Article invité Incertitude de la politique financière due à l’érosion des règles budgétaires

Si les règles budgétaires sont davantage assouplies, la viabilité des finances publiques diminuera. L’incertitude en matière de politique financière s’accroît en Allemagne et en Europe.

Dès le départ, la Loi fondamentale contenait des limites réglementaires destinées à empêcher l’abus politique de la dette nationale au détriment des futurs gouvernements. La limitation de la dette a pris une importance supplémentaire avec la création de l’Union monétaire européenne en 1999. Elle crée un conflit d’objectifs fondamental entre la stabilité nationale et la stabilité européenne, ce qui provoque un « comportement de passager clandestin » : les pays individuels deviennent plus endettés parce que la stabilité de la monnaie Cela dépend non seulement de la nôtre, mais aussi de la politique financière des autres pays. Des limites à la dette nationale ont donc été convenues. La règle actuelle en matière d’endettement de la Loi fondamentale (« frein à l’endettement ») sert également à garantir le respect des limites réglementaires européennes.

Après quatre années d’état d’urgence, l’année en cours verra un retour aux limites standards de la Loi fondamentale. À l’exception du volet dit économique, cela signifie que les gouvernements fédéral et des Länder doivent établir des budgets largement équilibrés.

En réalité, le retour à une politique financière fondée sur des règles ne devrait poser aucun problème. L’épidémie de corona appartient au passé, la crise énergétique de 2022 a été surmontée et un financement indépendant a été assuré pour la modernisation de la Bundeswehr grâce à la modification de la Loi fondamentale. Cependant, la politique financière allemande prévoyait toujours des déficits importants. Cependant, ils devraient être sous-traités à des ménages spéciaux (« actifs spéciaux »). L’objectif était ainsi de contourner les limites réglementaires de la Loi fondamentale.

Malgré les avertissements des experts, cette politique financière risquée n’a pratiquement pas été évoquée publiquement jusqu’à ce que la Cour constitutionnelle fédérale mette fin à l’externalisation des déficits des budgets de base à la mi-novembre 2023. Cela a particulièrement mis le gouvernement fédéral dans des difficultés, car la flexibilité financière créée par le contournement fait partie de l’accord de coalition. Il était notamment prévu d’amortir les graves conséquences économiques de la politique de transition énergétique grâce à des subventions publiques. Dans divers Länder, l’accent a également été mis sur la résorption des déficits par des budgets supplémentaires en contournant le frein à l’endettement.

En conséquence, l’incertitude en matière de politique financière s’est considérablement accrue et il n’est pas encore clair comment les exigences seront satisfaites. Compte tenu des nombreux défis auxquels sont confrontés les hommes politiques, il n’est pas surprenant que les limites formelles de la dette soient critiquées par certains comme un obstacle crucial à une politique financière saine. En particulier, il est avancé que le niveau d’endettement de l’Allemagne, qui représenterait environ 64 % de la production économique en 2023, est faible en comparaison internationale. La viabilité à long terme de la dette nationale en Allemagne n’est pas menacée, comme l’a récemment conclu le Conseil d’experts pour l’évaluation du développement économique global et s’est donc prononcé en faveur d’un assouplissement des règles en matière de dette en Allemagne.

Cette note est surprenante. La limite européenne est inférieure à 60% et le planning financier présenté à l’automne ne prévoit pas de réduction de la dette nationale. Le gouvernement fédéral a également publié le sixième rapport sur le développement durable, qui diagnostique un écart important en matière de durabilité. Le rapport actualise la politique financière actuelle à long terme, en tenant compte des assurances sociales. Selon les résultats, le niveau de la dette augmenterait considérablement même dans un scénario favorable sans mesures massives de consolidation.

Même si des doutes considérables subsistent quant à la viabilité à long terme des finances publiques dans d’autres pays européens, des projets sont actuellement en cours au niveau européen pour assouplir les règles budgétaires. À l’avenir, le déficit national corrigé du cycle ne sera plus soumis à une limite supérieure de 0,5 % de la production économique (« Objectif à moyen terme »), mais plutôt à une limite de 1,5 % (« Sauvegarde de résilience du déficit »). Les États devraient également concevoir leur planification financière de manière à tracer la voie à suivre pour réduire la dette nationale. Toutefois, il est peu probable que les définitions spécifiques soient très efficaces, car elles doivent être élaborées dans le cadre de négociations bilatérales avec la Commission européenne, qui poursuivra ensuite d’autres objectifs politiques.

Mais plus les règles seront assouplies, plus la question de la durabilité à long terme deviendra urgente. On s’attend donc à ce qu’un niveau élevé d’incertitude en matière de politique financière persiste en Allemagne et en Europe dans les années à venir.

Avis: L’article paraît sous forme d’éditorial dans le numéro 5 (2024) de la revue Savait.

Université Friedrich-Alexander d’Erlangen-Nuremberg