La Reserve Bank prévient que les détenteurs de prêts hypothécaires kiwis sont particulièrement exposés aux variations des taux d’intérêt

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) affirme que le système financier du pays « semble robuste et en bonne position pour faire face aux défis potentiellement imminents ».

Le régulateur reconnaît que les vulnérabilités du système proviennent du fait que les détenteurs de prêts hypothécaires sont très exposés aux taux d’intérêt élevés.

En effet, les prix élevés de l’immobilier signifient que les emprunteurs kiwis sont particulièrement endettés par rapport aux normes internationales. Ils ont également tendance à régler leur dette sur des durées courtes, ce qui signifie que les variations des taux d’intérêt se font sentir plus durement.

La RBNZ note que dans l’ensemble, les détenteurs de prêts hypothécaires respectent leurs obligations de remboursement et que le système bancaire est dans un bien meilleur état qu’il ne l’était lors de la crise financière mondiale de 2009.

Toutefois, des problèmes pourraient surgir si le chômage augmentait ou si les conditions financières se resserraient.

Pour chaque tranche de 100 dollars de revenu disponible dont disposent les ménages néo-zélandais, ils ont environ 170 dollars de dettes.

Le ratio est similaire au Canada, mais pire en Australie, où les ménages ont près de 200 $ de dettes pour chaque 100 $ de revenu disponible.

Au Royaume-Uni, en Europe et aux États-Unis, les ménages ont entre 100 et 130 dollars de dettes pour chaque 100 dollars de revenu disponible.

La RBNZ inclut ces chiffres dans un chapitre de son rapport semestriel sur la stabilité financière, qu’elle a publié lundi, avant que le document ne soit publié dans son intégralité mercredi matin.

Le point sur lequel la RBNZ a cherché à attirer l’attention est que, même si elle se méfie de l’impact des taux d’intérêt élevés sur les détenteurs de prêts hypothécaires, le système financier néo-zélandais se porte de la même manière que d’autres pays avancés.

“Jusqu’à présent, les systèmes financiers ont été largement résilients aux risques émanant de la hausse des taux d’intérêt, mais le plein impact n’est pas encore visible et certains sujets de préoccupation émergent”, a déclaré la RBNZ.

Les détenteurs de prêts hypothécaires sont importants, puisque la dette hypothécaire représente 63 pour cent des 551 milliards de dollars de prêts émis par les banques enregistrées en Nouvelle-Zélande.

En ce qui concerne d’autres parties du système financier, la RBNZ a noté que si le marché boursier néo-zélandais s’est bien comporté au cours des premières étapes de la pandémie, il est depuis devenu sous-performant par rapport aux normes internationales.

La RBNZ a déclaré que cela reflète en partie la pondération plus élevée des secteurs sensibles aux taux d’intérêt dans l’indice NZX50 par rapport à de nombreux indices étrangers.

« Les marchés boursiers américains ont été soutenus par la solide performance du secteur technologique et une activité économique plus forte que prévu. Les marchés d’actions européens ont récemment profité de la baisse des prix de l’énergie, qui a accru les bénéfices des entreprises”, a déclaré la RBNZ.

Il reconnaît que, tant ici qu’à l’étranger, le secteur de l’immobilier commercial est confronté à des « vents contraires considérables ».

“La hausse des taux d’intérêt et la baisse de la demande des locataires, provoquées par le nombre croissant de travailleurs choisissant de travailler à domicile, ont fait baisser la valorisation des actifs et détérioré la capacité des propriétaires à rembourser leurs prêts”, a déclaré la RBNZ.

« Le financement devient également de plus en plus restreint en raison de normes de prêt plus strictes. À l’avenir, la diminution des marges d’exploitation des propriétaires immobiliers et les difficultés croissantes de refinancement des prêts risquent d’augmenter la part des dettes en souffrance.

Les banques néo-zélandaises reconnues par la RBNZ ne sont pas aussi exposées aux biens commerciaux que les banques américaines.

En outre, les risques pesant sur le système financier ont été atténués grâce à des normes de prêt strictes.

“Jusqu’à présent, les signes de tensions financières ont été limités”, a déclaré la RBNZ.

D’un point de vue global, la RBNZ a déclaré que les principaux indicateurs de tensions financières restent « pour la plupart bénins par rapport aux attentes, même si certains domaines de tension émergent ».

“Cela reflète en partie la solidité des fondamentaux macroéconomiques, tels que les faibles taux de chômage et le renforcement de la réglementation dans de nombreuses juridictions après la GFC”, a-t-il déclaré.

« Les canaux par lesquels la hausse des taux d’intérêt impactent les économies sont généralement les mêmes, mais l’impact et la vitesse de transmission varient selon les marchés, les pays et les époques.

« Les risques pour la stabilité financière seront probablement plus graves dans les pays dont les fondamentaux économiques s’affaiblissent. »

Jenee Tibshraeny est la Hérautrédacteur économique de Wellington, basé à la tribune de la presse parlementaire. Elle se spécialise dans l’élaboration des politiques gouvernementales et des banques de réserve, dans l’économie et le secteur bancaire.