La Chine a du mal à accorder des prêts bon marché aux entreprises dans un contexte de ralentissement économique

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Les autorités chinoises ont eu du mal à distribuer 740 milliards de dollars de prêts bon marché aux entreprises, alors que les banques s’inquiètent du risque de crédit et que les entreprises sont réticentes à s’endetter davantage dans une économie en ralentissement.

Le programme de prêts ciblés constitue un élément essentiel des efforts de relance de Pékin depuis la pandémie de coronavirus et alors que les autorités tentent de relancer une économie en déclin cette année. Mais les banques commerciales ont eu du mal à identifier les emprunteurs éligibles dans les secteurs priorisés par le gouvernement.

Les données officielles montrent que la moitié des 14 programmes de prêts de la Banque populaire de Chine, qui s’étendent des maisons de retraite aux promoteurs immobiliers en difficulté, ont déployé moins de 50 pour cent de leur quota depuis leur lancement en 2020. Les programmes restants, ou « structurels instruments de politique monétaire », ont décaissé entre 62 et 87 pour cent de leurs quotas de prêts.

La lenteur de la mise en œuvre souligne les défis auxquels sont confrontés les décideurs chinois pour relancer l’économie en difficulté du pays, frappée par un effondrement de l’immobilier et un manque de confiance du secteur privé.

« La Chine [financial regulators] “Nous sommes tout à fait conscients du fait que le recours à ces mesures ciblées va à l’encontre de leurs tentatives de commercialiser le système bancaire et de cesser d’interférer dans l’attribution du crédit”, a déclaré Eswar Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell et ancien chef de la division Chine du FMI.

“Mais je pense qu’ils ont décidé qu’une allocation ciblée du crédit pourrait être le moindre de deux maux, le mal plus grave étant une vaste relance monétaire qui pourrait engendrer toutes sortes de risques financiers et autres à moyen terme.”

Chine avaient déjà une longue histoire d’utilisation de prêts ciblés pour atteindre leurs objectifs politiques. Mais les autorités se sont de plus en plus appuyées sur cette stratégie de soutien à l’économie après l’épidémie de Covid-19, la PBoC ayant déployé plus d’une douzaine de programmes de prêts à court terme, à taux d’intérêt faibles ou nuls, d’une valeur de plus de 5,3 milliards de RMB (744 milliards de dollars). .

Les prêts ciblés diffèrent des vastes assouplissements monétaires de type occidental, selon la banque centrale, en canalisant du crédit bon marché vers des domaines stratégiques pour stimuler l’économie sans alimenter l’inflation.

Cependant, cette stratégie n’a porté ses fruits que partiellement, certains programmes plus récents connaissant des taux d’adoption encore plus faibles.

Trois facilités de prêt ciblées lancées en janvier pour allouer jusqu’à 230 milliards de RMB aux sociétés de logement social, aux promoteurs immobiliers en difficulté et aux entreprises privées n’étaient pas épuisées fin septembre. Deux fonds soutenus par la PBoC pour canaliser 240 milliards de Rmb vers des projets immobiliers bloqués et des maisons de retraite abordables n’ont déployé que 7,2 milliards de Rmb depuis début juin.

Un autre programme de prêts soutenus par l’État pour la logistique, lancé à la fin de l’année dernière, a distribué moins de la moitié de son quota de 100 milliards de RMB.

Quatre banquiers ont déclaré qu’ils étaient réticents à participer à ces programmes, qui se concentrent sur les secteurs présentant des risques de crédit considérables. Les maisons de retraite, par exemple, louent généralement des bâtiments et des terrains et n’ont donc aucune garantie à offrir aux prêteurs.

“J’aurais obtenu des prêts bancaires il y a longtemps si j’avais possédé le terrain”, a déclaré Xu Liang, propriétaire d’une maison de retraite dans la province septentrionale du Hebei. Xu a demandé un prêt en août mais a été refusé en raison de garanties insuffisantes.

La demande de crédit est également faible. Les données officielles montrent qu’un fonds de 40 milliards de RMB soutenu par la PBoC pour les prêts aux petites entreprises n’a distribué que 22 milliards de RMB depuis son lancement en mars.

“Les propriétaires d’entreprises ont peur d’augmenter leur endettement en raison de l’énorme incertitude économique”, a déclaré un responsable de la banque Zhongyuan.

Malgré la faible adoption, Pékin poursuit le programme. Le département de politique monétaire de la banque centrale a déclaré que les prêts ciblés avaient aidé « efficacement ». . . revitaliser l’économie » et « stimuler de nouveaux moteurs de croissance », selon les médias d’État.

Mais même les responsables chinois ne sont pas convaincus.

“Les régulateurs économiques chinois sont obsédés par l’idée d’une politique monétaire ciblée, même s’il y a de nombreux débats sur son efficacité”, a déclaré un conseiller de la banque centrale.

Même avec les encouragements des autorités et le soutien de la banque centrale, les banques ne sont pas prêtes à assouplir leurs critères de prêt.

“Nous prenons des décisions en matière de prêt en fonction de la capacité des emprunteurs à rembourser le prêt plutôt que du faible coût de nos fonds”, a déclaré un cadre de la China Construction Bank, l’une des plus grandes banques du pays. « Nous ne pouvons pas promouvoir l’intérêt public aux dépens du nôtre. »