Opinion: Pourquoi l’Australie est le pire endroit pour avoir une hypothèque

AVIS:

Le discours de la semaine dernière au National Press Club du gouverneur de la Reserve Bank of Australia (RBA), Philip Lowe, comprenait un graphique montrant que la hausse des taux hypothécaires en Australie a été plus sévère que dans la plupart des autres pays développés.

L’augmentation rapide des taux hypothécaires moyens en Australie survient malgré le fait que la RBA augmente les taux d’intérêt officiels de moins que les autres banques centrales.

La hausse de 3,50 % du taux de change officiel de l’Australie est éclipsée par la Nouvelle-Zélande, où sa banque de réserve a augmenté le taux de change de 5,0 % au cours de ce cycle.

Pourtant, les taux hypothécaires moyens en Australie ont augmenté d’environ 210 points de base, contre environ 160 points de base en Nouvelle-Zélande.

Lowe a expliqué que l’augmentation surdimensionnée des taux hypothécaires en Australie est due à “la prédominance des prêts hypothécaires à taux variable”, ce qui “signifie qu’il s’agit d’un mécanisme de transmission de la politique monétaire plus puissant que dans de nombreux autres pays”.

La majorité des prêts immobiliers en Nouvelle-Zélande sont à taux fixes.

Aux États-Unis, les taux hypothécaires sont généralement fixés pour toute la durée du prêt de 30 ans, c’est pourquoi les États-Unis ne sont même pas inclus dans le graphique RBA présenté.

Le résultat est que les titulaires de prêts hypothécaires dans la plupart des autres pays ne sont pas touchés à peu près au même degré que les Australiens lorsque les taux d’intérêt officiels augmentent (ou diminuent).

Les Australiens croulent sous les dettes

Pour ajouter encore plus d’insulte à l’injure, les ménages australiens portent les deuxièmes charges hypothécaires les plus importantes au monde derrière la Suisse.

Les données sur les remboursements réels de la dette (principal et intérêts) sont plus limitées, mais montrent que les ménages australiens ont les coûts de service de la dette les plus élevés parmi les pays étudiés par la Banque des règlements internationaux (BRI).

Les données de la BRI ne sont à jour qu’au trimestre de septembre 2022. Par conséquent, il manque 1,25% des hausses de taux supplémentaires de la RBA et l’augmentation associée des remboursements de la dette.

Les remboursements hypothécaires continueront d’augmenter

La plupart des économistes estiment que la RBA est au sommet ou proche du sommet du cycle de resserrement des taux d’intérêt.

Toutefois, cela ne signifie pas que les taux hypothécaires moyens cesseront d’augmenter. Au contraire.

La pandémie était inhabituelle en ce sens qu’au cours des 18 mois précédant décembre 2022, près de la moitié de tous les emprunteurs ont contracté des prêts hypothécaires à taux fixe, contre un cinquième avant la pandémie.

La plupart de ces hypothèques doivent expirer au cours du reste de cette année et verront les emprunteurs passer de taux fixes ultra bon marché d’environ 2 % à des taux variables supérieurs à 5 %.

Selon l’Australian Bankers Association, plus de 600 000 prêts hypothécaires à taux fixe dans les quatre grandes banques expireront au cours des trimestres se terminant en juin, septembre et décembre.

À leur tour, les taux hypothécaires moyens continueront d’augmenter dans toute l’Australie, même sans nouvelles hausses de taux officielles de la part de la RBA.

En effet, l’économiste en chef de Betashares, David Bassanese, a déclaré L’Australien la semaine dernière: “L’expiration plus élevée que d’habitude des prêts hypothécaires à taux fixe au cours des deux prochaines années entraînera un resserrement de facto de la politique (au moins sur le secteur hypothécaire) équivalant à environ un tiers du resserrement de la politique déjà observé au cours de l’année écoulée ”.

Cela équivaut à environ cinq hausses de taux de 0,25 % qui doivent encore être transmises aux titulaires de prêts hypothécaires.

L’impact de la « falaise hypothécaire » à taux fixe est illustré dans l’examen de la stabilité financière de la RBA de ce mois-ci.

Il montre que les remboursements hypothécaires programmés atteindront une part record du revenu des ménages une fois que la réinitialisation des prêts hypothécaires à taux fixe aura suivi son cours.

Vue sous cet angle, la RBA était justifiée de suspendre les taux lors de la réunion de politique monétaire de ce mois-ci.

Il y a déjà un resserrement substantiel “intégré” en raison de la “falaise hypothécaire” à taux fixe et les ménages australiens sont confrontés à une augmentation record des remboursements de la dette.

Leith van Onselen est co-fondateur de MacroBusiness.com.au et économiste en chef du MB Fund et du MB Super. Leith a précédemment travaillé au Trésor australien, au Trésor victorien et à Goldman Sachs.