Qu’est-ce que Tesla (TSLA 7,51 %)?
Si vous demandez à la plupart des gens – en particulier aux investisseurs rationnels et objectifs – je pense que la plupart d’entre nous conviendraient que Tesla est une entreprise automobile. Bien sûr, si vous voulez être précis, Tesla est une entreprise de voitures électriques, mais c’est néanmoins une entreprise automobile. Et pourtant, dans les rangs de la base de fans dévoués de Tesla, la réfutation est forte, claire et immédiate :
“Tesla n’est pas une entreprise de voitures électriques” du tout ! Tesla est en fait “une entreprise technologique” et “une marque emblématique et révolutionnaire spécialisée dans la création d’une expérience client et utilisateur sublimement fluide”. (Sérieusement. Lorsque j’ai cherché “Tesla n’est pas une entreprise automobile”, c’est littéralement le premier résultat qui est apparu, dans un article Medium de publication de design indépendante UX Collective).
Et pourtant, les chiffres ne mentent pas.
Source des données : présentation des actionnaires de Tesla au 4e trimestre de janvier 2023.
Les cinq entreprises de Tesla (dont la grande)
Dans le dernier rapport financier de Tesla, cinq entreprises Tesla distinctes mais connectées ont alimenté les 24,3 milliards de dollars de revenus trimestriels de cette prétendue société technologique. Mais voudriez-vous deviner quelle part de cet argent provient de choses que vous pourriez normalement considérer comme de la “technologie” ?
Eh bien, “services et autres” – c’est un panier assez large. Je serais prêt à parier qu’il y a de la technologie là-dedans – mais cela ne représentait que 1,7 milliard de dollars des revenus de Tesla, soit 7 % du total.
“Génération et stockage d’énergie” ? Logiquement, je pense que ce sont tous les revenus énergétiques. Mais bien sûr, nous parlons ici de panneaux solaires et de batteries, alors allez-y et appelez cela de la technologie. Pour ces 1,3 milliard de dollars, ajoutez 5 % supplémentaires pour la foule des « entreprises technologiques ».
« Leasing automobile » ? Désolé. C’est financier de bout en bout.
Et les “crédits réglementaires automobiles” ? je ne sais pas vraiment comment vous procéderiez à une classification de ceux-ci, en plus de les appeler “le coût de la satisfaction du gouvernement”. Mais ce n’est certainement pas la technologie. Désolé, Charlie.
Pour faire court, au plus 3 milliards de dollars sur les 24,3 milliards de dollars de revenus de Tesla au quatrième trimestre étaient de la technologie, soit 12 % environ. Cependant, la majeure partie de l’argent de Tesla – 20,2 milliards de dollars, soit 83 % du total – provenait exactement de l’endroit d’où vous vous attendiez à ce qu’il provienne : les voitures.
Parce que Tesla est une entreprise automobile.
La bonne nouvelle pour les investisseurs
Tout cela étant dit, ne perdons pas de vue le fait le plus important à propos de Tesla : c’est un très bien compagnie automobile, et un très rentable companie automobile.
Au quatrième trimestre 2022 seulement, Tesla a généré une solide marge bénéficiaire d’exploitation de 16 % grâce à son activité. (Ce qui vend des voitures, soit dit en passant.) Cette marge bénéficiaire a légèrement chuté par rapport aux 16,8 % que Tesla avait en moyenne sur l’ensemble de 2022, mais a considérablement augmenté par rapport à la marge de 12,1 % que Tesla a gagnée en 2021 et à la marge de 6,2 % que Tesla a gagnée en 2020. . Et pas pour rien mais — quand avez-vous vu pour la dernière fois Ford Motor Company ou Moteurs généraux déclarer une marge bénéficiaire d’exploitation à deux chiffres ?
Je vais vous donner un indice : Jamais. Aussi loin que remontent les données de Intelligence du marché mondial S&P va, ni Ford ni GM n’ont jamais ont généré des marges bénéficiaires à deux chiffres de leurs activités automobiles. (Ferrari le fait, d’accord – bien que sur une base de ventes beaucoup plus petite).
Et pourtant c’est exactement ce que Tesla a fait. En appuyant sur l’accélérateur depuis un départ arrêté en 2003, Tesla a devancé ses plus grands rivaux pour les battre tous les deux en termes de rentabilité en seulement 20 ans. Certes, avec un ratio cours/bénéfices de 49,4 aujourd’hui, avec un taux de croissance des bénéfices projeté de 22,6 %, l’action Tesla peut ne pas sembler particulièrement bon marché avec un ratio PEG de 2,2.
La grande chose à propos du marché boursier, cependant, est que parfois même de grandes entreprises comme Tesla sont mises en vente. En fait, il y a à peine un mois, il était possible d’acheter des actions Tesla pour moins de 1 fois son ratio PEG.
Si jamais Tesla redevient aussi bon marché, j’ai juste un petit conseil à vous donner : achetez-le rapidement, avant que Tesla n’augmente à nouveau.
