Le changement climatique rend la dette plus chère – nouvelle étude

La Terre est en surchauffe en raison des émissions de gaz à effet de serre provenant de la combustion de combustibles fossiles. C’est “la plus grande défaillance du marché que le monde ait connue” selon un économiste Nicolas Stern. Le comportement rationnel des entreprises qui polluent en fabriquant des matières premières rentables, et les conséquences du désir de la plupart des gens de conduire partout créent des résultats irrationnels pour tout le monde : une augmentation de la température moyenne mondiale qui menace de rendre la planète inhabitable.

Mais notre recherche récente indique que cette pollution aura un coût financier direct. Nous avons utilisé l’intelligence artificielle pour combiner Standard and Poor’s (S&P) formule de notation de crédit (qui capture la capacité de ceux qui empruntent de l’argent à le rembourser) avec des modèles climato-économiques pour simuler les effets du changement climatique sur les notations souveraines de 109 pays au cours des 10, 30 et 50 prochaines années, et d’ici la fin du siècle .

Nous avons constaté que d’ici 2030, 59 pays connaîtront une détérioration de leur capacité à rembourser leurs dettes et une augmentation du coût des emprunts en raison du changement climatique. Nos prédictions jusqu’en 2100 impliquent que le nombre de pays passera à 81.

Les marchés financiers et les entreprises ont besoin d’informations crédibles sur la façon dont le changement climatique se traduit par des risques importants pour pouvoir les intégrer dans toutes leurs décisions. Bien qu’il soit important de concevoir des outils et des politiques économiques capables d’atténuer les effets du changement climatique, le domaine de l’économie chargé de le faire est relativement jeune.

De nouveaux produits financiers ont vu le jour pour aider les pays et les investisseurs à mieux prendre en compte la dégradation du climat et de l’environnement du fait des marchés de la dette, mais plusieurs problèmes subsistent.

Les notations de crédit ou les notations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) (qui évaluent dans quelle mesure une entreprise gère ce type de risques) ne reposent pas sur des informations scientifiques et sont souvent chargées de greenwashing. Par exemple, certains fonds d’investissement marqués comme verts selon ces notations, ont été liés aux entreprises de combustibles fossiles.

Les institutions financières telles que les banques comprennent souvent mal les modèles de prévision des coûts économiques du changement climatique et sous-estiment les risques tels que la température monteselon un rapport récent par des actuaires, des personnes qui utilisent les mathématiques pour mesurer et gérer le risque et l’incertitude.

Leurs recherches ont révélé “une nette déconnexion” entre les climatologues, les économistes, les personnes qui construisent ces modèles économiques et les institutions financières qui les utilisent.

Dans notre étude, nous avons essayé d’intégrer la science du climat dans des indicateurs financiers largement utilisés et compris par les investisseurs, tels que les notations de crédit. Sans ces indicateurs fondés sur la science, la prise de décision financière reflétera des calculs de risque qui sont incorrects et déforment la conséquences économiques du changement climatique.

Le service de la dette augmentera presque partout

Les notations de crédit expriment la capacité et la volonté d’un pays à rembourser sa dette et affectent le coût d’emprunt des nations ainsi que d’autres entités, telles que les entreprises et les banques. Inévitablement, ces coûts sont répercutés sur le public.

Lorsque les taux d’intérêt augmentent pour les banques, les entreprises trouvent qu’il est plus coûteux de financer leurs opérations et augmentent ainsi les prix pour les consommateurs. Des coûts plus élevés pour les banques signifient également des taux d’intérêt hypothécaires plus élevés pour les emprunteurs résidentiels. Lorsque les banques investissent des économies telles que les pensions dans des obligations offertes par des pays touchés par des catastrophes climatiques, leur valeur est également affectée, ce qui signifie que les pensions peuvent perdre de la valeur.

Notre papier a trois conclusions principales. Premièrement, contrairement à une grande partie de la littérature économique, nous avons constaté que le changement climatique pourrait avoir des effets importants sur les économies et les cotes de crédit dès 2030.

Les cotes de crédit sont classées selon une échelle de 20 crans, le défaut étant la cote la plus basse, équivalente à un cran, et AAA étant la cote la plus élevée à 20 crans. La note la plus élevée signifie le risque le plus faible qu’une entité ne rembourse pas ses dettes et vice versa.

Dans un scénario d’émissions élevées dans lequel les émissions récentes continuent sur une trajectoire ascendante, 59 pays subiraient des déclassements d’un peu moins d’un cran d’ici 2030, passant à 81 pays confrontés à un déclassement moyen de deux crans d’ici 2100.

Les pays les plus touchés sont le Canada, le Chili, la Chine, l’Inde, la Malaisie, le Mexique, la Slovaquie et les États-Unis. Plus important encore, nos résultats montrent que pratiquement tous les pays, qu’ils soient riches ou pauvres, chauds ou froids, subiront des déclassements si la trajectoire actuelle des émissions de carbone est maintenue.

Deuxièmement, si les pays respectaient la Accord de Paris et un réchauffement limité à moins de 2 °C, l’impact sur les cotes serait minime.

Troisièmement, nous avons calculé que les coûts supplémentaires du service de la dette pour les pays (mieux interprétés comme des augmentations des paiements d’intérêts annuels) se situent entre 45 et 67 milliards de dollars américains (35 à 53 milliards de livres sterling) dans un scénario à faibles émissions, et entre 135 et 203 milliards de dollars américains. sous un haut niveau d’émissions. Cela se traduit par des coûts annuels supplémentaires de service de la dette des entreprises, allant de 9,9 à 17,3 milliards de dollars US à 35 à 61 milliards de dollars US dans chaque cas.

À mesure que le changement climatique frappe les économies nationales, le service de la dette deviendra plus difficile et plus coûteux. En reliant la science du climat à des indicateurs déjà intégrés au système financier, nous avons montré que le risque climatique peut être évalué sans compromettre l’intégrité des évaluations scientifiques, la validité économique de la modélisation et la rapidité nécessaire à l’élaboration de politiques efficaces.