Francfort Le retournement brutal des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne divise le secteur bancaire allemand en deux camps. D’un côté, des instituts comme la Commerzbank et la Deutsche Bank, qui ont gagné autant qu’il y a 15 ans. D’autre part, des instituts tels que Sparkasse Zwickau, qui ont terminé l’année écoulée avec une perte.
“De nombreuses banques ont atteint des résultats record en 2022, les petites institutions telles que les caisses d’épargne et les banques coopératives étant l’exception”, déclare Clemens Koch, responsable des services financiers chez PwC Allemagne. Le régulateur financier Bafin est récemment parvenu à une conclusion similaire : il a déclaré que la rentabilité globale des petites institutions était légèrement négative entre janvier et septembre 2022, tandis que les grandes institutions ont pu augmenter quelque peu leur rentabilité.
À première vue, cela semble surprenant : la hausse des taux d’intérêt de la banque centrale signifie que les banques peuvent à nouveau gagner plus d’argent grâce aux dépôts et aux prêts – et les petites institutions telles que les caisses d’épargne et les Volksbanks sont particulièrement dépendantes de l’excédent d’intérêts qui résulte des intérêts différentiel de taux des taux de dépôt bas et des taux de prêt plus élevés.
L’important revenu net d’intérêts augmente à nouveau
Le produit net des intérêts a augmenté dans presque toutes les banques : de près de 7 % dans les caisses d’épargne de Westphalie et de 8 % dans les banques est-allemandes. Dans les deux cas, il s’agissait de la première hausse en sept ans. Dans le cas des grandes institutions financières, cependant, il y avait beaucoup plus : à la Commerzbank, par exemple, une augmentation de 33 %, à la Deutsche Bank de 22 % et à ING Allemagne de 14 %.
Outre d’autres facteurs, le programme de crédit de la Banque centrale européenne (BCE), connu sous l’abréviation TLTRO, aurait également pu y contribuer, en vertu duquel les banques ont pu emprunter de l’argent à des conditions extrêmement favorables sous certaines conditions. “Nos évaluations montrent que les banques privées ont davantage bénéficié des revenus d’intérêts des prêts TLTRO que les Volksbanks ou les caisses d’épargne en 2022”, déclare Sven Hauke, responsable des banques et des marchés de capitaux chez PwC Allemagne.
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Mais un autre facteur est plus important. Les caisses d’épargne et les Volksbanks ont beaucoup investi dans des obligations et d’autres titres. Selon la manière dont ils comptabilisent ces titres, ils doivent souvent comptabiliser leurs investissements à la valeur marchande actuelle. “Ces portefeuilles de titres ont souvent enregistré des pertes de cours en raison de la forte hausse des taux d’intérêt”, explique l’expert de PwC Koch. Les obligations baissent de prix lorsque les taux d’intérêt augmentent parce qu’elles offrent moins d’intérêt que les nouvelles obligations.
Les caisses d’épargne et les Volksbanks se protègent moins souvent des variations des taux d’intérêt
En principe, les banques peuvent se prémunir contre les conséquences de tels risques de taux d’intérêt. Mais tous les instituts ne le font pas. “Les grandes banques se couvrent plus largement contre les risques de taux d’intérêt que ce n’est le cas des petites institutions”, explique Sven Hauke PwC Banking Capital Markets Leader Germany. “C’est pourquoi nous avons tendance à voir les effets de valorisation négatifs plus fortement dans les petites institutions.”
En outre, les caisses d’épargne et les Volksbanks dépendent davantage des titres que d’autres par rapport à leur taille, comme le montre une analyse de PwC basée sur les données de la Bundesbank. Dans le cas des caisses d’épargne et des Volksbanks, le volume de ces placements en titres est deux fois plus élevé que les fonds propres de l’institut. Avec les banques privées, l’engagement n’est qu’une fois et demie plus important.
Cela a des conséquences: L’Association des caisses d’épargne de Westphalie a fait état mardi de corrections de valeur dans le commerce des valeurs mobilières à près de 670 millions d’euros. A titre de comparaison : lors de la crise financière de 2008, il était d’un peu plus de 520 millions d’euros.
Les caisses d’épargne est-allemandes du Brandebourg, de la Saxe-Anhalt, de la Saxe et du Mecklembourg-Poméranie occidentale ont été encore plus durement touchées. Avec eux, des dépréciations sur titres d’un montant de 1,42 milliard d’euros ont salué le résultat. Avant cette évaluation, les 43 membres de l’Association des caisses d’épargne d’Allemagne de l’Est (OSV) affichaient un bénéfice d’exploitation de 1,32 milliard d’euros. Les charges d’évaluation dans les comptes-titres causées par la hausse des taux d’intérêt ont dépassé le résultat d’exploitation de 100 millions d’EUR.
Selon Peter Barkow, directeur général de la société d’analyse Barkow Consulting, le fait que les investissements en titres soient si importants pour les instituts régionaux est dû au fait que ces instituts ont “des dépôts relativement élevés et beaucoup ont également un excédent de dépôts”. Les institutions financières ont plus de dépôts disponibles que d’opportunités d’accorder des prêts avec elles.
Ceci est également confirmé par Jürgen Wannhoff, vice-président des caisses d’épargne de Westphalie. “Nous avons reçu plus de dépôts que nous ne pouvions en émettre dans le secteur des prêts”, a-t-il déclaré. L’excès de dépôts est traditionnellement le plus élevé en Allemagne de l’Est.
Les pertes comptables seront probablement temporaires
Autre facteur : selon les observations de l’analyste de données Barkow, de nombreuses petites institutions financières ont décidé « d’investir les dépôts excédentaires principalement dans des titres à plus longue échéance et non sur le marché interbancaire ou auprès de la banque centrale ». Sans couverture de taux d’intérêt, une forte hausse des taux d’intérêt de la banque centrale a un effet particulièrement négatif dans de tels cas.
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Les pertes comptables comme celle-ci ne doivent pas être un problème – tant que les banques ne les vendent pas à perte ou que les émetteurs d’obligations font faillite. “Cet effet de valorisation a frappé les instituts principalement en 2022, certains le frapperont encore en 2023 en vue de la poursuite de l’évolution des taux d’intérêt, mais ensuite le sujet devrait être digéré”, déclare l’expert de PwC Koch.
L’Association des caisses d’épargne de Westphalie s’attend à ce que les récentes dépréciations soient compensées par des dépréciations au cours des trois prochaines années, et les caisses d’épargne est-allemandes s’attendent également à ce que “les corrections ne représentent pas des pertes permanentes”. En règle générale, les épargnes conserveraient leurs titres à revenu fixe jusqu’à l’échéance, date à laquelle 100% seraient remboursés. L’association part du principe que 500 millions d’euros reviendront rien qu’au cours des quatre prochaines années.
Cependant, les caisses d’épargne est-allemandes restent vigilantes. Selon l’association, il n’y a toujours pas de caisses d’épargne qui ont eu des problèmes à cause de ces corrections de valeur. Cependant, selon le directeur général de l’association OSV, Wolfgang Zender, le système de feux de signalisation interne de l’association, qui est utilisé pour surveiller la situation de risque des instituts, “de nombreuses caisses d’épargne sont au rouge”, ce qui signifie qu’elles sont étroitement surveillées.
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