Une récession persistante ? Deux chiffres témoignent d’un crash sans relâche

UNÀ première vue, les chiffres semblent extrêmement négatifs. Au deuxième coup d’œil, ils n’ont pas l’air aussi mauvais, mais au troisième coup d’œil, ils semblent encore plus dramatiques qu’au premier abord. Nous parlons des derniers chiffres des commandes entrantes dans l’industrie allemande.

Ces mesures sont très importantes car elles donnent une idée de la situation économique à laquelle l’Allemagne est confrontée. Avec les données du secteur de la construction, également publiées mercredi, les prévisions sont encore plus sombres.

Les deux indicateurs économiques ne permettent qu’une seule conclusion : l’économie allemande continue de s’effondrer sans relâche. Il existe des solutions, mais jusqu’à présent, elles n’ont pas été mises en œuvre.

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Les commandes reçues par l’industrie allemande ont chuté de 11,7 pour cent en juillet, a annoncé mercredi l’Office fédéral de la statistique. Les économistes s’attendaient auparavant à une baisse moyenne de seulement 4,3 pour cent. Cela semble dramatique.

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La baisse est toutefois à relativiser par rapport aux mois précédents. Car avant cela, en mai et juin, l’indice qui mesure les commandes avait globalement grimpé de plus de 14 pour cent. La raison en était les grosses commandes reçues au cours de ces mois dans le domaine des “avions et engins spatiaux”. “Une correction en juillet était inévitable”, estime Jörg Angelé, économiste de la société d’investissement Bantleon.

C’était maintenant bien plus violent que prévu. “Il est donc clair que les bons chiffres de commandes des derniers mois ne signifient pas une amélioration pour l’industrie manufacturière allemande”, dit-il. “La tendance à la baisse des commandes reste intacte.”

Et au troisième coup d’œil, dans une comparaison à long terme, l’ampleur du krach apparaît enfin. Car depuis mi-2021, les commandes ont chuté de plus de 20 pour cent. “Au cours des 30 dernières années, il n’y a eu que des récessions comparables au cours de la récession de la réunification et de la crise financière mondiale”, explique Angelé.

La demande intérieure en particulier est actuellement extrêmement faible, comparable à la crise des premiers jours de la pandémie au printemps 2020 ou à la crise de l’euro en février 2010. Mais les problèmes sont encore plus graves : on peut supposer que l’intérêt mondial massif hausses de taux Selon Angelé, la demande étrangère pour les produits fabriqués en Allemagne sera également freinée dans les mois à venir.

Cela suffirait à lui seul à déclencher une récession

L’industrie allemande est en alerte rouge, et ce, dans tous les domaines de l’économie dont le pays est fier depuis si longtemps. Mais quelque chose de fondamental est en train de changer en ce moment. “L’Allemagne ressent désormais également les effets du fait que son ancien modèle économique industriel ne fonctionne plus”, déclare Moritz Schularick, président de l’Institut de Kiel pour l’économie mondiale (IfW).

Parce que les entreprises locales ont vécu pendant de nombreuses années en grande partie des exportations vers la Chine. Mais depuis que l’économie est en crise, cette activité connaît un déclin significatif, aggravé par l’évolution politique. En outre, les prix élevés de l’énergie et les gigantesques subventions américaines aux entreprises industrielles réduisent la compétitivité.

Cela suffirait à lui seul à déclencher une récession. Mais en ce moment il y a aussi la crise de la construction, qui est encore plus dramatique. Ici aussi, un indice reflète la situation : l’indice de construction HCOB. Il a également été publié mercredi et compte 41,5 points. C’est un peu mieux que le mois précédent, où il était de 41 points. Mais tout chiffre inférieur à 50 signifie que l’industrie est en déclin.

