Erdogan a dominé la résistance de ses propres experts. Il a changé à plusieurs reprises ses hauts responsables économiques et politiques. En 2018, il a remplacé le ministre des Finances de renommée internationale Mehmet Şimşek par son gendre Berat Albayrak. Il a démissionné de son poste en 2020. La Fed a eu quatre gouverneurs différents en quatre ans.
lire aussi
La faiblesse de la livre turque a alimenté l’inflation, car la Turquie, pauvre en ressources, dépend des importations. Les prix élevés des denrées alimentaires ont creusé le fossé entre zones urbaines et zones rurales. De nombreux jeunes et instruits ont quitté la Turquie. Aux élections de mai, Erdogan a perdu dans les villes. Des élections locales auront lieu au printemps prochain. Cela aussi a peut-être amené le président à repenser. Il a installé une nouvelle équipe de direction pour l’économie.
Hafize Gaye Erkan : le nouveau gouverneur de la Fed
La banque centrale turque n’est plus indépendante, mais Erdogan en a fait un instrument de son erdoganomie. Si un directeur de banque centrale s’opposait aux fantasmes d’Erdogan sur les taux d’intérêt, il était expulsé. La nomination de Hafize Gaye Erkan comme première femme gouverneur de la banque centrale a reçu d’autant plus d’attention.
Son CV promet une politique monétaire plus avisée. Erkan est une université d’élite américaine à Princeton, titulaire d’un doctorat en gestion bancaire. Elle a travaillé dans la banque d’investissement chez Goldman Sachs et a été co-PDG de First Republic Bank (avant sa crise et sa vente à Merrill Lynch). Outre Erkan, Erdogan a nommé d’autres économistes à la tête de la banque centrale.
À peine deux semaines après la nomination d’Erkan, la banque centrale a fortement relevé ses taux d’intérêt, passant de 8,5 pour cent à 15 pour cent. Le consentement d’Erdogan peut être présumé. Le 20 juillet, Erkan a encore augmenté les taux d’intérêt à 17,5 pour cent. La prochaine hausse des taux est attendue ce jeudi. Les experts considèrent qu’un niveau de taux d’intérêt encore plus élevé est nécessaire.
Mehmet Şimşek : le nouveau vieux ministre des Finances
Le nouveau ministre des Finances Mehmet Şimşek est également un ancien banquier. Contrairement à Erkan, cependant, il est un visage bien connu de la politique turque. Il a été ministre des Finances de 2007 jusqu’à ce qu’Erdogan le remplace par son gendre en 2018. Şimşek possède une grande expérience aux interfaces entre la politique et le monde de la finance. Cet homme politique, qui possède à la fois la nationalité turque et britannique, jouit d’une confiance internationale. Avec son retour, Erdogan devrait parier précisément sur cela.
Simsek a choisi la voie difficile pour redresser les finances publiques turques et a augmenté de nombreux impôts début juillet. Il a notamment augmenté la TVA de deux points de pourcentage. Cela crée à son tour une pression supplémentaire sur les prix.
Premiers succès de la Turquie
Il y a certainement des signes positifs pour l’économie turque :
1. L’agence de notation Moody’s a indiqué que la solvabilité de la Turquie pourrait s’améliorer, a rapporté l’économiste Cem Soner sur la plateforme Macronome.
2. Cette confiance croissante se reflète également dans la baisse des coûts de l’assurance contre le défaut de crédit pour les obligations d’État turques, selon Soner.
3. En juin, la Turquie en a marqué un pour la première fois en 20 mois excédent de leur compte courant. L’équivalent de 0,6 milliard d’euros de plus est entré dans le pays qu’il n’en a sorti.
