Selon la Deutsche Bank, le redressement des taux d’intérêt en Europe commencera plus tôt et sera plus fort que prévu.
La Banque centrale européenne réduira ses taux directeurs dès avril, voire même en mars. Les taux d’intérêt baisseraient « plus tôt, plus vite et plus profondément », écrit Deutsche Bank Research.
Les raisons en sont la forte baisse de l’inflation combinée à une économie faible et pourtant à la hausse des revenus réels. La BCE pourrait réaliser un « atterrissage en douceur ». Il s’agit d’une « belle réussite après deux chocs du siècle ».
Lorsque la Banque centrale européenne (BCE) et la Fed américaine se réuniront la semaine prochaine pour leurs dernières réunions de l’année, l’accent sera moins mis sur les décisions en matière de taux d’intérêt. Il semble clair que les deux banques centrales laisseront leurs taux directeurs inchangés à un niveau élevé. Les marchés seront toutefois encore plus attentifs aux perspectives présentées par la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et par le patron de la Fed, Jerome Powell, et à la question de savoir si cela donne une indication sur le moment où les banques centrales pourraient à nouveau baisser leurs taux d’intérêt directeurs.
Deutsche Bank fait déjà deux prédictions. La BCE réduira les taux d’intérêt « plus tôt, plus vite, plus bas ». Et elle pourrait même se dissocier de la Fed. Les économistes de Recherche de la Deutsche Bank C’est pourquoi ils ont de nouveau avancé leurs prévisions concernant le retournement des taux d’intérêt. Ils s’attendent à une première baisse des taux d’intérêt dans la zone euro dès avril, avec « une possibilité significative d’une baisse dès mars 2024 », écrit l’économiste en chef Mark Wall.
La BCE réduira ensuite ses taux directeurs de 1,5 point de pourcentage l’année prochaine. Deutsche Bank s’attend à deux hausses consécutives des taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage chacune d’ici l’été.
La semaine dernière, DB Research a présenté ses prévisions concernant le retournement des taux d’intérêt de septembre à juin et s’attend à une réduction des taux d’intérêt d’un point de pourcentage pour 2024. Mais deux nouveaux développements obligent désormais les économistes à procéder à de nouveaux ajustements : premièrement, le taux d’inflation dans la zone euro a chuté de façon surprenante et brutale à 2,4 pour cent en novembre – et donc proche de l’objectif de 2 pour cent de la BCE. En revanche, DB Research a revu à la baisse ses perspectives économiques pour l’Europe.
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Lors de leur réunion de jeudi prochain, ils n’ont pas encore déclaré leur victoire sur l’inflation, écrit Wall. Toutefois, il est probable qu’il reconnaisse la forte baisse de l’inflation.
La BCE, les taux d’intérêt et un « atterrissage en douceur »
La BCE pourrait même parvenir à un « atterrissage en douceur », une victoire contre l’inflation sans étouffer l’économie, écrit George Saravelos, économiste à la DB, dans une note. Le retournement des taux d’intérêt est possible plus tôt car l’inflation diminue rapidement sans que l’économie ne ralentisse. L’inflation diminuant si rapidement, les salaires réels augmenteraient tout aussi rapidement. Si la BCE baissait ses taux d’intérêt directeurs plus tôt, les revenus réels augmenteraient globalement encore plus rapidement. « C’est la définition d’un « atterrissage en douceur », écrit Saravelos et ajoute : « Un grand succès de la politique de la BCE après deux chocs du siècle » (pandémie de coronavirus et guerre en Ukraine). Le nouveau plus haut de l’indice boursier allemand Dax à la fin de cette semaine montre que les investisseurs sont également d’accord avec cela.
Deutsche Bank considère le retournement des taux d’intérêt l’année prochaine comme une double opportunité rare pour les investisseurs en actions et en obligations.
Le patron de la Bundesbank, Joachim Nagel, estime toutefois qu’un débat sur une baisse des taux d’intérêt est prématuré. Il y a quelques jours seulement, il n’excluait pas de nouvelles hausses des taux d’intérêt. Il existe encore des risques que la hausse des prix de l’énergie ou la pression sur les salaires alimentent à nouveau l’inflation.
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