“En août, l’activité de construction a continué à décliner rapidement, principalement en raison d’une forte baisse de la construction résidentielle”, explique Cyrus de la Rubia, économiste en chef à la Banque commerciale de Hambourg. « L’état de délabrement de ce sous-secteur peut être attribué à une combinaison de taux d’intérêt plus élevés, de pertes de revenus réels dues à l’inflation et de formalités administratives inutiles. »

L’objectif du gouvernement de construire 400 000 logements est donc loin d’être atteint, et plus encore : le niveau d’environ 290 000 logements de l’année précédente ne sera probablement même pas atteint. Et surtout, aucun renversement de tendance n’est en vue. “Les attentes des entreprises laissent présager un niveau d’activité beaucoup plus faible dans 12 mois”, déclare de la Rubia.

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L’IfW Kiel ne s’attend pas à une reprise de la construction avant 2025, et d’ici là, il faudra encore d’importantes corrections de prix. Parce que les prix actuels de la construction et des stocks ne correspondent plus aux coûts de financement après le retournement des taux d’intérêt.

Dans le contexte de ces évolutions, l’IfW Kiel a revu à la baisse ses prévisions de développement économique cette année. Au printemps, en collaboration avec d’autres instituts de recherche de premier plan, elle avait prévu dans ses prévisions communes une légère augmentation de la production économique. L’économie allemande connaîtra une croissance de 0,3 % en 2023, écrivaient-ils à l’époque.

Le Fonds monétaire international prévoyait déjà une baisse de 0,3 pour cent pour l’Allemagne cet été, soit la pire valeur de tous les pays industrialisés. L’IfW Kiel prévoit même désormais une baisse de 0,5 pour cent. Selon les informations du FAZ, l’Institut Leibniz de recherche économique de Halle (IWH) va abaisser ses prévisions à la même valeur. L’Institut de recherche économique RWI-Leibniz table donc même sur une baisse de 0,6 pour cent.

L’Institut économique allemand (IW) a annoncé la semaine dernière qu’il s’attend à une baisse du produit intérieur brut pouvant atteindre 0,5 % en 2023.

Il y a donc une profonde récession. La particularité de cette mesure est qu’elle n’a jusqu’à présent pratiquement eu aucun impact sur le marché du travail. Parce que, du moins dans l’industrie, les capacités sont encore assez bien utilisées – les entreprises travaillaient auparavant souvent à la limite de leurs possibilités en raison du manque de main d’œuvre.

Économistes : pas de stimulation de la demande

Mais cela rend d’autant plus difficile la réaction des politiques, estime Johannes Mayr, économiste en chef chez Eyb & Wallwitz. “Parce que les stimuli de la demande à court terme pourraient se répercuter dans une large mesure sur les prix et attiser encore davantage les pressions inflationnistes. ” Cela devrait donc être évité.

La politique économique devrait plutôt se concentrer sur l’orientation à moyen terme et les réformes structurelles, conseille-t-il, et il est d’accord avec la grande majorité des experts économiques. Les problèmes de l’Allemagne sont moins d’ordre économique que structurel : pénurie de main d’œuvre, bureaucratie excessive, prix élevés de l’énergie.

En outre, la croissance se situe actuellement principalement dans le monde numérique. “L’Allemagne n’est pas bien positionnée ici pour le moment”, déclare Mayr.

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Jörg Krämer, économiste en chef de la Commerzbank, appelle également à des réformes fondamentales. “Les problèmes connus de longue date de l’Allemagne en tant que site économique – impôts élevés, trop de réglementation, prix élevés de l’énergie, etc. – ne se résoudront guère d’eux-mêmes”, dit-il.

Surtout, les mesures récemment adoptées – notamment les primes pour les investissements dans la protection du climat, les nouvelles règles d’amortissement pour les immeubles d’habitation ou la possibilité pour les entreprises de compenser plus largement leurs pertes à des fins fiscales – n’ont pratiquement aucun impact sur ces problèmes urgents.

“Si le gouvernement ne change pas de cap de manière décisive, l’Allemagne risque de descendre encore plus bas dans la courbe de croissance de la zone euro”, prévient Krämer.