4. La banque centrale turque a dû dépenser moins de devises pour stabiliser la lire.
lire aussi
recul de l’inflation
L’inflation en Turquie a déjà diminué de moitié environ par rapport à son pic de 80 pour cent. Mais en juillet, le taux d’inflation a encore augmenté, passant de 38,2 à 47,8 pour cent. Erkan a relevé ses prévisions d’inflation, rapporte-t-il. Journal du Handelsblatt. L’inflation sera revenue à 58 pour cent d’ici la fin de l’année. L’objectif de la banque centrale est de cinq pour cent. Cela rend probable de nouvelles hausses de taux.
Les augmentations de taxes déstabilisent à la fois les consommateurs et de nombreux entrepreneurs du pays. Ils craignent un ralentissement de la croissance. Le coût des conséquences du grave tremblement de terre à la frontière avec la Syrie pèse également sur le pays.
KKM : un milliard de dollars pour la Turquie
Cependant, un mécanisme que les organismes peu orthodoxes de surveillance des devises d’Erdogan ont introduit fin 2021 menace de devenir le plus lourd fardeau. Le mécanisme portant l’abréviation KKM devrait persuader les investisseurs d’investir leur argent en lires et non en devises étrangères. Le mécanisme protège ces investissements en lires contre les pertes de change de la monnaie turque. Le plus fort a été la demande de lires et a apporté un petit soutien à la monnaie turque. Mais pour l’État turc, il s’agissait d’une gigantesque spéculation monétaire.
Les investisseurs reçoivent une compensation de l’État sur les dépôts en lires pour toute dévaluation dépassant les intérêts du compte. Cet instrument était censé être une mesure d’urgence temporaire, mais il est devenu une subvention permanente coûteuse. Les investissements dans le mécanisme KKM ont atteint l’équivalent de 124 milliards de dollars, a rapporté Bloomberg. Cela représente plus d’un quart de tous les dépôts des épargnants turcs et plus que la totalité des réserves de change du pays. Pour la Turquie, le KKM est trop grand pour être dissous, mais il est trop dangereux d’y renoncer.
La responsabilité du KKM est passée du Trésor à la Banque centrale. Le gouvernement a dû couvrir les déficits de cet instrument par des recettes ou par de nouvelles dettes. La banque centrale ne pouvait y parvenir qu’avec de l’argent frais. Cela alimenterait davantage l’inflation et affaiblirait la monnaie. Un cercle vicieux. Le gardien des devises, Erkan, a tiré la première corde ce week-end et a annoncé qu’elle limiterait au moins la croissance des comptes du KKM en imposant des conditions strictes aux banques. Cela a mis les actions des banques turques sous pression.
risques et effets secondaires
La sortie du KKM, la hausse des taux d’intérêt contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie semblent nécessaires. Mais ils comportent d’énormes risques et des effets secondaires. Soner : “La Turquie compte l’une des proportions les plus élevées au monde d'”entreprises zombies” qui n’ont pu rester à flot que grâce à de faibles coûts d’emprunt, de sorte que des faillites pourraient survenir. ” La Turquie pourrait également être confrontée à un problème similaire à celui de l’année précédente. ETATS-UNIS. Plusieurs banques ont connu des difficultés suite à la hausse des taux d’intérêt, car elles détenaient de nombreuses obligations dont la valeur a fortement chuté en raison de la hausse des taux d’intérêt. Et dans l’économie réelle, les hausses de taux d’intérêt donnent déjà des signes évidents de ralentissement.
lire aussi
Erdogan donne-t-il le temps à la nouvelle équipe de se retourner ?
Tout dépend d’Erdogan. L’économiste Soner rappelle qu’Erdogan a nommé fin 2020 Naci Ağbal, partisan de la politique monétaire conventionnelle, à la tête de la banque centrale. Mais Erdogan l’a licencié au bout de quatre mois seulement et a imposé des baisses de taux d’intérêt encore plus drastiques.
De quelle patience Erdogan a-t-il cette fois-ci ? Les élections municipales sont prévues en mars 2024. Lorsqu’il a été réélu de justesse en mai, Erdogan a clairement perdu dans des villes comme Istanbul et Ankara. Cela a failli lui coûter son poste. Mais les succès de la nouvelle politique économique peuvent-ils être visibles avant la campagne pour les élections locales ? C’est discutable. “L’effet positif de notre politique monétaire se manifestera à la mi-2024, lorsque les chiffres de l’inflation baisseront”, prévient le ministre des Finances Simsek.
