Alors que la Russie coupe l’approvisionnement en gaz naturel de l’Europe, les haussiers envisagent de plus grandes opportunités dans le gaz naturel, les fonds plaçant leur argent dans des actions à dividendes qui pourraient bénéficier de la crise énergétique européenne et se protéger contre l’inflation.
Les fonds placent désormais leur argent dans des actions telles qu’Enbridge Inc (NYSE:ENB), Cheniere Energy, Energy Transfer Inc (NYSE:ET) et Pembina Pipeline Corp Inc (NYSE:PBA), ainsi que dans des FNB tels que Alerian MLP Inc (NYSE: AMLP).
La thèse est que même si l’Europe remplit son stockage plus rapidement que prévu, il est toujours inférieur aux niveaux de 2021, et certains domaines de la chaîne d’approvisionnement en gaz naturel resteront très attractifs en toutes circonstances à condition que l’Europe continue à tenter de réduire – ou de supprimer – son dépendance vis-à-vis de la Russie pour l’énergie.
Les baissiers souligneront que les marchés du gaz naturel ont commencé le nouveau mois sur la défensive au milieu de la hausse de l’intérêt ouvert et du volume, exposant une nouvelle faiblesse avec des prix susceptibles de chuter jusqu’à 6,00 $ par MMBtu à court terme.
Ils voient venir une correction plus profonde.
L’analyste de l’analyse technique d’ICAP, Brian LaRose, a déclaré à Natural Gas Intelligence que les taureaux étaient en difficulté parce qu’ils “n’arrivent pas à trouver leur place, et ils doivent faire plus qu’empêcher la vente du gaz naturel. S’ils ne le peuvent pas, un test plus substantiel de la zone 6.600-6.220 $, même une baisse à 5.730-5.713-5.689 $ est possible à partir d’ici ».
Les sentiments de LaRose sont repris à NGI par L’analyste principal d’EBW Analytics Group, Eli Rubin, qui voit des prix “extrêmement faibles” sur le marché physique.
“Alors que la demande était particulièrement faible avec l’ouragan Ian, Cove Point LNG hors ligne et la demande due aux conditions météorologiques à un nadir saisonnier, la faiblesse du marché indique de nouveaux risques de baisse», a déclaré Rubin à NGI.
Les perspectives à plus long terme sont cependant favorables aux haussiers.
L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a prédit que les marchés mondiaux du gaz resteront tendus l’année prochaine alors que les approvisionnements russes en gaz canalisé diminuent malgré la baisse de la demande de gaz en Europe en réponse aux prix élevés et aux mesures d’économie d’énergie. Selon l’agence, les marchés mondiaux du gaz naturel se resserrent depuis 2021 malgré une baisse de la consommation mondiale de gaz de 0,8 % cette année en raison d’une contraction record de 10 % en Europe et d’une demande stagnante dans la région Asie-Pacifique. Cependant, la consommation mondiale de gaz devrait augmenter légèrement de 0,4 % l’année prochaine.
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La consommation de gaz a le plus chuté en Europe après s’être contractée de 10 % au cours des huit premiers mois de l’année en cours, en raison d’une baisse de 15 % dans le secteur industriel, les entreprises ayant réduit leur production en raison de la flambée des prix. Pendant ce temps, l’approvisionnement en gaz du gazoduc russe vers l’Europe s’est réduit à un filet après l’arrêt du gazoduc Nord Stream 1 entre la Russie et l’Allemagne début septembre
Si Moscou menaçait de sanctionner la société ukrainienne d’énergie Naftogaz, l’une des dernières voies d’approvisionnement en gaz russe en activité vers l’Europe pourrait être fermée, aggravant la crise énergétique au moment même où la saison de chauffage hivernale cruciale commence.
L’Europe a réussi à combler le déficit de gazoduc russe cette année, principalement grâce à l’augmentation des importations de gaz naturel liquéfié (GNL). L’AIE a prévu que les importations européennes de GNL augmenteront de plus de 60 milliards de mètres cubes (bcm) cette année, soit plus du double du montant pour le reste du monde.
D’autre part, les importations asiatiques de GNL devraient rester à des niveaux inférieurs à ceux de l’année dernière pour le reste de 2022, en grande partie en raison des prix élevés du gaz en Europe, qui aident le continent à attirer davantage de cargaisons. Mais alors que l’Asie dans son ensemble est prévue pour des importations de GNL de niveau inférieur, la Chine est la valeur aberrante.
