La banque centrale turque relève son taux directeur à 50 pour cent

VDans un contexte de hausse effrénée de l’inflation, de dévaluation continue de la livre sterling et de diminution des réserves de change, la banque centrale turque a relevé jeudi son taux d’intérêt directeur de 5 points de pourcentage, à 50 pour cent. Il s’agit de la valeur la plus élevée depuis mai 2002. Les analystes bancaires étaient favorables à une augmentation de cette ampleur, mais en raison des élections locales de fin mars, la majorité d’entre eux ne croyait pas que la banque centrale accepterait cette augmentation. étape.

L’espoir sous-jacent était que la banque centrale pourrait susciter la colère du président Recep Tayyip Erdoğan, qui pendant des années avait diabolisé les taux d’intérêt élevés, les qualifiant de fatals pour l’économie et qui considérerait les augmentations de taux d’intérêt comme préjudiciables à sa campagne électorale.

“En février, la tendance sous-jacente de l’inflation mensuelle, tirée par l’inflation du secteur des services, a été plus élevée que prévu”, a déclaré la banque centrale, dirigée par Fatih Karahan depuis début février, justifiant la hausse des taux d’intérêt. Avec cela, Karahan a également reçu une annonce de son prédécesseur Hafize Gaye Erkan. En janvier, il a déclaré terminé le cycle de hausse des taux d’intérêt qui avait débuté en juin 2023 à 8,5 %. A l’époque, le taux d’intérêt directeur avait été fixé à 45 pour cent.

Le dilemme de la politique économique turque

Depuis lors, la dévaluation de la monnaie s’est poursuivie et celle de la lire s’est accélérée. La lire, qui avait perdu environ 40 pour cent de sa valeur en un an, a pu se stabiliser légèrement autour de 32 lires pour un dollar après la hausse des taux d’intérêt de jeudi. L’euro était coté à un peu moins de 35 lires. Selon les données officielles, l’inflation était de 67 pour cent en février. Des sources non officielles estiment ce chiffre à un niveau bien plus élevé.

Les politiciens turcs sont confrontés à un dilemme : ils veulent promouvoir la croissance avec des prêts bon marché et compenser l’inflation par une augmentation des retraites et du salaire minimum. Mais dans le même temps, cela favorise la dévaluation de la monnaie et la dévaluation de la livre sterling, ce qui à son tour augmente les coûts des importations et fait monter les prix. La confiance des marchés de capitaux dans la stabilité du cap du gouvernement turc, qui s’était renforcée à la fin de l’année précédente, semble également avoir été ébranlée, ce qui s’est également reflété dans la position nette de change, qui a chuté de 24 milliards de dollars depuis le début de l’année.

Il reste à voir si les perspectives améliorées concernant la viabilité financière de la Turquie annoncées par les principales agences de notation se concrétiseront. « Outre le manque de confiance dans le désir de stabilité d’Erdoğan, la dette élevée en devises étrangères, les faibles réserves nettes de la banque centrale et le déficit élevé du compte courant sont les principales raisons des faibles notes dans la fourchette unique B », a déclaré Deka- Banque a récemment déclaré.

De quelle liberté dispose réellement la banque centrale ?

La banque centrale d’Ankara a récemment choisi des mesures principalement indirectes pour resserrer sa politique monétaire et ses prêts, comme l’augmentation des taux d’intérêt sur les prêts sur cartes de crédit populaires, ce qui a conduit à des spéculations sur sa liberté d’action en matière de politique d’intérêt. Certains acteurs du marché l’avaient comparé à l’époque de la politique économique peu orthodoxe des dirigeants précédents, que l’on croyait surmontée depuis mai 2023. Le ministre des Finances Mehmet Şimşek, l’architecte de la nouvelle politique financière, s’y est publiquement opposé : la banque centrale avait les mains libres et ferait tout ce qui était nécessaire pour réduire l’inflation.

Lors d’un rassemblement électoral, Erdoğan lui-même a tenté de dissiper les doutes persistants quant à la durabilité de la nouvelle politique monétaire et a repris une image populaire des spéculateurs occidentaux qui nuisaient à l’économie turque : « Ceux qui sèment le doute sur notre programme économique mis en œuvre et prédisent Les catastrophes post-électorales visent, comme toujours, des gains à court terme. Les marchés et les citoyens peuvent être rassurés », a-t-il déclaré.

Des attentes d’inflation élevées ancrées

Avant même que la décision sur les taux d’intérêt ne soit annoncée, Deutsche Bank avait écrit qu’une « augmentation proactive des taux d’intérêt par la banque centrale (CBT) lors de la réunion de mars serait cruciale pour renforcer sa crédibilité, ancrer les attentes et gérer les risques macro-financiers face à la crise ». d’une demande accrue de devises étrangères. » . Une augmentation directe des taux d’intérêt inciterait les épargnants à conserver leur argent dans des investissements en lires. Cela pourrait également ouvrir la voie à un retour des capitaux étrangers.

L’analyse de la Commerzbank, en revanche, était plus sceptique : comme dans le manuel, une inflation élevée était ancrée dans les attentes. Se libérer de cette situation peut être un processus long et ardu. Compte tenu de la complexité des défis, peu dépend du mois où le taux directeur atteint 50 %. « Dans le cas de la Turquie, restaurer la crédibilité de la BCT sera également un processus long et ardu. »