Nouvelles perspectives sur l’économie du mal-être | Entreprise

Cela fait presque deux ans que j’essaie d’attirer l’attention des gens sur l’écart grandissant entre les perceptions économiques et la réalité économique. À l’époque, les perspectives économiques étaient mitigées, avec une croissance rapide de l’emploi mais aussi une hausse de l’inflation ; Malgré ce tableau mitigé, la confiance des consommateurs semble anormalement faible.

Je pense qu’il est juste de dire que j’ai reçu beaucoup de critiques. En fin de compte, l’inflation continue d’augmenter et de nombreux économistes préviennent qu’il faudrait une grave récession pour la faire reculer.

Cela n’a pas été comme ça. Le chômage reste proche de son plus bas niveau depuis 50 ans, et pourtant l’inflation a chuté rapidement ; les prix à la consommation n’ont pas augmenté du tout en octobre, même s’il s’agissait en partie d’un bruit statistique. De nombreux économistes analysant les données sont presque stupéfaits de voir à quel point les choses se passent bien ; Le dernier grand rapport de Goldman Sachs (dont les économistes avaient raison sur la désinflation) s’intitule « The Hard Thing is Over ».

Cependant, les enquêtes de confiance des consommateurs et les sondages politiques continuent de montrer que les Américains ont une vision très négative de l’économie sous Joe Biden. Il n’y a toujours pas de consensus sur les raisons de cette déconnexion.

Mais de nouvelles études mettent en lumière ce qui se passe, et j’ai une nouvelle façon de voir les chiffres qui peuvent également clarifier les choses. Je vais commencer par Briefing Book, un blog écrit par d’anciens responsables. Ils ont développé un modèle (en fait plusieurs modèles) qui établit la relation historique entre des éléments fondamentaux tels que l’inflation et le chômage, d’une part, et la confiance des consommateurs, d’autre part.

Jusqu’à la pandémie, ce type de modèles fonctionnait plutôt bien ; Mais à ce stade, les consommateurs semblent se sentir beaucoup plus pessimistes qu’ils « ne le devraient ». Je reviendrai sur l’explication de Briefing Book concernant l’écart. Mais d’abord, oublions les statistiques économiques globales : qu’arrive-t-il aux travailleurs ?

Pendant un certain temps, de nombreux experts ont insisté sur le fait que, quelle que soit l’évolution du produit intérieur brut, les salaires ne suivaient pas le rythme de l’inflation, ce qui a été vrai pendant un certain temps. Mais plus maintenant. Je le savais déjà plus ou moins grâce aux travaux d’Arin Dube d’Amherst, mais une nouvelle analyse complète de Joseph Politano le confirme. Quelle que soit la manière dont vous regardez les choses, les salaires réels sont plus élevés aujourd’hui qu’avant la pandémie ; pour les travailleurs sans rôle de supervision, qui constituent la majorité de la main-d’œuvre, ils sont plus élevés que ce que la tendance pré-pandémique aurait pu laisser prévoir.

Mais les chiffres sont les moins importants. Les Américains disent que les choses vont mal ; Ne devrions-nous pas lui faire confiance sur parole ? Une réponse est : regardez ce qu’ils font, pas ce qu’ils disent. Il s’avère que la chute de la confiance des consommateurs au cours des années Biden a été d’une ampleur similaire à la chute pendant et après la crise financière de 2008, ce qui est déjà une observation surprenante, étant donné que la dépression d’après 2008 s’est prolongée pendant des années. alors qu’après le Covid on est rapidement revenu au plein emploi. Toutefois, les dépenses de consommation, qui avaient stagné lors de la dernière crise, ont continué cette fois-ci à s’accélérer. Ainsi, même si les consommateurs disent que l’économie est désastreuse, leurs dépenses indiquent qu’ils sont plutôt satisfaits de leur situation financière personnelle. Je suppose qu’ils pensent que quelque chose de grave arrive, mais seulement aux autres.

Quoi qu’il en soit, les analystes du Briefing Book se sont penchés sur l’une des raisons possibles qui expliqueraient cette déconnexion, sur laquelle j’avais déjà spéculé depuis le début, mais ils ont chiffré les chiffres. Il est désormais prouvé que l’orientation partisane affecte les opinions exprimées sur l’économie : les démocrates se sentent plus optimistes lorsqu’un démocrate occupe la Maison Blanche, et les républicains lorsque le président est républicain.

Ce que montre le Briefing Book, c’est que cet effet n’est pas symétrique : il s’applique aux deux partis, mais l’effet partisan sur la confiance est 2,5 fois plus important pour les républicains que pour les démocrates. Et ils calculent que cette « amplification asymétrique » explique à elle seule 30 % de la différence entre la confiance dans l’économie et les fondamentaux économiques.

Mais attendez, il y a plus. L’importance de la partisanerie dans l’élaboration des perceptions économiques nous montre qu’une grande partie de ce que les gens disent à propos de l’économie reflète ce qu’ils entendent, que ce soit dans les médias ou sur les réseaux sociaux, plutôt que leurs propres expériences. Les économistes avec lesquels je parle plaisantent en disant que même les grands médias ont du mal à faire l’éloge de l’économie de Biden. Lorsque, par exemple, un nouveau rapport sur l’emploi est publié, les titres ne disent généralement pas des choses comme « La croissance de l’emploi dépasse les attentes », mais plutôt quelque chose comme « La croissance rapide de l’emploi pourrait bientôt ralentir, disent les experts », ce qui pose des problèmes à Biden. »

Peut-être diront-ils que ces choses ne sont pas importantes, que les gens savent ce qui se passe réellement. Mais les données sur la partisanerie et les perceptions suggèrent le contraire. Maintenant, je ne dis pas que c’est toute l’histoire. L’inflation ralentit peut-être, mais les prix ont fortement augmenté ces dernières années, et cela continue de déranger les gens, même si cette colère ne semble pas durer après les précédentes poussées d’inflation temporaires. Et le malaise général face aux répercussions sociales de la pandémie pourrait influencer ce que les gens pensent de l’économie.

Néanmoins, nous pouvons reconnaître qu’il existe d’autres facteurs en jeu sans nier deux faits clairs sur l’économie : la plupart des travailleurs américains se portent effectivement mieux que par le passé, et une partie importante des commentaires économiques négatifs reflètent des sentiments partisans, et non la réalité. Oh, et encore une chose : le sentiment économique négatif n’aura peut-être pas autant d’importance pour les élections de 2024 que beaucoup le pensent, car il vient en grande partie de personnes qui ne voteraient jamais pour un démocrate, quelles que soient les circonstances.

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