Xi Jinping revendique un contrôle plus strict des finances en Chine

Au cours de sa décennie en tant que dirigeant suprême de la Chine, Xi Jinping a affirmé un plus grand contrôle pour lui-même et pour le Parti communiste sur l’économie du pays. Aujourd’hui, M. Xi a décidé d’étendre ce pouvoir avec plus de force que jamais sur le système financier chinois.

Le Parti communiste a publié un déclaration idéologique détaillée vendredi dans Qiushi, le principal journal théorique officiel du parti, qui a clairement indiqué qu’il attendait des banques, des fonds de pension, des assureurs et d’autres organisations financières en Chine qu’ils suivent les principes marxistes et obéissent à M. Xi.

Le document Qiushi, qui a été étudié de près par des banquiers et des économistes chinois, pourrait aller à l’encontre des efforts déployés par Pékin pour montrer que l’économie est ouverte aux investissements, même si elle exerce une main plus lourde sur les entreprises.

Barry Naughton, économiste à l’Université de Californie à San Diego qui étudie depuis longtemps la transition de la Chine vers une économie de marché, a déclaré que le document signalait que le secteur financier serait soumis à une surveillance de plus en plus stricte et obligé de servir plus activement les politiques gouvernementales.

« On ne s’attend pas à ce que le secteur financier fasse pression en faveur de réformes orientées vers le marché ni même nécessairement maximise les profits », a-t-il déclaré. “En tant que programme destiné au secteur financier, il est ambitieux, décevant et quelque peu inquiétant.”

Les banques occidentales comme HSBC, BNP Paribas et JPMorgan Chase exercent d’importantes opérations en Chine continentale qui relèvent de la compétence des régulateurs de Pékin. Mais certaines institutions financières ont fait preuve de modération. Banque Citi annoncé le 9 octobre qu’elle vendait ses activités de gestion de patrimoine de consommation en Chine continentale à HSBC. Vanguard a mis fin à ses opérations limitées sur le continent.

La Chine exige depuis longtemps que les sociétés financières suivent la politique de Pékin et les principes du parti. Pourtant, pendant près de quatre décennies après la mort de Mao en 1976, le parti a semblé progressivement relâcher son contrôle sur la société, l’économie et le secteur bancaire. Les institutions financières ont été encouragées à innover et à rechercher des profits.

M. Xi a largement inversé cette libéralisation. Lui et d’autres dirigeants avaient appelé à un contrôle réglementaire plus strict lors d’une conférence sur la politique financière fin octobre. L’essai de Qiushi souligne que ce changement est désormais ancré dans l’idéologie du parti.

Cela a rendu les économistes orientés vers le marché de plus en plus nerveux.

“La politique va certainement dicter davantage les finances de la Chine, rapprochant ainsi la Chine de ce qu’elle était avant le début des réformes en 1978”, a déclaré Chen Zhiwu, professeur de finance à l’Université de Hong Kong.

Certains des objectifs politiques énoncés dans l’essai ne seraient pas inhabituels en tant qu’objectifs réglementaires en Occident. Par exemple, il appelle les banques à mettre l’accent sur les services financiers pour « l’économie réelle », que le parti a longtemps interprété comme incluant un financement important pour la base industrielle du pays.

Mais cela appelle également à un rôle financier fort pour M. Xi personnellement et pour l’idéologie marxiste en général. Cela fait suite à une tendance qui s’est manifestée dans d’autres secteurs lors du congrès national du Parti communiste chinois il y a un an, mais qui a été moins évidente dans le domaine de la finance – jusqu’à présent.

L’essai détaille un discours prononcé en privé par M. Xi fin octobre lors de la Conférence centrale sur le travail financier en Chine, qui se réunit une fois tous les cinq ans pour orienter la réglementation financière.

Mais comme la conférence, la déclaration du parti à Qiushi n’a pas proposé de solutions spécifiques aux nombreux problèmes financiers du pays. Il s’agit notamment de la montée en flèche de la dette, du creusement des déficits budgétaires des gouvernements locaux, de l’effondrement d’une grande banque fiduciaire et de l’insolvabilité des promoteurs immobiliers qui figuraient parmi les plus gros emprunteurs du pays.

Moody’s, l’agence de notation de crédit, a annoncé mardi qu’elle abaissait à négative sa perspective de crédit pour le gouvernement chinois. Elle avait précédemment attribué une perspective stable à la note de crédit du pays, qui reste à A1, près du sommet de l’échelle de notation.

Le silence officiel sur les mesures à prendre face aux finances en difficulté de la Chine et à la reprise économique chancelante coïncide avec un mystérieux retard dans la réunion tant attendue d’un puissant comité du parti.

Ces dernières années, la conférence de travail financière a été suivie la même année, lors du troisième plénum du Comité central du parti, où les hauts responsables définissent la politique économique du pays pour les cinq prochaines années. Mais le plénum n’a pas encore été programmé et pourrait être reporté à l’année prochaine. La rupture imminente avec la tradition a conduit à des spéculations sur un désarroi dans l’élaboration des politiques économiques.

L’unité du Parti communiste qui a publié la déclaration à Qiushi – le Comité central de travail financier – est dirigée par le vice-Premier ministre He Lifeng. M. He est un proche associé de M. Xi depuis 1985, lorsque les deux hommes ont commencé à travailler ensemble dans la province du Fujian, dans le sud-est de la Chine. M. He joue désormais un rôle de premier plan dans l’élaboration de la politique économique et financière en Chine.

Qiushi est la principale revue qui publie des déclarations sur l’idéologie actuelle de la Chine, connue sous le nom de Pensée de Xi Jinping sur le socialisme à la chinoise pour une nouvelle ère. Le communiqué de vendredi indique que le discours de M. Xi à la conférence financière « est une cristallisation idéologique précieuse formée par l’exploration incessante par notre parti de la voie du développement financier à la chinoise ».

Zhu Tian, ​​professeur d’économie à la China Europe International Business School de Shanghai, a déclaré que le document devait être interprété avant tout comme une déclaration politique et non comme une prescription politique. « La politique touche tous les domaines importants, et les questions économiques ou financières sont elles-mêmes des questions politiques », a-t-il déclaré.

En effet, le contrôle du Parti communiste sur la finance revient à plusieurs reprises dans la déclaration de Qiushi. “Nous devons adhérer sans réserve à la direction centralisée et unifiée du Comité central du parti en matière de travail financier, maintenir et renforcer la direction globale du parti en matière de travail financier”, a-t-il déclaré.

Les principaux régulateurs chinois ont déjà commencé à publier des déclarations approuvant cette position idéologique. Celles-ci comprenaient un long discours prononcé lundi par Yi Huiman, secrétaire du Parti communiste et président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, qui supervise les marchés boursiers et à terme du pays.

Victor Shih, un autre spécialiste de la politique économique chinoise à l’Université de Californie à San Diego, a déclaré que les appels à la finance au service de la société sont également souvent entendus en Occident.

Mais comme les autorités chinoises assument davantage de responsabilités en matière de financement, les banques pourraient continuer à prêter et les entreprises à emprunter en supposant que l’État les renflouera même si elles commettent des erreurs. M. Shih a averti que cela pourrait « continuer à donner lieu à un comportement financier imprudent de la part d’acteurs qui voient du réconfort dans la garantie absolue de stabilité du centre ».

Olivia Wang a contribué à des recherches de Hong Kong.