Le capital-risqueur Marc Andreessen a déclaré que “le logiciel mange le monde”, mais cette année, il semble plus que le logiciel se mange lui-même.
Les actions de logiciels ont plongé en 2022 alors que de multiples facteurs se sont combinés pour faire couler le secteur : craintes d’une récession potentielle, valorisations élevées et abandon de la technologie à mesure que la pandémie s’estompe.
Cependant, cette chute a créé des opportunités d’achat attrayantes – les valorisations semblent désormais beaucoup plus raisonnables qu’il y a un an, et les taux de croissance des revenus sont restés largement stables pour la plupart des actions de logiciels en tant que service (SaaS).
Si vous cherchez à “acheter en cas de faiblesse”, deux actions logicielles prêtes à générer une croissance à long terme sont Okta (OKTA -1.95%) et Force de vente (GRC -2,09%).
1. Okta : le leader de l’identité cloud
L’action d’Okta a chuté après son récent rapport sur les résultats alors que la société reconnaissait les défis liés à l’intégration d’Auth0, l’entreprise de logiciels d’identité client acquise l’année dernière ; le titre est maintenant en baisse d’environ 80 % par rapport à son sommet de l’an dernier. Okta a également déclaré qu’il réévaluait son objectif à long terme de 4 milliards de dollars de revenus d’ici janvier 2026 et a mis en garde contre les macro-vents contraires.
Cependant, un coup d’œil au dernier rapport sur les bénéfices d’Okta montre que ses performances ne reflètent pas la chute du cours de l’action.
Les revenus ont augmenté de 43 % pour atteindre 452 millions de dollars, dépassant les estimations, et la société a relevé ses prévisions. Alors que la direction a déclaré que les cycles de vente s’allongeaient et que les obligations de performance restantes augmentaient plus lentement, à 25%, l’avenir semble toujours prometteur.
Okta, qui fournit des outils logiciels permettant aux employés et aux clients de se connecter de manière transparente et sécurisée et de rester connectés, a déclaré qu’il avait remplacé les vendeurs Auth0 qu’il avait perdus lors de la fusion et qu’il était en train de les renforcer. Il a également modifié sa stratégie de mise sur le marché pour permettre à sa force de vente et à ses clients de comprendre plus facilement quel produit d’identité client – Okta ou Auth0 – leur convient le mieux.
Les marges devraient s’améliorer, car la société a déclaré que les flux de trésorerie disponibles redeviendraient positifs au troisième trimestre et augmenteraient au quatrième trimestre.
Enfin, Okta vise un marché adressable de 80 milliards de dollars ; la société est sur la bonne voie pour générer moins de 2 milliards de dollars de revenus cette année, laissant une longue piste de croissance devant elle. L’action se négocie désormais à un ratio prix/ventes inférieur à 6, le moins cher selon cette métrique depuis son offre publique initiale (IPO) en 2017.
2. Salesforce : le pionnier du logiciel cloud
Sans doute plus que toute autre entreprise, Salesforce a mené la révolution du logiciel cloud. Les investisseurs en ont récolté les fruits, car le titre a augmenté de plus de 3 000 % depuis son introduction en bourse en 2004. Fondée en 1999, la société est synonyme de logiciel de gestion de la relation client (CRM) et continue de connaître une forte croissance.
Les revenus ont augmenté de 22 % au cours de son dernier trimestre, ou de 26 % en monnaie constante, pour atteindre 7,72 milliards de dollars. La marge opérationnelle ajustée est de 20,4 %.
Salesforce vient également d’annoncer un nouveau plan pour augmenter la rentabilité, répondant aux demandes du marché pour les stocks de logiciels afin de fournir plus de résultats. Lors de sa conférence Dreamforce cette semaine, la société a présenté un plan visant à augmenter les marges d’exploitation ajustées à 25 %, en partie en réduisant les dépenses de vente et de marketing de 45 % des revenus à 35 % des revenus. Il a également déclaré qu’il limiterait la dilution des actions pour financer les acquisitions, qui intervient peu de temps après l’annonce de sa toute première autorisation de rachat d’actions, pour 10 milliards de dollars.
Cette concentration renouvelée sur la discipline des coûts intervient alors que le titre a chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet de novembre dernier. Il se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice de 32 sur la base du bénéfice ajusté par action attendu de 4,72 $ cette année.
En plus de la croissance par acquisitions, Salesforce a également des opportunités de croissance organique. Il s’agit notamment de nouveaux clients, en particulier de petites et moyennes entreprises, et de l’introduction de nouveaux produits. Chez Dreamforce, Salesforce a annoncé Genie, qu’il a appelé une nouvelle plate-forme de données qui permet le premier CRM en temps réel au monde.
Bien que l’entreprise ne soit pas toujours en mesure de générer une croissance annuelle de 20 % de ses revenus, elle l’a fait tous les trimestres au cours de la dernière décennie, et avec la croissance séculaire du secteur des logiciels qui reste forte, son chiffre d’affaires devrait continuer à se développer.
