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La Banque nationale tchèque a maintenu un taux de change stable depuis que le gouverneur Aleš Michl et trois autres membres du conseil d’administration de la Banque ont pris leurs fonctions en juillet, et les taux d’intérêt restent à 7 %. Le conseiller de la CNB, Jan Frait, dit cependant qu’il pourrait y avoir une situation où les taux augmenteront encore plus.
Inflation
Quand le taux de croissance des prix s’arrêtera-t-il ? Je m’attends à ce qu’au second semestre de l’année prochaine, l’inflation commence à baisser et atteigne un chiffre à un chiffre. La grande inconnue est de savoir comment les principales banques centrales réagiront à la situation. Quand je regarde la Fed et la BCE, je vois des signes clairs qu’elles reculeront, et le resserrement de la politique monétaire ne sera pas aussi fort.
Cela pourrait nous mettre dans une situation difficile en République tchèque, car si les conditions mondiales ne sont pas suffisamment resserrées, les pressions inflationnistes pourraient persister. Nous serons confrontés au dilemme de savoir si nous devons resserrer notre propre politique monétaire pour atténuer nos pressions inflationnistes relativement fortes.
Il n’y a aucune raison de supposer que cette inflation élevée sera avec nous pendant longtemps. Ce n’est pas de l’inflation normale, c’est plutôt une combinaison de nombreux chocs étranges qui se sont abattus sur notre économie, qui est manifestement en surchauffe.
La situation est comme une bascule. Alors que de nouveaux chiffres économiques arrivent des États-Unis, une semaine tout le monde parie que la politique monétaire va se resserrer, alors c’est l’inverse qui est vrai. Malheureusement, je crains que les banques centrales ne reculent un peu. J’en ai fait l’expérience plusieurs fois au cours de ce siècle. Dès qu’ils commencent à voir des dysfonctionnements, ils deviennent souvent très prudents. Je ne suis pas du tout surpris par l’endettement considérable du secteur privé et des gouvernements. Je n’exclus pas du tout qu’ils devront procéder à un resserrement.
Dettes
Le monde après la crise financière mondiale et le covid est une pyramide de la dette. Et tandis que les gens ont tendance à se concentrer sur la dette nationale, en Occident et en Asie, le secteur privé est souvent aussi lourdement endetté. La République tchèque fait partie des pays peu endettés. Nous avons donc la possibilité d’élaborer nos propres politiques et de ne pas tomber dans ce piège.
Il n’y a pas de moyen facile de sortir de ce piège. Soit miraculeusement, l’économie commence à croître rapidement, puis cette croissance rapide du PIB nominal réduit nos dettes. Une façon beaucoup plus douloureuse, et qui ne fonctionne pas très bien, est d’essayer de réduire ces dettes par vous-même. Personne n’est encore vraiment prêt pour ça. La plupart des gens espèrent qu’un miracle réduira la dette de lui-même.
Développement de l’économie
Nous avons une situation exceptionnelle que nous n’avons pas connue depuis longtemps. Nous avons des risques qui viennent principalement de l’étranger. Il ne faut pas peindre la situation en rose. Il n’y a nulle part de situation macroéconomique saine, pas même en République tchèque. La situation est affectée par la guerre qui se déroule à proximité. De plus, le prix de l’énergie est utilisé comme une arme.
Dans une perspective à plus long terme, je vois un grand risque de poursuite de la désindustrialisation de l’Europe. Évidemment, nous avons un retard technologique important. En Europe, nous risquons vraiment de perdre une grande partie de l’industrie manufacturière que nous avons ici, et aussi beaucoup d’emplois. J’ai été payé pour le pessimisme pendant des années, et ça m’est resté.
J’ai l’impression que la représentation politique en Europe a déjà décidé qu’en plus d’utiliser de l’électronique fabriquée en Asie en Europe, nous utiliserons également des véhicules électriques fabriqués en Asie, et cela peut avoir un impact significatif sur notre économie.
