Quelle action minière Bitcoin est un meilleur achat : émeute ou marathon ?

Bien que le Bitcoin (BTC 5,45%) L’industrie minière continue de croître, deux entreprises ouvrent actuellement la voie : Plateformes anti-émeute (ÉMEUTE 9,76%) et Marathon numérique (MARA 11,67%). En tant que sociétés les plus valorisées en termes de capitalisation boursière, Riot et Marathon ont accédé au sommet grâce à des stratégies différentes. Bien que les deux aient bâti un palmarès de succès, lequel mérite une place dans votre portefeuille ?

Pour mieux comprendre ce qui les différencie les uns des autres, nous devons examiner de manière approfondie les états financiers récents, la stratégie à long terme et les avantages concurrentiels propres à chaque entreprise. Ce faisant, il deviendra clair quelle entreprise est le véritable leader de l’industrie minière du Bitcoin.

Le marathon continue à un rythme record

Marathon est un leader incontesté en termes de taux de hachage, une mesure qui quantifie la puissance de calcul d’une entreprise pour extraire du Bitcoin. Sur la base des résultats du troisième trimestre, le taux de hachage installé de Marathon a atteint un nouveau record historique de 23,1 exahashes par seconde (EH/s), suffisamment bon pour produire près de 3 500 bitcoins. Si les équipements et les plans d’expansion se réalisent dans les mois à venir, Marathon espère atteindre un taux de hachage de 26 EH/s d’ici la fin de l’année et augmenter ses capacités minières de 30 % en 2024.

Avec un taux de hachage en flèche qui le place au sommet du secteur, Marathon a connu un troisième trimestre impressionnant avec un chiffre d’affaires de 97,85 millions de dollars. Ajoutez à cela le fait que les dépenses ont considérablement diminué et que Marathon a réalisé un bénéfice de 64 millions de dollars. Il s’agit d’une amélioration rafraîchissante, si l’on considère qu’au dernier trimestre, la société a enregistré une perte nette de plus de 19 millions de dollars.

L’évolution la plus bénéfique pour Marathon a probablement été la restructuration de sa dette à long terme. Avec une dette totalisant plus de 780 millions de dollars avant le troisième trimestre, Marathon a finalisé un échange de billets en septembre qui a réduit la dette à long terme de 56 % et a permis de réaliser une économie totale d’environ 101 millions de dollars en espèces. Pour la première fois depuis 2021, les avoirs en espèces et en Bitcoin de Marathon ont dépassé la dette à la fin du trimestre.

Le revers trompeur de Riot

Atteignant son propre taux de hachage record, juste en dessous de 11 EH/s, Riot a produit 1 106 bitcoins au cours des trois derniers mois. Pourtant, alors que le taux de hachage a augmenté, la production totale de Riot a été sérieusement touchée. Au dernier trimestre, Riot a produit 1 775 bitcoins. Mais suite à l’extraction de 600 bitcoins de moins au troisième trimestre, le chiffre d’affaires total a chuté de près d’un tiers, ce qui a amené la société à enregistrer une perte nette de plus de 45 millions de dollars.

Il y a probablement plusieurs raisons pour lesquelles la production a diminué même si le taux de hachage a augmenté. La plus plausible est liée à la stratégie énergétique de Riot, qui coupe les machines minières lorsque le coût de l’électricité dépasse la rentabilité minière, un luxe qu’elle peut s’offrir grâce à son emplacement au Texas. Lorsque cette situation se produit, comme c’est souvent le cas pendant les mois de pointe de l’été, Riot revend de l’électricité au réseau et reçoit des crédits de réduction de puissance. Au troisième trimestre, Riot a obtenu près de 50 millions de dollars de crédits, mais en raison de pratiques comptables, les crédits liés aux réductions d’électricité ne sont pas inclus dans les revenus.

L’histoire de la bande

Bien que le taux de hachage et la production totale soient des mesures couramment utilisées pour comparer les sociétés minières Bitcoin, il y a bien d’autres choses à prendre en compte. Si nous devions utiliser uniquement la production, Marathon serait clairement un gagnant.

Cependant, même si Marathon est presque deux fois plus productif que Riot, sa dette exorbitante pourrait nuire aux bénéfices. Même si la récente restructuration de la dette était absolument nécessaire et constituait un pas dans la bonne direction, il en reste encore une grande partie. Et par rapport à Riot, qui n’a pratiquement aucune dette à long terme, le passif de Marathon est amplifié.

L’absence de dette de Riot est ce qui le rend particulièrement adapté pour prospérer dans l’industrie minière volatile du Bitcoin. Sans oublier que la société prévoit d’étendre son taux de hachage à plus de 20 EH/s d’ici l’année prochaine alors qu’elle construit son installation Corsicana, un projet entièrement financé indépendamment du financement externe.

La cerise sur le gâteau est la stratégie énergétique unique de Riot, qui a conduit à des coûts parmi les plus bas du secteur. Dans l’état actuel des choses, le coût moyen nécessaire à Riot pour extraire un bitcoin n’est que de 14 400 $. Pour Marathon, ce chiffre est plus proche de 24 000 $.

À première vue, le troisième trimestre de Riot était extrêmement lamentable comparé à celui de Marathon. Cependant, comparer uniquement le taux de hachage et les revenus ne donne pas une image complète. Même si ce trimestre n’a pas été idéal pour Riot, la société est dans une situation financière bien plus solide et continuera de bénéficier de ses plans d’expansion et de sa stratégie énergétique unique.

Alors que la production de Marathon est au sommet de l’industrie, Riot est une entreprise plus complète qui l’aidera à réussir à long terme. Et c’est pourquoi Riot Platforms peut mieux convenir à votre portefeuille que Maraton Digital.