Ford Motor Credit a fait appel mardi au marché américain des obligations d’entreprises pour un financement de 1,5 milliard de dollars, malgré les craintes de récession et les grandes entreprises devant payer aux investisseurs des rendements qui ont atteint un sommet en 13 ans.
Même avec des conditions de crédit plus difficiles, la branche de financement du géant automobile a attiré environ 3,5 milliards de dollars de commandes d’investisseurs pour la nouvelle offre d’obligations à 5 ans, contribuant à réduire les prix à 7,35 % par rapport à une zone initiale de 7,625 %, selon Informa Global Markets.
Cela a conduit à un accord obligataire plus important et à des coûts de financement légèrement inférieurs pour Ford Motor Credit, qui aide à fournir aux concessionnaires automobiles et aux consommateurs un financement sur Ford F,
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et les véhicules Lincoln. L’objectif de financement initial était d’au moins 1 milliard de dollars.
La semaine dernière, le PDG de Ford, Jim Farley, a déclaré que la demande de véhicules utilitaires et électriques était «à travers le toit», lors de l’appel aux résultats du troisième trimestre de l’entreprise, même s’il a déclaré que le constructeur automobile fermerait la startup Argo AI, soulignant qu’il y en avait trop défis pour gérer un réseau rentable de véhicules autonomes.
L’émission d’obligations au cours des derniers mois a considérablement ralenti sur les marchés américains, la Réserve fédérale ayant fortement augmenté les taux pour lutter contre l’inflation qui persiste près d’un sommet de 40 ans.
Pour le haut rendement américain, ou le marché des «obligations de pacotille», l’accord Ford a été considéré comme le premier nouveau financement en deux semaines, avec une émission de 2022 en baisse de 78,6% par rapport à la même période de l’année dernière, selon Informa Global Markets.
Les attentes sont élevées pour que la Fed relève son taux directeur de 75 points de base supplémentaires mercredi, la banque centrale prévoyant également un «taux maximal» ou «taux terminal» dans la fourchette de 4,5% à 4,75% pour ce cycle, même bien que certains s’attendent à ce qu’il grimpe au-dessus de 5%.
La bataille rangée contre l’inflation a poussé les taux hypothécaires fixes sur 30 ans au-dessus de 7 %, tout en entraînant un marché du logement instable et une flambée des coûts d’emprunt pour les entreprises et les ménages américains. Rendements des obligations d’entreprises de qualité supérieure maintenant près de 6 % (voir graphique), leur plus haut depuis 2009.
Les rendements des obligations d’entreprises de qualité supérieure atteignent leur plus haut niveau en 13 ans.
BofA Global Research, indices de données ICE
Ford Motor a été rétrogradé au statut de «poubelle», ou en dessous de la qualité d’investissement, en 2020 alors que la pandémie de COVID-19 se déroulait, ce qui a entraîné des arrêts temporaires de la fabrication automobile américaine, des pénuries de puces et des mois de prix record des voitures d’occasion. S&P Global note actuellement la société BB+ et Moody’s la note Ba2.
De nombreux investisseurs, cependant, considèrent toujours Ford comme une entreprise de qualité investissement à long terme, les analystes de CreditSights déclarant dans un rapport de mardi qu’ils s’attendent à ce que plusieurs grandes sociétés de notation de crédit restaurent son statut de qualité investissement l’année prochaine, mais avec le risque de retards “si les problèmes de la chaîne d’approvisionnement persistent”.
Le taux de l’indice ICE BofA US High Yield a été indexé en dernier près de 8,9 %après avoir atteint 9,5 % en octobre.
Ford Credit n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
Alors que la détérioration des conditions économiques et de crédit “pourrait amener la Fed à pivoter modestement à un moment donné”, a déclaré Lauren Goodwin, économiste et stratège de portefeuille chez New York Life Investments, dans une note client mardi, elle voit également un “pivot complet vers un territoire accommodant” comme peu probable en 2023, même si une récession « devrait être considérée comme un scénario de base ».
Le nouveau financement de Ford Credit intervient alors que les prix des voitures d’occasion ont commencé à reculer par rapport aux niveaux de pointe. Pourtant, les ménages continuent de subir des prix élevés pour tout, de l’essence à l’épicerie en passant par le logement, même si les salaires ont augmenté cette année et que le marché du travail est resté chaud.
Les responsables de la Fed ont tenté de refroidir la demande en augmentant les taux, et donc de faire baisser l’inflation, tout en visant également à éviter un atterrissage brutal de l’économie.
Cet objectif a probablement été compliqué mardi avec des offres d’emploi montrant une augmentation à 10,7 millions en septembre, en dessous de son record de 11,9 millions en mars, mais indiquant toujours un marché du travail qui ne s’est pas suffisamment refroidi pour que la Fed cesse de resserrer les conditions financières. Après les données économiques, les actions américaines ont perdu le contrôle des gains antérieurs, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
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en baisse de moins de 100 points, l’indice S&P 500 SPX,
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de 0,3 % et le Nasdaq Composite Index COMP,
-0,89%
0,6 % inférieur.
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