2023-12-14 21:07:31
La BCE déçoit les espoirs de redressement des taux d’intérêt : telles sont les conséquences de la trajectoire exceptionnelle européenne
Le siège de la BCE à Francfort
Quelle : Getty Images/Andreas Schott (Bonnix)
La Banque centrale européenne laisse son taux directeur inchangé à 4,5 pour cent. La présidente Christine Lagarde met en garde contre un relâchement prématuré de la lutte contre l’inflation. Elle suit donc une voie différente de celle de la Réserve fédérale américaine. Une chose en particulier l’inquiète.
UNIl existe une règle non écrite sur les marchés financiers selon laquelle la Réserve fédérale (Fed), en tant que banque centrale la plus puissante du monde, donne généralement le ton. Or, la Banque centrale européenne (BCE) a démontré jeudi de manière impressionnante que cette règle ne s’appliquait pas à elle.
Mercredi soir, le président de la banque centrale américaine, Jerome Powell, a annoncé à la surprise générale sa victoire sur l’inflation et a promis plusieurs baisses des taux d’intérêt. Les marchés financiers s’attendaient donc beaucoup à ce que la BCE se joigne au redressement des taux d’intérêt américains.
A l’approche de la conférence de presse de la BCE sur les taux d’intérêt, le rendement des obligations d’État allemandes à dix ans est temporairement tombé à 2,03 pour cent. Dans le même temps, le baromètre boursier allemand a atteint un record historique de 17 003 points.
Mais la patronne de la BCE, Christine Lagarde, apparue devant les caméras avec un grave rhume, s’est révélée être une trouble-fête. “Nous n’avons pas du tout parlé de baisse des taux d’intérêt”, a-t-elle déclaré après la réunion au cours de laquelle il a été annoncé que le taux d’intérêt directeur resterait inchangé à 4,5 pour cent. Lagarde a mis en garde à plusieurs reprises contre un relâchement trop précoce dans la lutte contre l’inflation : « Nous ne devons absolument pas baisser la garde », a déclaré le patron de la BCE.
Cela signifie que la BCE s’oppose clairement à la Fed, qui avait précédemment adopté un ton étonnamment doux en matière d’inflation et de taux d’intérêt. L’écart croissant entre les politiques monétaires des deux principales banques centrales est particulièrement pertinent pour les épargnants et les acheteurs immobiliers. Même si la BCE n’est pas, en fin de compte, responsable des taux d’intérêt du marché, sa politique détermine l’orientation de l’évolution future.
Contrairement à la Fed, du point de vue de la BCE, la lutte contre une inflation excessive n’est pas encore terminée. Lagarde semble rester particulièrement préoccupée par le lien entre l’évolution des salaires et les attentes de bénéfices des entreprises. Interrogée, elle a évoqué, entre autres, la rentabilité des entreprises et les négociations salariales en cours comme risques persistants de hausse des prix à la consommation. Les données disponibles jusqu’à présent ne montreraient aucun soulagement.
Les « événements météorologiques extrêmes » et les éventuels risques géopolitiques pourraient également continuer à faire grimper les prix. Cependant, le patron de la BCE n’a pas encore voulu commenter les conséquences de l’accord dans le conflit budgétaire de la coalition des feux de circulation. Il est encore « prématuré » d’évaluer l’impact d’une hausse des taxes carbone sur l’inflation, a-t-elle déclaré.
Le taux de change de l’euro augmente considérablement
Après l’intervention du président de la BCE, les marchés financiers ont été déçus de constater que les autorités monétaires européennes ne voulaient pas encore suivre la voie d’assouplissement de la Fed. Après son record, le Dax a chuté de plus de 300 points. Le taux de change de l’euro a augmenté de manière significative et a culminé à près de 1,10 dollar. Cela reflète les attentes du marché des investisseurs, qui s’attendent désormais à ce que la Fed abaisse ses taux directeurs bien avant la BCE.
« Christine Lagarde et d’autres conseillers de la BCE ont peut-être été pris de court par le ton accommodant de la Fed. “Lagarde devait d’autant plus souligner que, du point de vue de la BCE, aucune baisse concrète des taux d’intérêt n’est encore prévisible”, a commenté Carsten Mumm, économiste en chef chez Donner & Reuschel. Pour l’instant, l’orientation de la politique monétaire sera déterminée de réunion en réunion, en fonction des données, jusqu’à ce qu’il apparaisse certain que l’objectif d’inflation à moyen terme de 2 pour cent sera atteint.
Ulrich Kater, économiste en chef de la Deka Bank, a commenté de la même manière les perspectives de politique monétaire : « La décision tout à fait surprenante de la Réserve fédérale américaine de baisser rapidement les taux d’intérêt met soudainement la BCE sous une énorme pression pour qu’elle assouplisse sa politique monétaire plus tôt qu’elle ne le souhaiterait. »
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