LE FMI l’affaire a finalement été conclue après des mois de négociations acharnées apportant un soulagement majeur à une économie chancelante. Mais si le déblocage tant attendu de 1,17 milliard de dollars peut aider le pays à échapper à la menace immédiate de défaut de paiement, la crise est loin d’être terminée. La relance du programme de prêts du FMI au point mort était essentielle pour un gouvernement chancelant. Cependant, cela ne s’est pas fait facilement.
Comme de nombreux pays en développement, le Pakistan a été confronté au spectre d’un effondrement économique. Le pays a été parmi les États les plus vulnérables à cet égard. La menace d’un défaut n’était peut-être pas inévitable, mais elle était suffisamment proche. L’accord avec le FMI était crucial pour stabiliser la situation financière. La dernière tranche fait partie d’une facilité de prêt de 6 milliards de dollars.
Pakistan est entré dans le programme du FMI en 2019, mais seulement la moitié des fonds avaient été décaissés car le gouvernement précédent n’avait pas trouvé facile de maintenir les objectifs sur la bonne voie. Peu avant son renversement, le gouvernement d’Imran Khan a annoncé une énorme régime de subventions faire dérailler tout l’effort de stabilisation. Il a été motivé par l’opportunisme politique alors que l’ancien Premier ministre faisait face à une motion de censure.
L’action populiste imprudente n’a pas pu sauver le gouvernement du PTI et, en fait, a encore réduit l’espace budgétaire, plongeant le pays plus profondément dans la crise financière. Il a laissé à la nouvelle administration le soin de négocier la relance du programme du Fonds à des conditions beaucoup plus dures. Il a fallu prendre des mesures économiques nécessairement dures avant l’approbation du FMI. C’était peut-être la conditionnalité la plus dure que le pays ait eu à négocier avec l’agence de prêt.
La relance de l’accord sur le Fonds nous a peut-être donné un peu de répit, mais des défis subsistent.
Non seulement les prix des produits pétroliers ont augmenté, mais d’autres subventions ont également été supprimées. Le gouvernement a également dû générer 436 milliards de roupies supplémentaires d’impôts. Ces actions ont signifié un coût politique énorme pour une coalition au pouvoir hétéroclite qui lutte pour se maintenir à flot.
Alors que les autorités pakistanaises et la mission des services du FMI sont parvenues à un accord pour relancer le programme de prêt bloqué en juin, il a fallu encore deux mois au conseil d’administration du FMI pour donner son accord.
Des signes d’espoir ont également été observés lorsque le FMI a consenti à envisager une prolongation de la facilité de prêt ainsi qu’à l’augmenter de 720 millions de dollars pour porter sa taille à 7 milliards de dollars. Avec l’approbation formelle du FMI, le Pakistan est susceptible d’obtenir une aide financière d’agences multilatérales telles que la Banque mondiale et de certains pays amis.
C’est en effet une bonne nouvelle pour le gouvernement, mais des temps plus difficiles s’annoncent alors que l’économie est toujours dans une situation désespérée. Ce sera un défi majeur de veiller à ce que les objectifs de stabilisation économique soient sur la bonne voie face aux dernières catastrophe causée par les inondations et des pluies torrentielles qui ont touché environ 33 millions de personnes. Cela représente 15 % de la population totale. L’ampleur de la dévastation est bien plus grande que celle observée dans l’histoire récente.
Des millions de personnes ont été déplacées à travers le pays. Les gens ont perdu leurs moyens de subsistance avec des centaines de milliers d’acres de cultures détruites et du bétail périssant dans les eaux de crue. Les routes et les barrages ont été détruits causant des dommages massifs à l’infrastructure. Avec la prévision de nouvelles inondations, la situation reste désastreuse.
Il est trop tôt pour calculer le coût économique de la dévastation, mais selon l’estimation du gouvernement, le pays serait besoin de plus de 10 milliards de dollars à reconstruire. Une économie faible ne peut supporter des pertes aussi colossales. Avec des millions d’acres de cultures perdues, le pays pourrait également faire face à de graves pénuries alimentaires dans les mois à venir, aggravant ainsi notre situation. Cela rendra extrêmement difficile pour le gouvernement de contenir la spirale de l’inflation qui dépasse déjà 40%.
Dans cette situation, ce serait un défi monumental pour le gouvernement de maintenir les conditionnalités du FMI sur la bonne voie. Il y aura une pression politique croissante sur le gouvernement à la fois de l’opposition et de la coalition au pouvoir elle-même pour rétablir certaines des subventions, en particulier sur les produits pétroliers et les tarifs de l’électricité qui constituent la majeure partie du programme de stabilisation du Fonds.
Compte tenu de la polarisation politique existante avec l’opposition PTI au pouvoir au Punjab et au KP, la capacité du gouvernement fédéral à mettre en œuvre efficacement des mesures économiques strictes s’est affaiblie. Le PTI, par l’intermédiaire de ses gouvernements provinciaux, même essayé de saboter l’accord du FMI au dernier moment. La conversation téléphonique divulguée entre l’ancien ministre fédéral des Finances Shaukat Tarin et les ministres des Finances du Pendjab et du KP renforce les allégations selon lesquelles le PTI ferait une tentative désespérée de saper l’accord avec le FMI.
Bien que le PTI n’ait peut-être pas réussi à arrêter le décaissement, il peut quand même créer des problèmes pour le gouvernement fédéral. Les dirigeants du PTI font déjà campagne contre l’accord malgré le fait que le dernier accord est la poursuite du programme 2019 du FMI lancé sous le gouvernement d’Imran Khan. En fait, la décision de l’ancien gouvernement de dévier du cap a déstabilisé l’économie.
C’est l’une des raisons pour lesquelles le FMI a durci ses conditionnalités. Avec l’économie au bord du gouffre, le gouvernement n’avait d’autre choix que d’avaler la pilule amère. Certes, l’augmentation des prix du pétrole et la suppression des subventions ont durement touché la population, mais elles nous ont sauvés d’un effondrement économique complet.
Il n’était certainement pas facile pour le gouvernement naissant de prendre des mesures politiquement impopulaires face à une forte opposition. Curieusement, le ministre des Finances Miftah Ismail a fait face aux critiques les plus cinglantes de certains hauts responsables de son propre parti. C’était une manifestation de la lutte de pouvoir au sein de la PML-N et de la famille Sharif. On doit lui rendre hommage pour sa fermeté et pour avoir conclu l’affaire avec succès. Mais ce n’est pas la fin de la saga.
En effet, l’accord avec le FMI a donné au pays un peu de répit, mais les défis à venir sont bien plus redoutables. Nous sommes peut-être sortis des soins intensifs, mais nous ne sommes pas encore sortis du bois. L’aggravation de l’instabilité politique demeure le principal obstacle à la reprise économique.
L’écrivain est auteur et journaliste.
Twitter: @hdhussain
Publié dans Aube, le 31 août 2022
