Banque centrale chinoise : Chute du yuan et faible croissance

La banque centrale chinoise est dans une impasse pour tenter de soutenir la chute du yuan tout en stimulant l’économie, qui perd de son élan.

Un dilemme clé auquel est confrontée la Banque populaire de Chine (PBOC) est que son principal levier pour stimuler la croissance – les baisses de taux d’intérêt – pourrait également entraîner une pression à la baisse accrue sur le yuan, qui a baissé de 5 % cette année, le dollar a chuté cette année.

Les banquiers centraux semblent essayer d’atteindre les deux, intensifiant leurs interventions verbales sur le yuan tandis que leurs interventions sur le marché réduisaient les taux.

Mercredi, la publication Financial News, soutenue par la banque centrale, a publié un éditorial disant que la PBOC avait méthodes suffisantes pour stabiliser les marchés des changesmême si le yuan s’effondrait dans une « panique ».

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La semaine dernière, le porte-parole de la PBOC a déclaré que le yuan serait stable au second semestre, et mis en garde contre la spéculation monétaire.

« Ne pariez pas sur l’appréciation ou la dépréciation du renminbi. Si vous pariez longtemps, vous perdrez », a-t-elle averti.

Yuan Sei “Solids Foundation”

De même, la banque a déclaré en mai que le yuan avait “des bases solides” avec un taux de change qui “peut afficher une stabilité de base à un niveau raisonnable et équilibré”.

La vague de commentaires survient alors que l’autre méthode d’influence de la banque centrale sur le yuan est au point mort. La PBOC fixe un point de référence quotidien à partir duquel le yuan peut évoluer dans une certaine fourchette. Après plusieurs tentatives de renforcement du yuan avec des points de référence agressifs au cours des derniers jours, la devise a redonné des gains.

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Pendant ce temps, la rhétorique de la PBOC est en contradiction avec ses actions sur les taux d’intérêt. Le mois dernier, la PBOC a réduit divers taux d’intérêt à court et moyen terme dans le cadre d’une série de mesures visant à stimuler l’économie morose de la Chine.

La production industrielle ralentit

Après que la Chine a levé les restrictions de l’ère de la pandémie, les observateurs espéraient une forte reprise qui se propagerait. Alors que la croissance a atteint 4,5% au premier trimestre, les dernières données indiquent un net ralentissement de la production industrielle, des ventes au détail et des investissements.

Cependant, les baisses de taux de la PBOC ont creusé l’écart avec les taux d’intérêt américains alors que la Réserve fédérale continue de resserrer les taux d’intérêt et de promettre de nouvelles hausses de taux, rendant les actifs en dollars plus attrayants pour les investisseurs.

Et bien que les responsables de Pékin prévoient certaines mesures de relance, celles-ci sont considérées comme moins ambitieuses et moins efficaces que les ralentissements précédents.

Au lieu de cela, le gouvernement est susceptible de fournir un soutien modeste à l’économie avec une stimulation modérée des dépenses d’infrastructure, a écrit Tao Wang, économiste chez UBS Investment Research. le mois dernier dans le Financial Times.

« Plus important encore, les décideurs politiques de Pékin comprennent que ces problèmes économiques ne sont pas seulement de nature cyclique. Une grande relance ne peut pas résoudre les problèmes structurels profondément enracinés”, a-t-elle déclaré. “Voulons-le ou non, la Chine s’éloigne de l’immobilier et de la croissance dirigée par les gouvernements locaux, ce qui est un processus douloureux.”

Lire l’article original en anglais ici.