Erdogan a-t-il la patience ou compte-t-il sur un nouveau remède miracle ? Arrêtera-t-il sa nouvelle équipe avant les élections locales, empêchera-t-il la hausse des taux d’intérêt et leurs effets secondaires ? Ou bien tient-il sa promesse de stabilité économique, ce qui signifie avant tout pour de nombreux citadins des prix plus stables. La seule chose qui semble prévisible par rapport au passé, c’est qu’Erdogan ne l’est pas sur cette question.
lire aussi
Le président turc Recep Tayyip Erdogan a promis un virage vers la « stabilité économique » et a pourvu d’importants postes d’experts. Ils luttent contre la baisse de la lire et l’inflation extrême.
Après les premiers succès, les conséquences de « l’Erdoganomics » rattrapent la Turquie. L’inflation augmente à nouveau. Le fardeau des aventures financières d’Erdogan pèse sur le cou de la Turquie comme une meule valant des milliards.
Cette semaine, le nouveau président de la banque centrale, Hafize Gaye Erkan, pourrait relever les taux directeurs pour la troisième fois en peu de temps. Combien de temps Erdogan laisse-t-il les experts faire cela ?
Après sa victoire électorale en mai, Recep Tayyip Erdogan a fait une grande promesse à la Turquie : la stabilité économique. Pendant des années, le président avait conduit le pays avec sa grossière « erdoganomie » dans une crise spectaculaire. L’inflation est montée en flèche jusqu’à 80 pour cent. La monnaie nationale, la lire, a chuté. Mais au printemps, Erdogan a effectivement indiqué un tournant. Avec le ministre des Finances Mehmet Şimşek et le gouverneur de la banque centrale Hafize Gaye Erkan, il a recruté des experts à des postes clés. Seul le succès donne du courage. Mais les conséquences de « l’Erdoganomics » pèsent lourdement sur la Turquie. Les dépenses destinées à soutenir la lire, qui devient incontrôlable, jouent un rôle clé.
Voici les faits, questions et réponses les plus importants sur la situation et les perspectives économiques de la Turquie.
Erdogan et la Turquie dans la crise
La politique économique d’Erdogan est souvent qualifiée de « peu orthodoxe ». On pourrait aussi dire que le président a fait exactement le contraire de ce que préconisent les économistes conventionnels pendant la crise économique. Lorsque l’inflation a commencé à augmenter en Turquie, Erdogan n’a pas accepté une hausse des taux d’intérêt, mais a imposé des baisses significatives des taux d’intérêt.
En raison de cette lutte peu orthodoxe contre l’inflation, les prix n’ont pas seulement augmenté de plus en plus vite. La livre turque a également subi d’énormes pressions. Le taux d’inflation a atteint le niveau officiel de 80 pour cent. La lire est devenue la monnaie la plus faible du monde, aux côtés du rouble russe et du peso argentin. Les agences de notation ont dégradé la solvabilité des obligations d’État turques au rang de « spéculation spéculative ».
Erdogan a dominé la résistance de ses propres experts. Il a changé à plusieurs reprises ses hauts responsables économiques et politiques. En 2018, il a remplacé le ministre des Finances de renommée internationale Mehmet Şimşek par son gendre Berat Albayrak. Il a démissionné de son poste en 2020. La Fed a eu quatre gouverneurs différents en quatre ans.
lire aussi
La faiblesse de la livre turque a alimenté l’inflation, car la Turquie, pauvre en ressources, dépend des importations. Les prix élevés des denrées alimentaires ont creusé le fossé entre zones urbaines et zones rurales. De nombreux jeunes et instruits ont quitté la Turquie. Aux élections de mai, Erdogan a perdu dans les villes. Des élections locales auront lieu au printemps prochain. Cela aussi a peut-être amené le président à repenser. Il a installé une nouvelle équipe de direction pour l’économie.
