2023-05-13 21:56:20
MADRID“Je pense que depuis quelques semaines, les économistes du ministère de l’Economie sourient en caressant un chat et en feuilletant les articles où tout (mal) était dit sur la prévision de croissance de 2%.” C’est ainsi qu’un économiste s’est exprimé sur Twitter cette semaine, juste après avoir appris que la Banque d’Espagne allait revoir à la hausse l’estimation de croissance du produit intérieur brut (PIB, l’indicateur qui mesure l’économie) pour cette année 2023, au point d’approcher la prévision du gouvernement espagnol (2,1%). “Je les vois plus renifler de soulagement que sourire en caressant un chat”, a répondu un autre économiste sur le même réseau social.
L’origine du débat était un commentaire du responsable de l’Europe à Oxford Economics, Ángel Talavera. Via Twitter, l’économiste a déclaré qu’avec les données disponibles jusqu’à présent, “il est certain” que l’économie espagnole connaîtra une croissance d’environ 2% cette année. “La question est de savoir s’il y a des éléments pour continuer à croître de 2% l’an prochain compte tenu de l’impact des taux d’intérêt. Là, je suis un peu plus pessimiste”, a ajouté Talavera, et il n’est pas le seul à qui il pense.
Malgré le fait que le resserrement de la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) a commencé fin 2021, ses conséquences se sont poursuivies jusqu’en 2022. Or : ni 2023 ni, surtout, 2024 ne seront comme ça. La Banque d’Espagne a mis noir sur blanc sur ce fait. L’organisme dirigé par Pablo Hernández de Cos a avancé que l’impact de la hausse des taux – actuellement ils grimpent à 3,75% et d’autres hausses sont attendues, bien que légères – ont soustrait 0,6 point de pourcentage à la croissance de l’économie espagnole l’année dernière. Cela signifie que le PIB en 2022 aurait pu grimper à 6,1 % (il a augmenté de 5,5 %). En termes de prix de marché, l’impact de la hausse lui a coûté 7 962 millions d’euros sur le PIB.
En 2022, l’impact de la hausse des taux d’intérêt a été de 7 962 millions d’euros sur le PIB.
Or, pour cette année et l’année prochaine, le durcissement de la politique monétaire réduira la croissance économique de 1 point en 2023, et de 1,1 point en 2024, selon leRapport annuel 2022 de la Banque d’Espagne. Sans ce frein, le PIB espagnol passerait d’une croissance de 1,6 % (dernière prévision de l’autorité de tutelle) à 2,6 % cette année, alors qu’en 2024 il grimperait à 3,4 % (l’estimation actuelle de croissance pour l’année 2024 est de 2,3 %). Avec ces estimations macroéconomiques en main et en tenant compte d’autres éléments comme les prévisions du déflateur du PIB, l’ARA a calculé que l’impact en termes de prix de marché serait d’environ 13 390 millions d’euros en 2023 et 14 983 millions en 2024.
Ballon à oxygène pour le gonflage
La vérité est que si la hausse des taux aide à attaquer l’inflation, dans le cas du PIB et, par conséquent, sur la croissance économique, l’impact est le contraire : sa signification est de contracter la demande et de refroidir la consommation parce que les prix baissent
En raison de la seule action de la hausse des taux, le taux d’inflation tombera à 0,5 point de pourcentage en 2023, selon l’organisation, tandis que l’impact sera de 0,6 point de pourcentage en 2024 et 2025, selon la Banque d’Espagne. Les prévisions inflationnistes faites par l’organe de surveillance pour cette année laissent un IPC de 3,7%, et de 3,6% et 1,8% dans les années 2023, 2024 et 2025.
La Banque d’Espagne a déclaré que la petite différence entre 2023 et 2024 est le résultat d’une hausse probable des prix une fois que les mesures déployées par le gouvernement espagnol auront diminué. En fait, beaucoup d’entre eux sont en vigueur cette année, mais le retour des règles budgétaires et une normalisation de la collecte – désormais à des niveaux historiques – ouvrent la porte au retour de la consolidation et à la maîtrise des dépenses.
En attendant les effets néfastes
De tout cela se pose cependant une question : pourquoi, si la hausse des taux a joué un rôle pertinent en 2022, le PIB s’améliore-t-il (pour l’instant) trimestre après trimestre ? La réponse rapide est que les effets néfastes de cette décision monétaire de l’instance présidée par Christine Lagarde tardent à arriver et impactent l’activité économique.
C’est ainsi que certains économistes expliquent l’inflation générale et l’inflation sous-jacente : lorsque la première a commencé à se désamorcer, la seconde ne faisait que reprendre. “Il s’agit d’étapes”, a commenté la Banque d’Espagne en avril. Dans le cas du pain, le pic du prix maximum tarde à arriver car il s’agit de la dernière étape. À partir de la mi-2021, alors que la guerre n’avait pas encore commencé, mais que les goulots d’étranglement pesaient déjà sur l’économie, le prix industriel des céréales a fortement grimpé. Plus tard, il saupoudrerait la farine, une autre étape de la chaîne, pour ensuite finir par impacter le pain. Il faut entre six mois et un an pour boucler tout le cercle.
Dans le cas des taux d’intérêt, la Banque d’Espagne indique deux grandes étapes : dans la première, les hausses se transmettent aux conditions financières. Ici, le corps dessine un transfert “rapide” dans la plupart des cas. Dans le second, la transmission du resserrement de la politique monétaire atteint « l’économie réelle », où, contrairement au premier, la vitesse est plus lente (entre 12 et 24 mois). Ils mettent en évidence une contraction des dépenses, une baisse de la richesse et une baisse des exportations. Trois éléments qui ouvrent grand la porte au refroidissement de l’économie. Maintenant, l’inconnu est jusqu’à quand. La BCE, pour l’instant, a une ligne rouge claire : “Il n’y aura pas de récession”, s’est défendu cette semaine son vice-président, Luis de Guindos.
#facture #fiscale #plusieurs #milliards #sur #léconomie #espagnole
1684033658
