La Banque centrale de Turquie baisse ses taux dans une décision surprise

La livre turque a perdu plus de la moitié de sa valeur après que M. Erdogan a fait pression sur la banque centrale pour qu’elle adopte une série de quatre baisses de taux d’intérêt l’année dernière afin de stimuler la croissance économique, malgré la montée en flèche de l’inflation. Cette décision a déstabilisé l’économie turque et sapé le soutien populaire à M. Erdogan, mettant en péril ses près de deux décennies au pouvoir.

“Il est important que les conditions financières restent favorables pour préserver la dynamique de croissance de la production industrielle”, a déclaré la banque jeudi dans un communiqué annonçant la décision.

Cette décision surprise va à l’encontre des mesures prises par d’autres banques centrales du monde entier, qui augmentent les taux d’intérêt pour contenir l’inflation galopante entraînée par les prix élevés de l’énergie, l’attaque russe contre l’Ukraine, les problèmes de chaîne d’approvisionnement et la croissance économique à la suite de la pandémie.

Alors que certains investisseurs et analystes s’inquiètent du ralentissement de la croissance mondiale, les banquiers centraux des principales économies ont déclaré qu’il était primordial de maîtriser l’inflation, même au risque d’une croissance plus faible.

La Turquie souffre actuellement de l’un des taux d’inflation les plus élevés au monde, environ 80 %, selon les chiffres du gouvernement. Des économistes indépendants disent que le taux pourrait être beaucoup plus élevé.

M. Erdogan prône une baisse des taux d’intérêt pour stimuler la croissance économique. Il a également cité les objections religieuses musulmanes aux taux d’intérêt.

La lire a perdu 0,8% de sa valeur par rapport au dollar après la décision de jeudi, un dollar achetant plus de 18 lires, plaçant la devise turque près de ses plus bas historiques. La lire a perdu plus d’un quart de sa valeur par rapport au dollar cette année.

« Je dirais que je suis choqué mais je ne le suis pas vraiment. C’est choquant mais pas inattendu. C’est ce qu’ils font », a déclaré Timothy Ash, stratège souverain principal couvrant les marchés émergents chez BlueBay Asset Management.

Dans la poursuite de sa politique, M. Erdogan a limogé une série de gouverneurs de banques centrales, et l’année dernière, le président turc a limogé un certain nombre d’autres responsables de banques pour ouvrir la voie à des baisses de taux d’intérêt. La banque centrale turque avait maintenu les taux d’intérêt chaque mois cette année depuis janvier dans une politique qui n’a pas fait grand-chose pour arrêter une chute de la lire alors que l’inflation continue d’augmenter.

“Aujourd’hui, la banque centrale a délibérément pris une mesure pour amplifier encore la profonde pauvreté déjà existante”, a déclaré l’ancien gouverneur de la banque centrale Durmus Yilmaz sur Twitter.

Les responsables turcs ont utilisé une multitude d’outils pour aider à endiguer le rythme de la baisse de la livre par rapport au dollar ces dernières années, brûlant des milliards de dollars de devises étrangères. Ces fonds proviennent historiquement des banques nationales du pays ainsi que de certains pays du golfe Persique. Les réserves de change de la Turquie se sont également redressées ces dernières semaines au milieu de la saison touristique estivale et d’un afflux probable de liquidités en provenance de Russie, selon des analystes bancaires.

Les investisseurs ont également vendu des obligations en dollars turcs et recherché des contrats qui les protègent contre le défaut de paiement.

Le rendement d’une obligation en dollars turcs venant à échéance en mars 2027 a grimpé à 10,027%, contre 9,725% mercredi, selon les données de Tradeweb.

Les rendements et les prix évoluent en sens inverse, les rendements augmentant à mesure que les investisseurs vendent des obligations.

Le coût de l’assurance contre le défaut de 10 000 dollars d’obligations en dollars turcs à cinq ans à l’aide d’instruments appelés swaps sur défaillance de crédit a augmenté de 50 dollars après la baisse des taux d’intérêt, selon les analystes, portant le coût à près de 780 dollars. Le coût a approché 900 dollars le mois dernier, les investisseurs craignant une inflation élevée et une politique économique non conventionnelle pouvant augmenter les risques de défaut.

Écrire à Jared Malsin à [email protected] et Caitlin Ostroff à [email protected]