbulences politiques se sont reflétées sur le marché boursier, où les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets depuis les élections de mai. Août a marqué le septième mois consécutif de ventes nettes, mais le sentiment s’améliore lentement dans l’espoir du retour de Thaksin et les promesses économiques de Srettha d’apporter une stabilité indispensable à l’environnement des affaires.

“Cela peut renforcer un peu la confiance, mais rien de plus”, a déclaré Pimrapaat Dusadeeisariyakul, chef de projet à la Fondation Friedrich Naumann, une organisation allemande à but non lucratif axée sur la recherche économique, les libertés civiles et la démocratie. “Je pense que nous devrons attendre de voir comment Pheu Thai mettra en œuvre les politiques promises et si Thaksin peut encore manœuvrer puissamment en coulisses.”

En raison du chaos de ces derniers mois, les responsables ont retardé le dévoilement du budget budgétaire 2024, qui est désormais attendu début 2024, même si l’exercice budgétaire démarre le 1er octobre.

Cela pourrait perturber certains investisseurs, a déclaré la société de renseignement géopolitique Stratfor dans un rapport d’août : “Les retards budgétaires créent une incertitude économique parmi les investisseurs et les consommateurs en termes d’orientation de la politique budgétaire, tout en impliquant une réduction des services gouvernementaux et des coûts d’emprunt plus élevés.”

Fitch Ratings a fait écho à ces préoccupations dans une récente rapport. “Des retards importants pourraient ralentir le décaissement des dépenses en capital pour de nouveaux projets d’investissement, même si nous pensons que l’impact sur les dépenses actuelles serait moindre.”

Prévenir une récession semble être la priorité absolue de Srettha. Dans un discours prononcé le 11 septembre, il a décrit l’économie thaïlandaise comme « une personne malade » après avoir connu une croissance annuelle de seulement 1,8 % au deuxième trimestre, contre 2,6 % au premier trimestre. Il a fait valoir que des mesures de relance sont nécessaires en raison de la lente reprise du tourisme et des dépenses de consommation.

Le Premier ministre s’est également engagé à soulager les problèmes d’endettement du pays. Cette année, la dette publique a grimpé à plus de 60 % du produit intérieur brut, tandis que la dette des ménages a grimpé à plus de 90 % du PIB.

Toutefois, les économistes craignent que les mesures de relance proposées par Srettha ne pèsent davantage sur la dette publique et ne fassent dérailler la consolidation budgétaire.

Conformément aux campagnes électorales populistes de Pheu Thai, Srettha prévoit de distribuer 10 000 bahts (280 dollars) en monnaie numérique aux citoyens âgés de 16 ans et plus.

“L’argent sera distribué dans toutes les régions et créera des emplois et une activité économique, et le gouvernement gagnera des revenus”, a déclaré le Premier ministre dans son discours du 11 septembre.

Fitch Ratings estime que ces dons en espèces numériques s’élèveront à 560 milliards de bahts, soit 2,9 % du PIB.

Pheu Thai prévoit également de consacrer 300 milliards de bahts (1,6 % du PIB, selon Fitch) à l’aide sociale aux personnes âgées sur plusieurs années et d’augmenter le salaire minimum et les revenus des agriculteurs dans le cadre des efforts visant à augmenter la croissance du PIB à 5 % par an.

“Le Premier ministre Srettha mettra progressivement en œuvre les politiques économiques populistes de Pheu Thai car il doit répondre aux attentes du public”, a déclaré Dusadeeisariyakul. “Les gens s’attendent à recevoir 10 000 THB dès que possible et le gouvernement peut retarder le paiement tout en travaillant sur le processus détaillé. Cela augmentera sûrement les dettes publiques et retardera certains autres projets.”

Les promesses populistes et les mesures de protection sociale de Pheu Thai sont budgétairement risquées, a prévenu Fitch Ratings : « Leur mise en œuvre pourrait exercer une pression à la hausse sur le ratio dette publique brute/PIB, en particulier si la croissance économique ne s’accélère pas comme prévu ». De plus, une détérioration budgétaire prolongée pourrait avoir un impact négatif sur la note souveraine du pays, a ajouté l’agence de crédit.

D’autres experts ont mis en garde contre une réflexion excessive sur les dégâts budgétaires, car bon nombre des promesses populistes de Pheu Thai pourraient ne pas se concrétiser. Le Parti Palang Pracharat et le Parti de la Nation unie thaïlandaise sont conservateurs sur le plan budgétaire et pourraient donc ne pas être d’accord avec la politique de Pheu Thai, ont expliqué les analystes de Stratfor.

“La mise en œuvre de la hausse du salaire minimum et de la proposition de portefeuille numérique nécessiterait la coopération du PPRP et de l’UTN pour augmenter les limites actuelles des dépenses déficitaires, un défi de taille étant donné l’antipathie traditionnelle des conservateurs à l’égard de la plate-forme populiste de redistribution du PTP, qu’ils considèrent comme une complaisance inutile.”

Pheu Thai est peut-être le finaliste des élections, mais il est important de ne pas sous-estimer le pouvoir de ces factions conservatrices, a déclaré Teerasak Siripant, directeur général du Bower Group Asia. “Les entreprises peuvent s’attendre à ce qu’un gouvernement dirigé par Pheu Thai et composé de partis conservateurs soit politiquement et économiquement pragmatique”, a-t-il noté.

Le résultat des élections de mai reflète une forte demande de réforme des institutions les plus puissantes de Thaïlande : l’armée et la monarchie. Le gouvernement de Srettha ne devrait pas toucher à ce dernier point, mais il est possible qu’il fasse des progrès sur le premier pour maintenir l’attrait du public.

“Son gouvernement devra montrer une sorte de réforme de l’armée ou souligner les projets du gouvernement de Prayuth d’apporter des changements, mais il ne l’a pas fait pendant son mandat”, a déclaré Dusadeeisariyakul. “Il s’agit de faire un compromis avec l’armée et de montrer au public de petits engagements.”

Au départ, on craignait que l’aliénation du parti MFP n’entraîne des manifestations de rue généralisées, mais ces risques ont depuis diminué. Le parti avait plaidé de manière controversée en faveur de modifications de la tristement célèbre loi thaïlandaise sur le lèse-majesté.

Les manifestants de Bangkok se sont rassemblés en masse en juillet après le blocage de la candidature de Pita Limjaroenrat au poste de Premier ministre. Mais pour l’instant, “le MFP et ses partisans n’ont guère intérêt à provoquer le chaos”, explique Stratfor dans son rapport. En effet, le parti d’opposition pourrait enfin avoir une chance de devenir premier ministre lors des prochaines élections. “À partir de l’année prochaine, le Sénat nommé par les militaires n’aura plus le droit de vote pour déterminer le Premier ministre (et le MFP sera le parti le plus fort à la Chambre, qui aura l’entière discrétion pour élire le prochain Premier ministre)”, a déclaré Stratfor. dit.