Qu’est-ce qui vaut le plus la peine : acheter des actions avant ou après la date ex-dividende ? | 21/01/24

• Le saut de dividendes entraîne des coûts de transaction élevés
• Des retenues à la source élevées rendent les titres étrangers peu attrayants
• Si les dividendes sont exonérés d’impôt, cela vaut la peine d’acheter avant la date ex-date.

Les actions à dividendes sont plus populaires que jamais dans la phase actuelle de taux d’intérêt nuls et négatifs. Alors que les obligations à dix ans de la Confédération étaient en territoire négatif tout au long de l’année 2019, le rendement en dividendes de l’indice du marché suisse SMI s’est établi en moyenne autour de 3%.

Récolter des dividendes n’en vaut pas toujours la peine

Cependant, cela soulève la question pour les investisseurs en dividendes : « Faut-il acheter des actions avant ou après la date ex-dividende ? Même si la plupart des investisseurs sont heureux de recevoir un dividende immédiatement après leur investissement, cela n’est pas toujours aussi rentable qu’on pourrait le penser.

Achat avant la date ex

En Suisse, la plupart des dates d’assemblées générales tombent en mars et avril, c’est pourquoi cette période est également appelée saison des dividendes. Il est crucial pour l’investisseur qui souhaite recevoir un dividende qu’il ait ses actions en portefeuille avant l’assemblée générale ordinaire et qu’il les possède donc à la date dite d’enregistrement du dividende ou avant le jour détachement du dividende. Immédiatement après l’assemblée générale des actionnaires, au cours de laquelle le montant de la distribution est approuvé par les investisseurs, les actions du groupe concerné sont négociées ex-dividende, c’est-à-dire avec une décote sur le dividende. Les dates exactes de la date de détachement, de la date d’enregistrement du dividende, de l’assemblée générale et de la date exacte de distribution peuvent être consultées sur les sites Internet des différentes sociétés.

Le jour du détachement du dividende, le prix de l’action concernée est généralement réduit de la valeur du dividende distribué. Cette réduction est effectuée par le marché dans son ensemble et, selon la situation du marché, elle est légèrement supérieure ou inférieure au dividende réel. Les investisseurs qui achètent une action peu avant la date ex-date et la revendent immédiatement peuvent recevoir un dividende, mais peuvent perdre ce montant dans le prix de l’action. Ainsi, on peut souvent observer que les actions à dividendes importants enregistrent d’énormes gains de cours quelques jours avant la date ex-date, car certains investisseurs souhaitent encore prendre le « train des dividendes ».

Coûts et frais de transaction

Les investisseurs qui effectuent des sauts de dividendes, c’est-à-dire achètent régulièrement avant la date ex-date et revendent immédiatement après, supportent des coûts de transaction élevés et réduisent ainsi une partie de leurs revenus. Par ailleurs, l’aspect fiscal de la distribution ne doit pas être ignoré. Un impôt est immédiatement dû sur les dividendes distribués ; s’ils proviennent de l’étranger, un précompte mobilier est également dû. Selon le pays d’origine, ce précompte mobilier se situe entre 10 et 35 pour cent. Bien que les retenues à la source étrangères puissent être remboursées dans une certaine mesure, cela est souvent associé à des efforts bureaucratiques.

Dividende non imposable

Les entreprises nationales peuvent également distribuer la moitié de leurs dividendes aux actionnaires en franchise d’impôt. Toutefois, cela ne s’applique qu’aux distributions provenant des réserves de capital, c’est-à-dire des fonds qui ont été mis à la disposition du groupe par les prêteurs à un moment antérieur. Toutefois, seuls les investisseurs suisses qui conservent les actions dans leur portefeuille privé peuvent bénéficier de cette exonération fiscale partielle. Dans un tel cas, il peut être intéressant pour les investisseurs de profiter du titre avant la date ex-dividende.

Achat après la date ex

Étant donné que les dividendes versés sont généralement déduits du cours de l’action à la date ex-dividende, le saut de dividendes n’en vaut pas la peine. Cette approche est extrêmement défavorable, notamment pour les actions étrangères, en raison du précompte mobilier qui en résulte. Par conséquent, pour certaines actions provenant de pays où les retenues à la source sont élevées et où les procédures de remboursement sont très bureaucratiques, il ne vaut la peine d’acheter qu’après la date ex-date. L’entrée après le paiement du dividende présente également l’avantage que le prix est légèrement moins cher et offre donc un nouveau potentiel, car dans un environnement de marché positif, la décote sur le dividende est souvent compensée très rapidement. En outre, le futur ratio cours/bénéfice diminue le jour ex-dividende, ce qui fait que l’action apparaît fondamentalement un peu moins chère.

Le modèle économique et non le dividende est crucial

Il n’est donc pas nécessairement judicieux pour les investisseurs d’acheter des actions immédiatement avant le paiement du dividende. En outre, le dividende ne doit pas être considéré isolément, mais doit toujours être placé dans un contexte futur qui tient compte de la longévité du modèle économique concerné. “Le modèle économique d’une entreprise est tout aussi important. Un rendement de dividende élevé n’est attrayant que si la distribution repose sur un bilan sain et une évolution stable et continue des flux de trésorerie”, a déclaré un analyste de la Banque J. Safra Sarasin. En outre, des dividendes extrêmement élevés comportent toujours un risque de baisse future.

Pierre Bonnet / finanzen.ch