Alstom, compte dans le rouge mais le titre s’envole en Bourse. Les analystes divisés

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Une matinée de rassemblement à la Bourse de Paris mais, surtout, des analystes divisés sur la valorisation du titre du constructeur ferroviaire français Alstom, entre les 8 euros attribués par Barclays aux 24 euros de Citi. Tout cela, entre une augmentation de capital de près d’un milliard d’euros et une émission d’obligations hybrides d’environ 750 millions pour achever le plan de désendettement. C’est ce qu’a illustré l’entreprise, en même temps que la publication des comptes de l’exercice 2023-2024, avec des pertes plus que doublées en raison de charges extraordinaires et d’absence de dividende, mais avec certains indicateurs meilleurs que prévu. La grille des prix, après avoir commencé par une baisse de 6% et un rebond ultérieur jusqu’à +10%, affichait vers 11h une hausse de 3,5% à 16,19 euros, tandis que l’indice Cac 40 augmentait de 0,8%. Depuis le début de l’année, le cours de l’action a gagné près de 35 pour cent.

Les opérations

Alstom a précisé que l’augmentation de capital sera souscrite au prorata par les principaux actionnaires, les organismes publics Cdpq et BpiFrance, détenteurs respectivement de 17,4% et 7,5% du capital. Par ailleurs, l’émission hybride permettra à son tour de renforcer le bilan car la moitié aura un contenu en actions basé sur les critères de l’agence Moody’s et les opérations permettront le maintien de la notation de crédit avec une amélioration des perspectives. de négatif à « stable ».

Les opérations annoncées sont le dernier élément du plan de désendettement de 2 milliards que s’est fixé le groupe et qui consiste en la vente d’actifs pour environ 700 millions, en fait déjà mise en œuvre, après la vente de Tmh pour 75 millions en janvier et la accord pour vendre des actifs de signalisation conventionnelle en Amérique du Nord à Knorr-Bremse pour 630 millions de dollars annoncé en avril. Alstom estime donc avoir déjà « défini » son plan de désendettement.
Environ 1,2 milliard d’euros provenant des ventes et des opérations sur les marchés de capitaux serviront à rembourser la dette d’ici septembre prochain. «La notation d’émetteur à long terme Baa3 – souligne la société – est confirmée et la perspective sera modifiée à stable après la conclusion de l’émission d’obligations hybrides et de l’augmentation de capital».

Les résultats financiers

Dans le même temps, le front des résultats financiers reste complexe, même s’il comporte certains éléments meilleurs que prévu. Sur l’exercice 2023-2024, clos le 31 mars, l’entreprise a enregistré une perte nette de 309 millions d’euros contre 132 millions rouges, principalement due aux coûts de restructuration et d’intégration et aux coûts de litiges. Le bénéfice net ajusté s’élève à 44 millions contre 292 millions l’année précédente. L’EBIT ajusté, en revanche, s’est amélioré de 17% à 997 millions, avec une marge de 5,7% contre 5,2%, dépassant les attentes des analystes. Le chiffre d’affaires a augmenté de 6,7% en base historique et de 9,4% en base achetable à 17,6 milliards, dépassant les attentes. Les nouvelles commandes se sont élevées à 18,95 milliards contre 20,7 milliards en 2022-2023 et ont porté le carnet de commandes total à 92 milliards. La dette nette au 31 mars s’élève à 2,99 milliards. Le conseil d’administration a décidé de proposer que le dividende ne soit pas mis en paiement au titre de l’exercice écoulé.