Le faible rebond du PIB du Japon au quatrième trimestre pose un défi pour la voie de sortie de la BOJ

TOKYO, 14 février (Reuters) – L’économie japonaise a évité la récession mais a rebondi beaucoup moins que prévu au quatrième trimestre, les investissements des entreprises s’effondrant, signe du défi auquel la banque centrale est confrontée pour mettre fin à son programme de relance massif.

Alors que la consommation privée résiste aux vents contraires de la hausse du coût de la vie, les incertitudes sur les perspectives économiques mondiales pèseront sur la reprise tardive du Japon après les cicatrices de la pandémie de COVID-19, selon les analystes.

La troisième économie mondiale a connu une croissance annualisée de 0,6% au dernier trimestre de l’année dernière après avoir chuté de 1,0% révisé en juillet-septembre, selon les données du gouvernement publiées mardi.

L’augmentation du produit intérieur brut (PIB) a été beaucoup plus faible que la prévision médiane du marché d’une hausse de 2,0 %, en raison d’une baisse des dépenses en immobilisations et des stocks.

“D’une croissance négative en juillet-septembre, le rebond n’est pas très impressionnant”, a déclaré Toru Suehiro, économiste en chef chez Daiwa Securities.

“Nous pouvons nous attendre à ce que la consommation reprenne à mesure que les dépenses de services se stabilisent. Mais il est difficile de prévoir une forte reprise en partie à cause de la pression de la hausse de l’inflation”, a-t-il déclaré.

DÉFI DE LA POLITIQUE BOJ

Les faibles données mettent en évidence la tâche délicate à accomplir pour Kazuo Ueda, le candidat du gouvernement pour devenir le prochain gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), alors qu’il trace une voie pour normaliser la politique ultra-facile de la banque sans faire dérailler une reprise économique fragile.

Les décideurs espèrent qu’un rebond de la consommation, tiré par les économies accumulées pendant la pandémie, durera suffisamment longtemps pour que les salaires reprennent et amortissent le coup porté aux ménages par la hausse des prix des aliments et du carburant.

Avec une inflation dépassant l’objectif de 2% de la BOJ, les perspectives de l’économie et des salaires seront déterminantes pour savoir dans quel délai la banque centrale pourrait mettre fin à son programme de relance massif.

“Il pourrait être difficile pour la BOJ de normaliser une politique ultra-facile cette année alors que les économies étrangères ralentissent”, a déclaré Takeshi Minami, économiste en chef au Norinchukin Research Institute.

“La BOJ devra peut-être attendre l’exercice 2024 au plus tôt.”

Alors que la consommation privée a augmenté de 0,5% et que la demande extérieure a ajouté 0,3 point de pourcentage à la croissance, les dépenses en capital ont freiné l’économie, chutant de 0,5% plus que prévu, selon les données.

Les stocks privés ont également réduit la croissance de 0,5 point, les entreprises ayant vu leurs stocks d’automobiles et de matières premières diminuer.

RISQUES DE RÉCESSION

Pour l’ensemble de l’année, l’économie a progressé de 1,1% contre une augmentation de 2,1% en 2021, selon les données.

Le Japon a connu une augmentation du nombre de visiteurs étrangers depuis la fin en octobre de certains des contrôles aux frontières les plus stricts au monde pour empêcher la propagation de la pandémie de COVID-19.

Le ministre de l’Economie, Shigeyuki Goto, a déclaré aux journalistes que l’économie était sur la bonne voie pour une reprise à mesure que l’impact de la pandémie s’estompe.

“La hausse de l’inflation et le ralentissement mondial sont des risques”, a-t-il déclaré après la publication des données. “Mais l’appétit des dépenses des entreprises ne s’est pas refroidi… nous ne sommes pas trop pessimistes quant aux perspectives.”

Certains analystes avertissent cependant que des vents contraires mondiaux pourraient peser sur l’économie dépendante des exportations et faire dérailler une reprise fragile en décourageant les fabricants d’augmenter les salaires.

“Alors que d’autres économies avancées entrent en récession, nous nous attendons toujours à ce que le commerce net entraîne également le Japon dans une récession au premier semestre, d’autant plus que l’investissement des entreprises s’affaiblit plus rapidement que prévu”, a déclaré Darren Tay, économiste japonais chez Capital Economics.

Reportage de Leika Kihara et Tetsushi Kajimoto ; Reportage supplémentaire d’Eimi Yamamitsu ; Montage par Shri Navaratnam

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