NHO s’attend à un renforcement agressif de la couronne – blâme le modèle – E24

Si les prévisions de NHO sont correctes, l’euro pourrait devenir moins cher de près de 2 NOK avant la fin de l’année. L’économiste en chef de NHO a du mal à le croire et accuse d’abord un résultat de modèle “beaucoup plus agressif” qu’il n’est “à l’aise”, avant de se retourner.

Selon les prévisions officielles de la NHO, la couronne ne devrait s’affaiblir que de 2,7 % pour l’ensemble de 2023. Pour que cela prenne effet, la couronne doit se renforcer de 15 % d’ici la fin de l’année.

NHO est probablement le seul à croire à un changement aussi marqué.

Les prévisions de NHO s’appliquent à I44, qui est une collection pondérée par les importations des taux de change des 44 pays avec lesquels la Norvège commerce le plus. Converti en euros et en dollars, un renforcement de 15 % donnera un dollar à 8,97 NOK et un euro à 9,81 NOK, soit près de 2 NOK moins cher qu’aujourd’hui.

L’année prochaine, NHO s’attend à ce que la couronne se renforce de 3% supplémentaires, de sorte que tout l’affaiblissement de cette année et au-delà sera effacé. Au moment de la rédaction des prévisions de la NHO, I44 s’était affaibli de 9 % depuis le début de l’année.

Demi-tour

– Malheureusement, nos prévisions en couronnes sont considérablement plus agressives que je ne suis à l’aise, a répondu l’économiste en chef Øystein Dørum, qui est responsable des prévisions, d’abord par e-mail.

– Notre “excuse” est qu’il s’agit de résultats générés par un modèle. Si nous avions approfondi la question, nous aurions certainement obtenu une prévision plus modérée. Plus fort à l’avenir, mais pas de beaucoup, a-t-il ajouté dans l’e-mail.

Comme E24 était perplexe, nous discutons toujours avec Dørum, mais pas avant plusieurs jours après la publication des prévisions.

– Pourquoi publiez-vous une prévision avec laquelle vous êtes clairement en désaccord ?

– Compte tenu de votre contribution, je pense que nous nous en tiendrons à la prévision que nous avons, et je préfère en donner les raisons, dit-il alors.

– Mais vous vous êtes écrit que vous n’étiez pas à l’aise avec cette prévision ?

– Oui, mais je pense qu’on devrait laisser tomber ça.

Imposition des mains

Tous les grands prévisionnistes utilisent des modèles informatiques pour pouvoir dire quelque chose sur les développements futurs. Les modèles ont leurs limites et sont ouverts à l’interprétation, ou « imposition des mains », comme l’appelle Dørum.

Pour le taux de change de la couronne, il a choisi de laisser la réponse modèle intacte par des mains humaines.

– Cette prévision est le résultat de l’exécution de notre modèle, dit Dørum, et souligne que la couronne s’est tellement affaiblie à l’avance qu’elle devient une sorte de “mécanisme d’inversion”.

– Lorsqu’il s’est affaibli, il aura tendance à revenir à une certaine forme de cours d’équilibre. Ainsi, une partie de la raison pour laquelle nous obtenons un renforcement du modèle et de nos estimations réside précisément dans ce renversement.

Dørum déclare également avoir présenté une estimation du prix du pétrole de 85 dollars, 10 dollars au-dessus du prix actuel, ce qui soutient le taux de change de la couronne. En outre, NHO estime que la Norges Bank augmentera à l’avenir ses taux d’intérêt plus que les États-Unis et l’UE.

La NHO pense que la Norges Bank augmentera ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage jeudi à 3,50%, et deux fois de plus plus tard cette année, jusqu’à un pic de 4,0%.

– Pourquoi ne faites-vous pas votre propre évaluation de la réponse modèle ?

– Nous avons une philosophie que nous essayons d’utiliser le moins possible d’imposition des mains, dit Dørum.

Inédit

Le taux de change de la couronne fluctue beaucoup et les développements futurs sont très difficiles à prévoir. Statistics Norway a donc cessé de faire des prévisions pour la devise et suppose un taux de change inchangé dans ses hypothèses sur l’économie à l’avenir.

NHO a commencé avec les prévisions officielles de couronnes du début de l’année, auparavant ils ne les avaient pas publiées.

– Quelle est la raison pour laquelle vous faites une prévision en couronne ?

– Le taux de change est extrêmement difficile à prévoir, au mieux vous pouvez dire quelque chose sur ce que vous pensez avoir conduit le taux dans le rétroviseur. Les prévisions de taux de change sont les prévisions les plus incertaines qui soient faites, explique l’économiste en chef.

Il poursuit en disant qu’ils faisaient également auparavant des prévisions en couronnes, mais qu’ils ont choisi de ne pas les rendre publiques, en partie pour ces raisons.

– Et c’est quelque chose qu’on nous demande à propos de Le prix prévisionnelLe prix prévisionnelDécerné lors du séminaire annuel sur les devises de Samfunnseconomene au joueur qui a le mieux réussi avec ses prévisions macroéconomiques. et pour pouvoir répondre à cela, nous devons en fait avoir publié nos prévisions, dit Dørum.

Ne recommande pas de se fier aux prévisions

Dørum précise que les prévisions sont à la fois destinées aux sociétés NHO, mais aussi au grand public.

– Les sociétés NHO devraient-elles suspendre leurs opérations au motif que la couronne se renforcera de 15 % ?

– Je ne recommanderais jamais à une entreprise exposée au change de baser son activité sur son adaptation à une prévision précise, répond le chef économiste.

– Ce que je recommanderais à une entreprise, c’est de se demander quelle est l’ampleur des fluctuations de change qu’elle peut tolérer et, compte tenu de la réponse à cette question, de recommander une couverture de change sur certaines parties des transactions en devises. Cela renvoie à la question de l’incertitude de ce type de prévision.