Les importations chinoises de GNL devraient augmenter en 2023 dans le cadre d’une série de nouveaux contrats conclus depuis le début de 2021 ainsi que d’un hiver plus froid que la moyenne entraînant une demande supplémentaire en provenance d’Asie du Nord-Est.
Selon le Wall Street Journal, les entreprises chinoises qui ont signé des contrats à long terme pour acheter du GNL américain ont vendu leurs stocks excédentaires à l’Europe et ont tiré de gros bénéfices de ces ventes grâce à la faiblesse de la demande en Chine. Pourtant, les ventes chinoises en Europe sont loin d’être suffisantes pour aider le continent à éviter des pénuries potentielles cet hiver, l’Europe dépendant davantage des États-Unis.
Alors, où garer votre argent ?
L’infrastructure du gaz naturel, y compris les pipelines et les installations de stockage, est un domaine d’investissement auquel les fonds s’accrochent.
« L’une des qualités attractives de ces investissements est que leurs revenus sont indépendants des prix des matières premières. Les entreprises facturent des frais pour leurs services, et les frais sont souvent ajustés en fonction de l’inflation. Leurs revenus et leurs bénéfices dépendent du volume de matières premières passant par leurs installations, et non du prix de la matière première », a déclaré Dividend Investor, citant Bob Carlson. Son Cohen & Steers MLP & Energy Opportunity Fund détient les stocks de gaz suivants sur cette thèse :
Enbridge (NYSE : ENB), Chenière Énergie (NYSEAMERICAN : GNL), Entreprises Williams (NYSE : WMB), Transfert d’énergie (NYSE : ET) et Pembina Pipeline Corp. (NYSE : PBA).
Cheniere a l’avantage du premier arrivé sur le marché d’exportation du GNL, et il est difficile pour les baissiers de s’opposer à ce jeu en ce moment. Des contrats à long terme et des opérations intelligentes ont créé une opportunité haussière dans un paysage énergétique géopolitique en profonde mutation. Il s’agit plus d’un jeu d’infrastructures que d’un jeu de produits de base du gaz naturel, car Cheniere n’est pas un producteur autant qu’un exportateur. Cheniere est en hausse de plus de 64 % depuis le début de l’année.
Energy Transfer a un rendement de dividende très attractif de 7,88 %, et il a surperformé le marché au sens large, en hausse d’environ 31 % depuis le début de l’année, les initiés l’ayant fortement ramassé ces derniers mois.
Enbridge est un pipeline direct sur le gaz naturel et n’est pas aussi vulnérable à toute autre correction qui pourrait être en réserve pour les prix du gaz naturel. Bien que ce soit le seul de cette gamme qui soit en fait en baisse depuis le début de l’année, il a un dividende juteux, et les haussiers le considèrent comme un jeu intelligent à plus long terme pour les portefeuilles.
Il en va de même pour Pembina, qui est en hausse d’environ 4 % depuis le début de l’année, tandis que Williams Company, une société de traitement et de transport de gaz naturel, est en hausse de près de 13 % depuis le début de l’année.
Au-delà des infrastructures de gaz naturel, les gestionnaires de fonds se tournent également vers les MLP (Master Limited Partnerships) dans cet espace, en particulier pour leurs rendements en dividendes élevés. Les MLP sont tenus par la loi de tirer au moins 90% de leurs flux de trésorerie des matières premières, des ressources naturelles ou de l’immobilier, et la configuration est celle d’une société cotée en bourse qui a un commandité qui gère les opérations quotidiennes et des investisseurs agissant uniquement en tant que commanditaires. Cela signifie la liquidité d’une société cotée en bourse avec l’avantage fiscal d’un partenariat privé. Les MLP distribuent de l’argent aux actionnaires au lieu des dividendes standard. Les bénéfices ne sont des impôts que lorsque les investisseurs sont payés. Le gestionnaire de fonds Bryan Perry recommande Fonds négocié en bourse Alerian MLP (NYSE : AMLP). AMLP arbore actuellement un rendement juteux de 7,63%.
Par Alex Kimani pour Oilprice.com
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