La guerre de la Russie contre l’Ukraine a déclenché une flambée des prix du pétrole et du gaz et menace de faire basculer un certain nombre d’économies européennes fortement dépendantes du gaz russe dans la récession.
Il a également, comme cela est devenu clair la semaine dernière, poussé l’une des plus grandes entreprises de services publics d’Europe au bord du gouffre.
Uniper, qui est le plus gros acheteur allemand de gaz russe, a émis un avertissement sur les bénéfices la semaine dernière, a retiré ses prévisions financières pour l’année et a déclaré qu’il était en pourparlers avec le gouvernement allemand au sujet d’un éventuel renflouement. Le cours de l’action de la société, qui a chuté de 63 % depuis le début de l’année, semble certainement anticiper cette éventualité.
Uniper a été contraint à cette position par la flambée soudaine des prix de l’essence.
La plupart des sociétés énergétiques bien gérées cherchent à acheter du gaz à l’avance afin d’avoir la sécurité d’approvisionnement.
Mais la récente décision de la Russie de réduire la quantité de gaz qu’elle achemine vers l’Allemagne à seulement 40 % des niveaux réguliers a contraint l’entreprise à acheter du gaz sur le marché « au comptant ». Cela entraîne automatiquement des coûts supplémentaires pour l’entreprise puisque les prix au comptant sont plus élevés que les prix qu’elle aurait précédemment convenus avec le fournisseur de gaz public russe Gazprom.
De même, Uniper ne recevrait que 40% du gaz de Gazprom qu’il est censé recevoir et les analystes de la banque d’investissement Credit Suisse ont déclaré à leurs clients la semaine dernière qu’Uniper devait dépenser jusqu’à 40 millions d’euros par jour sur le marché du gaz. . Les analystes de JP Morgan évaluent le chiffre à plus de 20 millions d’euros.
Ses problèmes ont été aggravés par le fait qu’elle n’a pas été autorisée à répercuter ces surcoûts sur ses clients – bien que, dans le cadre du plan national d’urgence pour le gaz en Allemagne, elle se soit attendue à le faire.
L’Allemagne est passée il y a 11 jours au deuxième phase du planen vertu de laquelle les fournisseurs sont généralement autorisés à répercuter les coûts plus élevés sur les consommateurs.
Berlin a clairement calculé que le coût du soutien financier à Uniper serait moins douloureux que le coup porté à l’économie qui s’ensuivrait si les ménages et les entreprises recevaient l’ordre de payer davantage pour leur énergie.
Olaf Scholz, le chancelier allemand, l’a plus ou moins confirmé lorsqu’il a déclaré à la télévision allemande dimanche soir : “Si tout à coup la facture de chauffage augmente de quelques centaines d’euros, alors c’est un montant que beaucoup de gens ne pourront pas vraiment C’est socialement explosif.
Uniper est née de la politique énergétique dysfonctionnelle du prédécesseur de M. Scholz, Angela Merkel.
Il faisait auparavant partie d’E.ON, toujours propriétaire d’un important fournisseur britannique d’énergie domestique, qui a été poussé dans le rouge à la suite de la décision impulsive de Mme Merkel de fermer les centrales nucléaires du pays à la suite de la catastrophe de Fukushima au Japon en 2011.
Cela l’a forcé, ainsi qu’un autre grand groupe électrique allemand RWE – anciennement propriétaire d’entreprises britanniques telles que Npower et Thames Water – à restructurations.
Uniper a été séparé d’E.ON en tant qu’entreprise distincte détenant les activités de combustibles fossiles héritées de son ancien parent. Avec 34 gigawatts de capacité de production, c’est l’un des plus grands producteurs d’électricité au monde, la Grande-Bretagne étant l’un de ses plus grands marchés.
Elle possède sept centrales électriques au Royaume-Uni, dont Ratcliffe-on-Soar dans le Nottinghamshire, l’une des dernières centrales électriques au charbon du pays, ainsi que l’une des rares installations de stockage de gaz du Royaume-Uni, Holford à Middlewich, Cheshire.
Elle possède également deux des gazoducs à haute pression du Royaume-Uni et une installation de regazéification à l’île de Grain qui reconvertit le gaz naturel liquéfié (GNL) en gaz naturel.
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Fait intéressant, malgré ses difficultés apparentes, Uniper n’a pas encore commencé à tirer des lignes de crédit du prêteur contrôlé par l’État KfW, qui valent jusqu’à 2 milliards d’euros.
Néanmoins, les attentes d’un renflouement se renforcent, les spéculations se concentrant sur un sauvetage du type du renflouement de 9 milliards d’euros que Berlin a accordé à Lufthansa, la compagnie aérienne allemande, à l’été 2020 au plus fort de la pandémie.
Les retombées vont se propager très loin. Outre les actifs d’Uniper au Royaume-Uni, les répercussions les plus importantes pourraient se faire sentir en Finlande, car le principal actionnaire unique d’Uniper – avec une participation de près de 78 % – est le géant finlandais des services publics Fortum.
Il a déclaré la semaine dernière qu’il avait également offert des lignes de crédit et des garanties à Uniper. Il est peu probable qu’elle se réjouisse de voir sa participation dans Uniper être édulcorée par la prise de participation du gouvernement allemand.
Il se peut cependant qu’elle n’ait guère d’autre choix que d’accepter un tel résultat.