Hafize Gaye Erkan : le nouveau gouverneur de la Fed
La banque centrale turque n’est plus indépendante, mais Erdogan en a fait un instrument de son erdoganomie. Si un directeur de banque centrale s’opposait aux fantasmes d’Erdogan sur les taux d’intérêt, il était expulsé. La nomination de Hafize Gaye Erkan comme première femme gouverneur de la banque centrale a reçu d’autant plus d’attention.
Son CV promet une politique monétaire plus avisée. Erkan est une université d’élite américaine à Princeton, titulaire d’un doctorat en gestion bancaire. Elle a travaillé dans la banque d’investissement chez Goldman Sachs et a été co-PDG de First Republic Bank (avant sa crise et sa vente à Merrill Lynch). Outre Erkan, Erdogan a nommé d’autres économistes à la tête de la banque centrale.
À peine deux semaines après la nomination d’Erkan, la banque centrale a fortement relevé ses taux d’intérêt, passant de 8,5 pour cent à 15 pour cent. Le consentement d’Erdogan peut être présumé. Le 20 juillet, Erkan a encore augmenté les taux d’intérêt à 17,5 pour cent. La prochaine hausse des taux est attendue ce jeudi. Les experts considèrent qu’un niveau de taux d’intérêt encore plus élevé est nécessaire.
Mehmet Şimşek : le nouveau vieux ministre des Finances
Le nouveau ministre des Finances Mehmet Şimşek est également un ancien banquier. Contrairement à Erkan, cependant, il est un visage bien connu de la politique turque. Il a été ministre des Finances de 2007 jusqu’à ce qu’Erdogan le remplace par son gendre en 2018. Şimşek possède une grande expérience aux interfaces entre la politique et le monde de la finance. Cet homme politique, qui possède à la fois la nationalité turque et britannique, jouit d’une confiance internationale. Avec son retour, Erdogan devrait parier précisément sur cela.
Simsek a choisi la voie difficile pour redresser les finances publiques turques et a augmenté de nombreux impôts début juillet. Il a notamment augmenté la TVA de deux points de pourcentage. Cela crée à son tour une pression supplémentaire sur les prix.
Premiers succès de la Turquie
Il y a certainement des signes positifs pour l’économie turque :
1. L’agence de notation Moody’s a indiqué que la solvabilité de la Turquie pourrait s’améliorer, a rapporté l’économiste Cem Soner sur la plateforme Macronome.
2. Cette confiance croissante se reflète également dans la baisse des coûts de l’assurance contre le défaut de crédit pour les obligations d’État turques, selon Soner.
3. En juin, la Turquie en a marqué un pour la première fois en 20 mois excédent de leur compte courant. L’équivalent de 0,6 milliard d’euros de plus est entré dans le pays qu’il n’en a sorti.
4. La banque centrale turque a dû dépenser moins de devises pour stabiliser la lire.
lire aussi
recul de l’inflation
L’inflation en Turquie a déjà diminué de moitié environ par rapport à son pic de 80 pour cent. Mais en juillet, le taux d’inflation a encore augmenté, passant de 38,2 à 47,8 pour cent. Erkan a relevé ses prévisions d’inflation, rapporte-t-il. Journal du Handelsblatt. L’inflation sera revenue à 58 pour cent d’ici la fin de l’année. L’objectif de la banque centrale est de cinq pour cent. Cela rend probable de nouvelles hausses de taux.
Les augmentations de taxes déstabilisent à la fois les consommateurs et de nombreux entrepreneurs du pays. Ils craignent un ralentissement de la croissance. Le coût des conséquences du grave tremblement de terre à la frontière avec la Syrie pèse également sur le pays.
