Apple, Amazon et un regard sur les obligations

La semaine dernière a été une semaine chargée pour les marchés. mardi était presque un jour aberrant, et Apple et Amazon ont tous deux déclaré des bénéfices, ce qui a donné des résultats très différents pour le cours de leurs actions. Les marchés sont dans un endroit très intéressant. Approfondissons rapidement quelques points.

Presque un jour aberrant

Les marchés ont chuté pendant les quatre premiers jours d’août. Vous avez peut-être lu ou entendu dire que les mois d’août et de septembre sont typiquement faible pour les actions. Donc, avec la chute des marchés la semaine dernière, la question est : « la volatilité commence-t-elle à remonter ?

La journée de négociation de mercredi était presque, mais pas tout à fait, un jour aberrant. Un jour aberrant est défini comme n’importe quel jour de bourse au-delà de +/- 1,50 %. Plusieurs jours aberrants sont le signe d’une volatilité croissante du marché. Le S&P 500 n’a pas connu de jour aberrant depuis fin avril. Mercredi, l’indice boursier a terminé en baisse de -1,39% en volume moyen. Pas grand chose à voir là-bas. Je pense que la journée de négociation a semblé importante car c’était la première fois que le S&P 500 baissait de plus de -1,00 % depuis mai. Pour que la volatilité commence à augmenter sur les marchés, il faudrait quelques jours aberrants, ce qui se produirait très probablement dans un cluster.

Apple et Amazon

Alors que la volatilité des indices boursiers semble atténuée, la volatilité de quelques titres plus importants commence à augmenter. Comme indiqué précédemment, Apple et Amazon ont annoncé des bénéfices après la clôture du marché jeudi. Les fluctuations de ces actions vendredi ont donné des résultats très différents.

Pomme, qui est le titre le plus important de nombreux indices boursiers majeurs (représentant 7 % du S&P 500 et 22 % du secteur des technologies de l’information), a chuté de -4,80 % sur un volume important. Les investisseurs étaient désireux de liquider de grandes quantités d’actions à un prix inférieur. Il a effacé tous les gains qu’il avait réalisés auparavant depuis début juin. Cette baisse s’est poursuivie jusqu’à lundi. Un grand écart vers le bas (ce qui signifie que le plus haut de la journée est inférieur au plus bas de la veille) couplé à un volume important, en particulier après une hausse importante, est un signe de risque plus élevé pour le titre.

Vendredi était un “Conte de deux actions”. Alors qu’Apple a connu une forte baisse, Amazone (3ème plus grande action du S&P 500) a connu un grand “pop” à la hausse de plus de +8%. À un moment donné au cours de la journée de négociation de vendredi, AMZN a augmenté de + 10 % et a presque égalé son sommet précédent d’il y a un an. La grande question ici est “ce pic agira-t-il comme un point de résistance?” Après avoir atteint ce sommet, l’action s’est vendue à la clôture du marché. Ce sera un stock à surveiller. Les «écarts à la hausse» sont généralement un bon signe, mais les actions oscillent souvent latéralement pendant quelques semaines après un mouvement important d’une journée.

Source : Gestion d’investissement Cantorbéry. Graphique créé à l’aide du logiciel d’analyse technique Optuma

Obligations

Nous connaissons tous la sagesse conventionnelle : les obligations sont plus sûres que les actions. L’année dernière a été un dur rappel pour l’investisseur conservateur que les obligations peuvent aussi avoir des marchés baissiers. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent. Depuis fin novembre, les bons du Trésor se situent dans une fourchette de négociation latérale, oscillant entre des points de support (où les prix augmentent généralement) et des points de résistance (où les prix baissent généralement). Ces lignes de support et de résistance sont là où l’offre et la demande se déplacent. La semaine dernière, il est apparu que les bons du Trésor à long terme avaient rompu leur soutien et avaient maintenant besoin de trouver un équilibre. L’ETF d’obligations du Trésor à long terme est maintenant en baisse de plus de -40 % par rapport à son sommet d’il y a trois ans.

Source : Gestion d’investissement Cantorbéry. Graphique créé à l’aide du logiciel d’analyse technique Optuma

Conclusion

Dans l’ensemble, le marché n’a pas connu une augmentation significative de la volatilité. Certains de ses composants sous-jacents, cependant, commencent à voir la volatilité augmenter. La majeure partie de la volatilité à la baisse de vendredi, causée par les actions d’Apple, a été compensée par la forte hausse d’Amazon.

En tant qu’action, Apple a le plus grand impact sur le S&P 500 et est plus important que les 197 plus petites actions du S&P 500 combinées. Amazon est le troisième composant d’index le plus important. Suite à l’écart, ce stock se trouve dans une zone de résistance potentielle. À partir de là, il serait normal que ce stock évolue de manière latérale.

Si les plus grandes valeurs technologiques du marché commencent à faiblir, comme Apple l’a fait vendredi, cela placera les marchés dans une position vulnérable. Pour que la volatilité du marché demeure stable, d’autres secteurs devraient prendre le relais. Comme exemple potentiel de rotation de la force sectorielle, un secteur qui commence à montrer des promesses est le secteur de l’énergie. En tant que groupe, ce secteur a récemment dépassé sa moyenne mobile de 200 jours, a vu sa volatilité diminuer au cours des derniers mois et sa force relative par rapport au S&P 500 a augmenté au cours du mois dernier.

Nous conclurons cette mise à jour par une note rapide sur la diversification. La diversification est un élément clé de la gestion de portefeuille. Comme nous l’avons montré ci-dessus, les obligations n’ont pas été un grand facteur de diversification. Les obligations sont dans un marché baissier et ont connu des baisses importantes. La diversification efficace dans l’environnement de marché actuel diffère de ce qu’elle était l’année dernière ou de la dernière décennie. La diversification doit être adaptative. En d’autres termes, si les valeurs technologiques commencent à vaciller, un portefeuille adaptatif fera pivoter ses positions et s’adaptera au nouvel environnement de marché. Un portefeuille adaptatif détiendra également des positions qui ne sont pas aussi corrélées aux fluctuations typiques du marché. L’objectif est de créer une volatilité de portefeuille stable, indépendamment de ce qui se passe sur les marchés.