Action Bayer : Pourquoi les actionnaires comptent sur le nouveau patron du Texas

Dl n’a pas peur de plonger dans le vif du sujet, Bill Anderson l’a clairement indiqué lors de sa première apparition officielle en tant que nouveau membre du conseil d’administration de Bayer. Le futur CEO, qui prendra ses fonctions le 1er juin, raconte une anecdote de son passage en tant que manager chez Roche à Bâle.

Anderson y a dirigé la division pharmaceutique pendant quelques années avant de déménager à Leverkusen. A cette époque, peu de temps après son déménagement, il se rendit au Rhin avec l’un de ses deux fils pour se baigner. Le fait que personne d’autre ne se trouvait dans la rivière le surprit, mais ne l’arrêta pas. Ce n’est que dans l’eau qu’il s’est rendu compte de la force du courant. Le chemin du retour vers la rive sûre a été “un peu difficile”, dit-il.

Anderson n’a pas compris pourquoi c’était jusqu’à ce qu’il raconte son expérience à ses collègues suisses : en raison de la crue des eaux, il y avait une interdiction stricte de se baigner ce jour-là. Anderson rit joyeusement en décrivant l’épisode. L’homme aime évidemment le danger.

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Un ingénieur américain devient le successeur

C’est précisément cette tendance à prendre des risques qui, d’une certaine manière, le rapproche même de son prédécesseur Werner Baumann, même s’il n’a probablement jamais eu l’embarras de devoir se sauver des crues du Rhin.

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Baumann s’est même fait insulter par des investisseurs de “joueur” pour avoir pris le risque de reprendre le groupe américain Monsanto, qui s’est achevé en 2018, pour un prix d’achat de 56 milliards d’euros.

De nombreux actionnaires n’apprécient toujours pas le fait que lorsqu’il a pris ses fonctions en mai 2016, il n’ait promis qu’une «évolution» de la stratégie – et seulement quelques jours plus tard, il a annoncé la prise de contrôle de plusieurs milliards de dollars.

À ce jour, Bayer est aux prises avec de nombreux procès

Les investisseurs accusent Baumann d’avoir entraîné Bayer dans les profondeurs du système judiciaire américain avec l’acquisition du fabricant controversé de semences et de produits phytosanitaires contenant du glyphosate.

À ce jour, le groupe a été confronté à de nombreuses poursuites alléguant des risques de cancer du produit phytosanitaire Roundup, même s’il a récemment remporté sept procès consécutifs. Cependant, l’incertitude quant à l’issue de la procédure ouverte continue de faire baisser les actions de Bayer comme une pierre de moulin.

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Alors maintenant, Anderson, l’intrépide, devrait apporter le changement tant attendu pour le mieux. La seule question est : est-il le bon candidat – et quelle marge de manœuvre a-t-il réellement pour cette tâche ?

Quand on en parle avec des investisseurs plus importants, cela devient vite clair : Anderson a pour l’instant la bénédiction des actionnaires. L’acte de foi est élevé, aussi parce que le nouveau venu à la direction de Bayer répond à deux critères importants : Il vient de l’extérieur et représente donc un vrai nouveau départ. Et grâce à son expérience en tant que responsable des produits pharmaceutiques chez Roche, il n’est pas étranger au marché des capitaux.

En fait, le Texan natif n’est que le deuxième PDG en 160 ans d’histoire du groupe Leverkusen qui n’a pas fait sa carrière dans l’univers Bayer. Et seulement le deuxième après son prédécesseur Marijn Dekkers, qui, en tant que locuteur non natif, doit trouver sa place dans l’un des groupes traditionnels de l’ancienne Deutschland AG.

L’homme de 56 ans répond avec charme aux inquiétudes que des malentendus pourraient survenir pour cette seule raison. Lors de l’assemblée générale virtuelle fin avril, il a salué les propriétaires connectés avec un grand sourire et dans un allemand grammaticalement parfait.

Le nouveau gars bourré dur

Il avait mémorisé le court discours intensivement dans les semaines précédentes. Il avait même lu sur le sujet de la cogestion, a-t-il avoué peu avant sa comparution. Et s’il a été irrité par le discours direct de la vice-présidente du conseil de surveillance Heike Hausfeld – dans son discours, elle a très résolument souligné l’attente « que Bayer reste Bayer dans l’âme » – il ne l’a pas laissé transparaître.

En fait, la tâche la plus épineuse d’Anderson dans les mois à venir pourrait être de préserver l’ADN de l’entreprise tout en répondant au désir de changement tangible du marché des capitaux. Vers lequel des nombreux scénarios il se penche – de sa dissolution, comme le réclament certains investisseurs activistes, à la scission de la plus petite division, Consumer Health, en passant par le maintien de la structure actuelle – Anderson n’a encore donné aucune indication.

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Si vous lui posez la question, il préfère profiter de l’occasion pour parler de ce qui lui tient personnellement à cœur : « Empowerment et appropriation ». Il s’agit d’amener les employés à s’approprier leurs tâches et de réduire la bureaucratie, explique-t-il ensuite.

Chez Roche, cela a fonctionné dans une certaine mesure, même si le travail d’Anderson n’y a pas été seulement couronné de succès. Surtout, le flop du gantenerumab, un médicament contre la maladie d’Alzheimer, dont le développement n’avait pas été initié par Anderson, à la tête de la pharma, mais qu’il avait intensément promu, a été un sérieux revers pour le Suisse.

Exactement où le nouveau patron veut aller avec Bayer devrait émerger dans les mois à venir. “Anderson a maintenant quelques mois pour se familiariser avec l’entreprise et formuler sa stratégie”, déclare le gestionnaire de fonds Markus Manns d’Union Investment.

La société de fonds est l’un des plus grands actionnaires individuels allemands de Bayer. “Au plus tard lorsque les chiffres du quatrième trimestre seront présentés, les investisseurs voudront savoir de lui où Bayer se dirige.”

La liste est longue

La liste des tâches est longue : “La structure du groupe doit être revue, le pipeline de médicaments doit être renforcé, l’activité pharmaceutique aux États-Unis doit être étendue et le niveau élevé d’endettement doit être réduit”, déclare Manns.

Reste à savoir quelle marge de manœuvre le conseil de surveillance a laissée au nouveau venu au sommet. Cependant, la société de fonds – comme de nombreux autres propriétaires de longue date – rejette fermement une rupture. Au lieu de cela, Manns préconise un spin-off du commerce des médicaments en vente libre.

Le segment est trop petit pour apporter une contribution positive durable au résultat du groupe : « Bayer n’a pas encore reçu la notation boursière que cette activité mérite.

En général, c’est le grand espoir : que le cours de l’action de la société Dax autrefois la plus précieuse puisse enfin revenir vers les anciens sommets de plus de 130 euros de l’ère pré-Monsanto après le changement de patron. Lorsque Anderson a rejoint le groupe le 1er avril, la part a en fait augmenté d’environ 5% pendant une courte période.

Mais les choses repartent à la baisse depuis la publication mi-mai de chiffres trimestriels décevants. Le prix est actuellement d’environ 53 euros. Les investisseurs comme Manns veulent donc deux choses en particulier pour les prochains mois.

Hausse des prix – et plus de prévisibilité : “Je suis convaincu que Bill Anderson risquera beaucoup moins que son prédécesseur”, déclare Manns. “En tant que patron de Bayer, vous ne pouvez guère prendre plus de risques que Baumann.”

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