Un stratège d’UBS révèle cinq domaines dans lesquels vous devriez investir

Les bons résultats du premier trimestre ont à peine maintenu les actions américaines à flot, mais un chiffre important d’UBS Global Wealth Management est convaincu que les marchés poursuivront bientôt leur tendance à la hausse. Les bénéfices du premier trimestre devraient augmenter de 8,3% sur un an, selon Jonathan Golub, stratège d’UBS.

La principale raison en est la plus grande surprise en matière de bénéfices depuis 2021. Il y a près d’un mois, les analystes s’attendaient encore à une croissance modérée des bénéfices, de seulement 3 %. Plutôt que d’anticiper la croissance future, UBS a noté que les estimations du deuxième trimestre étaient également supérieures à la tendance. Cela représente un écart par rapport au rythme typique des entreprises qui dépassent une barre basse.

Malgré ces nouvelles positives, les investisseurs ne sont pas particulièrement encouragés par les rapports du premier trimestre. Ils ont actuellement une vision différente en tête, ce qui est compréhensible compte tenu de la situation économique actuelle. “À long terme, les bénéfices sont très importants”, a déclaré David Lefkowitz, responsable des actions américaines chez UBS GWM, dans une interview. “À court terme, d’autres facteurs tels que le sentiment, le positionnement et l’évolution des taux d’intérêt peuvent également jouer un rôle important.”

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Avant le recul de 4,2 pour cent en avril, les actions américaines se trouvaient dans une situation rarement vue historiquement. Selon un rapport de Bank of America datant de début mai, l’indice S&P 500 a augmenté d’environ 26 % entre fin octobre et fin mars. Cela correspond à une valeur de 98 pour cent en seulement cinq mois. Lefkowitz a cité une statistique similaire.

En conséquence, ce rallye a suscité un optimisme excessif chez les investisseurs. Compte tenu du positionnement des portefeuilles, beaucoup sont devenus carrément gourmands. Les grands espoirs de rendements boursiers et de bénéfices ont été à l’origine de la déception du mois dernier, a déclaré Lefkowitz.

Pourquoi les taux d’intérêt ne sont pas encore une raison de paniquer

Des données alarmantes sur l’inflation ont incité les investisseurs à abandonner leurs appels à une réduction des taux d’intérêt. Les rendements du Trésor à dix ans ont grimpé en flèche, Lefkowitz notant qu’ils ont rapidement augmenté de 1,5 écart-type. Ces fluctuations soudaines et importantes des attentes en matière de taux d’intérêt et de rendements s’accompagnent souvent d’une vente massive, a-t-il déclaré.

Il existe deux éléments clés pour la valorisation des actions, explique Lefkowitz : les bénéfices et le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour les obtenir (le soi-disant taux d’escompte). Des taux d’intérêt plus élevés pèsent sur le ratio cours/bénéfice (P/E) car ils réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs. Cependant, Lefkowitz a noté que le ratio cours/bénéfice est un mauvais indicateur des rendements boursiers à court terme.

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Même si des taux d’intérêt plus élevés peuvent entraîner des difficultés, Lefkowitz estime que le plus important est la croissance des bénéfices. Si l’économie est faible, la Réserve fédérale pourrait être contrainte de réduire les taux d’intérêt. Le fait que la Réserve fédérale maintienne des taux d’intérêt élevés plus longtemps est un signe de sa confiance dans l’économie. Cela pourrait être un signe encourageant pour les bénéfices.

“La raison pour laquelle ils ne sont pas obligés de procéder à des réductions est que la croissance nominale reste encore assez solide”, a déclaré Lefkowitz. « Ainsi, lorsque l’on pense aux entreprises et à leurs bénéfices, leurs revenus sont de nature nominale. Donc, si l’inflation est un peu plus élevée, cela devrait augmenter les revenus, et les entreprises qui ont un pouvoir de fixation des prix sont dans une meilleure position pour augmenter leurs marges bénéficiaires dans cette situation.

Au lieu de s’inquiéter du moment où les taux d’intérêt baisseront, Lefkowitz estime que les investisseurs devraient réfléchir aux raisons qui se cachent derrière les décisions de la Réserve fédérale. Les marchés réagiront probablement différemment si les taux d’intérêt sont réduits en raison d’un ralentissement soudain de l’économie et si des progrès sont réalisés en matière d’inflation. “Si les taux d’intérêt augmentent et que cela entraîne une plus grande confiance dans les perspectives de croissance des bénéfices, cela ne devrait pas constituer un obstacle pour les marchés”, a déclaré Lefkowitz.

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Selon UBS, vous devriez investir dans ces cinq domaines

Une croissance saine des bénéfices et une économie robuste rendent les stratèges d’UBS GWM optimistes quant aux actions américaines. Dans leur scénario de base, le S&P 500 terminerait l’année en légère hausse à 5 200 points, bien que leur scénario optimiste prévoit une hausse supplémentaire de 8,7 % à 5 500 points à mesure que l’inflation diminue.