Dileepa Fonseka est une journaliste senior de Stuff qui écrit sur les affaires et la politique.
OPINION: Il y a près de deux semaines, le cabinet de conseil en économie Infometrics a fait une prédiction sur l’endroit où taux de change officiel irait – c’était plus élevé que la prédiction qu’il avait faite trois mois auparavant.
Le prévisionniste en chef d’Infometrics, Gareth Kiernan, a averti que la Nouvelle-Zélande allait connaître deux années de “retard de croissance” pour maîtriser l’inflation.
« La demande doit être maîtrisée [to] réduire l’épuisement des ressources dans l’ensemble de l’économie et maîtriser l’inflation.
“Les effets des pénuries de compétences et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont été amplifiés par des dépenses excessives au cours des deux dernières années.”
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Les victimes potentielles de hausses plus prononcées des taux officiels de trésorerie comprenaient une accentuation de la baisse des prix des logements, des risques accrus de défaut de paiement sur les prêts hypothécaires et la perte de 60 000 emplois – principalement des emplois qui ne seraient pas créés.
Quatre jours plus tard, Stats NZ publié des données qui avaient des implications encore pires.
Le chiffre de l’inflation était plus élevé que prévu et les marchés ont commencé à évaluer la probabilité réelle d’une hausse des taux officiels bien plus importante que prévu de 75 points de base.
En Australie, ils voient des signes de ralentissement de l’inflation, ce qui est tout aussi bien car il y a aussi des signes que la tolérance du pays à la lutte contre l’inflation commence à s’épuiser.
La Reserve Bank of Australia a surpris les marchés le mois dernier avec une hausse des taux plus faible que prévu en raison des signes de ralentissement de l’inflation.
L’économiste de Bloomberg pour l’Australie et la Nouvelle-Zélande, James McIntyre, prédit que la Nouvelle-Zélande connaîtra bientôt le même revirement à la suite d’un rebond migratoire.
Au cours de l’année qui s’est terminée en juin, la population de la Nouvelle-Zélande a augmenté de 0,2 %, l’un des taux d’augmentation les plus faibles en près de 40 ans, mais le rebond migratoire de l’Australie a été beaucoup plus fort.
DES TRUCS
Patience avec le vol contre l’inflation
“Je serais moins optimiste à propos de la migration, et cela signifie que vous devez être moins préoccupé que la RBNZ [Reserve Bank of NZ] concerne la croissance des salaires dans l’économie néo-zélandaise », déclare McIntyre.
Il attribue le retard de la migration au temps qu’il a fallu à la Nouvelle-Zélande pour ouvrir ses frontières.
“Voir qu’est-il arrivé à l’Australie, à quelle vitesse ça s’est retourné. Nous [Australia] ouvert nos frontières quelques mois auparavant – pourquoi la Nouvelle-Zélande est-elle différente de l’Australie ? »
McIntyre affirme également que l’Australie et la Nouvelle-Zélande verront bientôt revenir davantage de leurs citoyens migrants grâce aux troubles à l’étranger.
Un voyage en Europe pour votre équipement d’origine n’est pas très amusant lorsque vous ne trouvez pas de travail et que vous ne pouvez pas payer vos factures de chauffage.
Pendant ce temps, les Australiens commencent à s’interroger sur le coût de la lutte contre l’inflation.
Au cours du week-end, le groupe de réflexion australien Future of Work a publié un « abécédaire » de 70 pages sur l’inflation, repoussant le récit selon lequel les hausses de salaires sont la cause de la poussée actuelle d’inflation.
Le directeur de la politique sur l’avenir du travail, Greg Jericho, affirme que les augmentations de salaire négociées par les travailleurs ne suivent pas l’inflation que ces travailleurs ont déjà connue, de sorte qu’ils ne peuvent pas être le principal moteur de l’inflation.
“L’inflation récente est clairement associée à une nouvelle expansion des bénéfices des entreprises en Australie, à leur plus haut niveau jamais enregistré.
“S’attaquer à l’inflation en visant délibérément à augmenter le chômage et à restreindre encore plus la croissance des salaires est une politique de ‘blâmer la victime’ qui ne fera que faire payer encore plus les travailleurs pour un problème qu’ils n’ont manifestement pas créé.”
Les entreprises ont pu augmenter leurs prix sans craindre de perdre des ventes, ce qui est en partie responsable des douloureuses hausses de prix subies par les consommateurs.
Les consommateurs ont pu payer plus pour ces hausses de prix grâce à la confiance économique créée par la hausse des prix des actifs et la relance post-pandémique.
Des trucs
Les prix des logements devraient continuer de baisser à mesure que les taux d’intérêt augmentent.
Des tendances similaires de la rentabilité des entreprises ont été observées partout dans le monde – y compris en Nouvelle-Zélande – d’où la appels croissants pour des impôts exceptionnels.
Mais l’argument plus large avancé par Jericho est que le régime de ciblage de l’inflation n’est pas “neutre” – il affecte différemment les différentes sections de la société.
Alors que le climat économique se détériore, de vrais arbitrages devront être faits et la tentation sera grande pour les gouvernements d’en faire plus.
L’économiste en chef d’ABN AMRO, Sandra Phlippen, a déclaré le mois dernier à un podcast du Forum économique mondial qu’elle ne voyait pas l’inflation revenir à 2 % dans aucun pays du monde, ce qui signifie une baisse des revenus réels pour les gens.
« Sans une intervention à grande échelle ici, nous allons faire face à la plus forte baisse des revenus réels que nous ayons connue depuis des décennies.
“Et en plus de cela, il y aura des pertes de production dans l’industrie dues soit à la compression des marges de ces prix, soit au rationnement, qui sera induit par le gouvernement.”
Elle dit que les décideurs politiques seront confrontés à une situation très délicate car la hausse de l’inflation causera de réelles douleurs et la réponse naturelle sera que les gouvernements du monde entier essaient d’amortir ce coup.
Mais s’ils indemnisent les gens de manière incorrecte, ils pourraient injecter plus de stimulants dans l’économie que nécessaire – encore une fois.
Oubliez la spirale des prix des salaires – selon la façon dont les banques centrales et les gouvernements marchent sur cette corde raide, nous pourrions bien nous retrouver coincés dans cette distorsion temporelle beaucoup plus longtemps.
