Notre inflation de près de dix-sept pour cent continue d’atteindre des sommets vertigineux. Cependant, la Banque centrale, dirigée par le gouverneur Aleš Michl, est convaincue, à une exception près, que la hausse des taux d’intérêt n’est pas nécessaire, et les pressions inflationnistes sont atténuées par une couronne forte. La vice-gouverneure Eva Zamrazilová parle souvent publiquement de son refus de resserrer la politique monétaire. Elle affirme que des taux plus élevés iront à l’encontre des entreprises nationales, qui ne peuvent pas se permettre les prêts en euros désormais plus favorables. Ces déclarations soulèvent la question de savoir si les membres du conseil d’administration de la banque s’écartent de leur mandat en agissant de la même manière et s’ils remplissent leur mission, c’est-à-dire veiller à la stabilité des prix.
Michl affirme que la banque augmenterait ses taux si les salaires augmentaient de manière significative. “Lors de la prochaine réunion, la Banque centrale décidera également de maintenir les taux d’intérêt à leurs niveaux actuels ou de les augmenter. Je considère que les attentes du marché concernant une baisse des taux sont prématurées. Si nous voyons des signes d’une spirale salariale en spirale, nous augmenterons les taux », a déclaré le gouverneur, admettant que les risques inflationnistes ici sont importants et fonctionnent dans les deux sens.
“Les risques pro-inflationnistes sont la politique budgétaire, la croissance des salaires et le décrochage des anticipations d’inflation. Les risques anti-inflationnistes sont également plus élevés que la baisse attendue de la demande intérieure et d’investissement”, a déclaré Michl. Le seul membre du conseil d’administration de la banque qui a maintenant voté pour une augmentation des taux d’un quart de point de pourcentage, et qui reste donc le seul “faucon”, est Tomáš Holub.
Le gouverneur et les autres membres du conseil d’administration de la banque assurent par ailleurs de manière persistante que les pressions inflationnistes sont atténuées par une couronne forte, ce qui leur permet de maintenir les taux inchangés. Une couronne forte favorise les importateurs, mais d’un autre côté, désavantage les exportateurs.
C’est assez raide à sa manière exprimer sau vice-gouverneur public Zamrazilová. Elle affirme que la CNB ne peut pas se permettre de resserrer davantage la politique monétaire, c’est-à-dire d’augmenter encore les taux, car cela nuirait aux petites et moyennes entreprises locales, rendant les prêts plus chers pour elles. Contrairement aux sociétés avec des propriétaires étrangers, les petites entreprises nationales ne peuvent pas se permettre un financement plus favorable en euros, ce que Zamrazilová considère comme une situation injuste.
Selon la Constitution, la mission principale de la CNB est de veiller à la stabilité des prix. Il appartient donc à chacun de se demander si les déclarations de Zamrazilová ne doivent pas être interprétées comme favorisant les entrepreneurs nationaux au détriment des ménages et des épargnants ordinaires, dont l’argent est encore dévalué, et si de telles actions peuvent être qualifiées de souci épanouissant de la stabilité des prix.
“La CNB prend des risques, la lutte contre l’inflation est perdue”
Selon David Marek, économiste en chef de Deloitte et désormais également conseiller économique du président nouvellement élu, la CNB n’a pas mené de bonne politique monétaire depuis plus de six mois. “Je suis entièrement d’accord avec l’opinion de Tomáš Holub, Marko Mora et du Fonds monétaire international selon laquelle il serait plus responsable de jouer la sécurité afin que nous atteignions réellement une inflation stable et faible proche de l’objectif d’inflation de 2 % dans un avenir prévisible. CNB a misé sur une carte différente et court le risque de ne pas réussir. Il est donc possible, peut-être même probable, que nous atteindrons également une faible inflation dans un avenir prévisible par cette voie. Mais le risque qu’elle ne réussisse pas est nettement plus élevé que si la CNB continuait à relever les taux d’intérêt au second semestre de l’année dernière. Le nouveau conseil d’administration de la banque a refusé cela et, à mon avis, met inutilement en péril l’un des piliers de la stabilité macroéconomique de l’économie tchèque. Cela signifie une faible inflation”, a déclaré Marek dans le Weekly Echo.
L’inflation devrait atteindre en moyenne un peu plus de 10 % sur l’ensemble de l’année. Selon matériel Sur les anticipations d’inflation du marché financier, les analystes supposent que l’inflation pourrait alors atteindre le niveau de 3,7% en un an. Les dernières prévisions de la banque centrale prévoient alors une inflation totale pour l’année 2024 d’un peu plus de deux pour cent, soit presque à l’objectif d’inflation.
Selon le banquier d’investissement Ondřej Jonáš, cela est totalement hors de question et souligne que le marché ne fait pas confiance à la banque centrale tchèque, ce qui signifie une perte de confiance dans notre capacité à maintenir des prix normaux, comme en témoigne une inflation élevée. attentes, alors que nous avons maintenant un taux d’intérêt sur une obligation à dix ans de 4,8 %. “Par conséquent, les anticipations d’inflation dans notre pays oscillent autour de la barre des 5 %, ce qui dépasse déjà largement l’objectif de 2 %. Nous souffrons de l’argent cher, des taux d’intérêt élevés. La crédibilité de la banque centrale tchèque est sur la table, la lutte contre l’inflation a été essentiellement perdue”, a-t-il déclaré dans une interview à Echo24.
Au contraire, l’économiste en chef de Česká spořitelna, Michal Skořepa, est plus indulgent et affirme que les déclarations de la vice-gouverneure sont “tout à fait appropriées” car elle tente de décrire plus en détail sa pensée, répondant ainsi à l’exigence de transparence d’une banque centrale indépendante. “Bien sûr, cela ne signifie pas nécessairement que nous devons être d’accord avec la conclusion du vice-gouverneur selon laquelle une nouvelle augmentation des taux d’intérêt n’était pas nécessaire ces derniers mois et n’est pas nécessaire maintenant”, a déclaré Skořepa à Echo24.
“Je comprends les paroles du vice-gouverneur Zamrazilová comme signifiant qu’il ne s’agissait pas de favoriser une partie de l’économie tchèque, mais seulement une description concrète de la manière dont elle essaie de trouver un mélange approprié du niveau des taux d’intérêt et de la pression sur le taux de change dans ses décisions de politique monétaire afin que, de son point de vue, résulte le compromis le plus raisonnable entre la lutte contre l’inflation et le maintien de la viabilité des entreprises opérant en République tchèque. Ici, il faut garder à l’esprit que chaque citoyen de la République tchèque est, d’une part, un consommateur qui souffre plus ou moins de la hausse rapide des prix depuis de nombreux mois, mais d’autre part, il est aussi directement ou indirectement dépendant de ses revenus sur l’état dans lequel il est et sera ici l’économie », affirme Skořepa.
Quant aux prévisions de baisse de l’inflation, l’essentiel sera le rythme. Certains analystes estiment que la modération de la consommation des ménages contribuera à une croissance plus faible, qui devrait également se répercuter sur l’évolution des prix alimentaires. La poursuite de l’évolution des prix de l’énergie et le taux de change déjà mentionné de la couronne joueront également un rôle.
