C’est pourquoi 2024 sera « difficile », selon un économiste de Harvard

Les économies du monde entier ont réussi à éviter la plupart des risques économiques en 2023. De cette manière, les États-Unis auraient pu éviter une récession et les pays émergents une crise de la dette, écrit Kenneth Rogoff, professeur d’économie à l’université de Harvard. « Syndicat de projet ».

Mais même si les pires scénarios ont été évités jusqu’à présent, l’année 2023 a amorcé une tendance orageuse qui pourrait se poursuivre au cours de la nouvelle année. “Cela est particulièrement vrai pour les marchés émergents, mais nous ne devrions pas être surpris si 2024 est une année difficile pour tout le monde”, a écrit l’ancien économiste en chef du FMI.

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Vous trouverez ci-dessous les quatre thèmes clés soulignés par Rogoff.

1. Des taux d’intérêt plus élevés à long terme

Les investisseurs devraient renoncer à espérer que les taux d’intérêt reviendront un jour aux niveaux extrêmement bas observés avant 2021, a déclaré Rogoff.

Même si les taux d’intérêt mondiaux baissaient de manière significative l’année prochaine en raison d’une récession aux États-Unis, cela ne constituerait qu’un soulagement temporaire étant donné un certain nombre de facteurs qui finiraient par faire remonter les taux. Il s’agit notamment de l’endettement excessif, de la démondialisation croissante, du populisme, de l’augmentation des dépenses de défense et de la transition écologique.

2. Davantage d’excédents de dépenses aux États-Unis

Des taux d’intérêt plus élevés ne sont pas de bon augure pour les États-Unis, dont les déficits continuent de croître malgré le plein emploi. En incluant les prêts étudiants annulés par le président Joe Biden, le déficit s’élève à 7 % et il est peu probable que le Congrès adopte des réductions de dépenses.

« La forte inflation cumulée des trois dernières années équivaut de facto à un défaut de paiement de 10 % sur la dette nationale – un événement ponctuel qui ne peut pas se répéter aussi rapidement sans de graves conséquences », a déclaré Rogoff.

3. Les problèmes de la Chine

La timide reprise post-pandémique de la Chine s’éternisera encore un an, car les mesures de relance de Pékin ne parviennent pas à soutenir l’ensemble de l’économie.

“Il sera difficile de maintenir l’économie chinoise en marche tout en restreignant les prêts”, a déclaré Rogoff.

Il s’attend à ce que les autorités chinoises continuent de fournir des mesures de relance et des prêts bon marché aux secteurs en difficulté. Dans le même temps, ils empêcheront les collectivités locales surendettées de contracter de nouveaux emprunts.

Dans l’ensemble, Pékin aura du mal à revenir à un taux de croissance annuel de 5 % alors que le ratio dette/PIB du pays atteindra 83 % d’ici 2023. La dépendance excessive du pays à l’égard des infrastructures et de l’immobilier, qui a faibli au cours de l’année écoulée, continuera de créer des vents contraires même si la Chine commence à se tourner vers les véhicules électriques et les investissements verts.

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4. Japon

Le Japon maintient sa politique monétaire accommodante jusqu’en 2023, tandis que le reste du monde adopte une position agressive. Cet écart a entraîné une hausse du yen japonais de près de 40 % par rapport au dollar depuis 2021 – un niveau que la Banque du Japon ne peut plus ignorer, selon Rogoff.

“Alors que les hommes politiques japonais préfèrent rester les bras croisés et espérer qu’une baisse des taux d’intérêt mondiaux renforcera le yen et résoudra leurs problèmes, cela ne constitue pas une stratégie durable à long terme”, écrit-il.

Si le pays ne commence pas à augmenter les taux d’intérêt, l’inflation intérieure augmentera, ce qui constitue un signe d’avertissement clair pour un pays dont la dette dépasse 250 % du PIB.

Dans le passé, des économistes tels que Mohamed El-Erian ont averti que de mauvaises politiques japonaises pourraient conduire à un « désastre financier » qui affecterait l’ensemble de l’économie mondiale, dans la mesure où de nombreux investisseurs bénéficieraient de la faiblesse du yen.

Cet article a été traduit de l’anglais. Vous pouvez trouver l’original ici.