Nouvelle flambée des rendements des emprunts publics de la zone euro. Le taux du BTP italien à dix ans monte à 3,5% (3,48 à la fin), contre 3,3% la veille et plus d’un demi-point de plus que la semaine dernière. L’écart de rendement entre l’obligation italienne à 10 ans et le Bund allemand s’élargit également. En fait, le mouvement simultané des taux d’intérêt ne contient que partiellement la hausse du spread, qui est monté hier à 230 pour retomber à 226 à la fin. Parallèlement, le rendement obligataire allemand est revenu bien au-dessus de 1% (à 1,23% contre 1,09% lors de la dernière référence à la veille). La croissance de l’inflation (qui dans l’Union européenne a atteint 9,8% en juillet) et l’attente de nouvelles hausses décisives des taux ont poussé à la hausse les rendements des obligations souveraines. Même si l’envolée du spread entre le BTP et le Bund, selon certains analystes, s’explique aussi par un moindre soutien en août des obligations italiennes par la Banque centrale européenne.
Une nouvelle indication que la ruée vers les prix ne s’arrête pas pour l’instant est venue hier d’Allemagne, où les prix à la production en juillet ont augmenté de 5,3% par rapport au mois précédent, contre une hausse prévue de 0,6%. Ce signal renforce les perspectives d’une hausse des taux par la BCE. A Francfort, Isabel Schnabel, membre du comité exécutif de la banque centrale a expliqué ces derniers jours, voit une dégradation du tableau de la croissance dans la zone euro et “je n’écarterais pas la possibilité que nous entrions dans une récession technique”. Mais l’inflation est la plus grande crainte : “Les inquiétudes que nous avions en juillet n’ont pas été apaisées”, a déclaré Schnabel, faisant référence à la décision du mois dernier d’augmenter les taux d’un demi-point. “Si vous regardez n’importe laquelle des mesures de l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation qui sont les composantes les plus volatiles, ndlr), elles augmentent encore et sont à un niveau record”, a-t-il ajouté. En d’autres termes, la ruée vers les prix s’est propagée à l’ensemble de l’économie et devra prendre des mesures décisives pour l’endiguer. Des déclarations qui laissent ouverte l’hypothèse d’une nouvelle hausse des taux de la zone euro d’un demi-point lors de la réunion du 8 septembre.
La manœuvre
La Réserve fédérale américaine semble également prête à poursuivre la manœuvre de hausse. Du procès-verbal de la dernière réunion, il est ressorti qu’il pourrait être nécessaire d’imposer des conditions plus restrictives à l’économie « pendant un certain temps » afin de freiner le coût de la vie qui a atteint 8,5 %. “Nous avons une inflation très élevée et je pense qu’il est logique de poursuivre une politique de taux plus élevés”, a déclaré le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, se disant favorable à un nouvel ajustement à la hausse de 75 points de base.
Pendant ce temps, hier, la perspective d’une nouvelle hausse des taux a poussé les prix européens à la baisse. Piazza Affari a fermé de près de 2 %, plombée surtout par les ventes de valeurs bancaires.
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