KKM : un milliard de dollars pour la Turquie
Cependant, un mécanisme que les organismes peu orthodoxes de surveillance des devises d’Erdogan ont introduit fin 2021 menace de devenir le plus lourd fardeau. Le mécanisme portant l’abréviation KKM devrait persuader les investisseurs d’investir leur argent en lires et non en devises étrangères. Le mécanisme protège ces investissements en lires contre les pertes de change de la monnaie turque. Le plus fort a été la demande de lires et a apporté un petit soutien à la monnaie turque. Mais pour l’État turc, il s’agissait d’une gigantesque spéculation monétaire.
Les investisseurs reçoivent une compensation de l’État sur les dépôts en lires pour toute dévaluation dépassant les intérêts du compte. Cet instrument était censé être une mesure d’urgence temporaire, mais il est devenu une subvention permanente coûteuse. Les investissements dans le mécanisme KKM ont atteint l’équivalent de 124 milliards de dollars, a rapporté Bloomberg. Cela représente plus d’un quart de tous les dépôts des épargnants turcs et plus que la totalité des réserves de change du pays. Pour la Turquie, le KKM est trop grand pour être dissous, mais il est trop dangereux d’y renoncer.
La responsabilité du KKM est passée du Trésor à la Banque centrale. Le gouvernement a dû couvrir les déficits de cet instrument par des recettes ou par de nouvelles dettes. La banque centrale ne pouvait y parvenir qu’avec de l’argent frais. Cela alimenterait davantage l’inflation et affaiblirait la monnaie. Un cercle vicieux. Le gardien des devises, Erkan, a tiré la première corde ce week-end et a annoncé qu’elle limiterait au moins la croissance des comptes du KKM en imposant des conditions strictes aux banques. Cela a mis les actions des banques turques sous pression.
risques et effets secondaires
La sortie du KKM, la hausse des taux d’intérêt contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie semblent nécessaires. Mais ils comportent d’énormes risques et des effets secondaires. Soner : “La Turquie compte l’une des proportions les plus élevées au monde d'”entreprises zombies” qui n’ont pu rester à flot que grâce à de faibles coûts d’emprunt, de sorte que des faillites pourraient survenir. ” La Turquie pourrait également être confrontée à un problème similaire à celui de l’année précédente. ETATS-UNIS. Plusieurs banques ont connu des difficultés suite à la hausse des taux d’intérêt, car elles détenaient de nombreuses obligations dont la valeur a fortement chuté en raison de la hausse des taux d’intérêt. Et dans l’économie réelle, les hausses de taux d’intérêt donnent déjà des signes évidents de ralentissement.
lire aussi
Erdogan donne-t-il le temps à la nouvelle équipe de se retourner ?
Tout dépend d’Erdogan. L’économiste Soner rappelle qu’Erdogan a nommé fin 2020 Naci Ağbal, partisan de la politique monétaire conventionnelle, à la tête de la banque centrale. Mais Erdogan l’a licencié au bout de quatre mois seulement et a imposé des baisses de taux d’intérêt encore plus drastiques.
De quelle patience Erdogan a-t-il cette fois-ci ? Les élections municipales sont prévues en mars 2024. Lorsqu’il a été réélu de justesse en mai, Erdogan a clairement perdu dans des villes comme Istanbul et Ankara. Cela a failli lui coûter son poste. Mais les succès de la nouvelle politique économique peuvent-ils être visibles avant la campagne pour les élections locales ? C’est discutable. “L’effet positif de notre politique monétaire se manifestera à la mi-2024, lorsque les chiffres de l’inflation baisseront”, prévient le ministre des Finances Simsek.
Erdogan a-t-il la patience ou compte-t-il sur un nouveau remède miracle ? Arrêtera-t-il sa nouvelle équipe avant les élections locales, empêchera-t-il la hausse des taux d’intérêt et leurs effets secondaires ? Ou bien tient-il sa promesse de stabilité économique, ce qui signifie avant tout pour de nombreux citadins des prix plus stables. La seule chose qui semble prévisible par rapport au passé, c’est qu’Erdogan ne l’est pas sur cette question.
lire aussi
