Meilleur économiste : 6 raisons pour un retour de l’économie allemande

L’humeur de l’économie allemande est mauvaise, tout comme de nombreux chiffres. Du moins à première vue : en 2023, la production économique a diminué de 0,3 pour cent. De nombreux experts s’attendent également à une nouvelle baisse du produit intérieur brut au cours de la nouvelle année. Le grand économiste Holger Schmieding estime que le pessimisme généralisé va trop loin. La récession est exagérée, les chiffres contiennent même de bonnes nouvelles et les perspectives pour 2024 sont meilleures que l’ambiance, déclare l’économiste en chef de la Banque Berenberg dans son rapport. Podcast « Le point de vue de Schmieding« . Voici ses arguments en faveur d’une vision plus confiante de l’économie allemande.

1. La récession de 2023 est surestimée

Lorsque l’économie se contracte, ce n’est bien sûr pas agréable, dit Schmieding. Dans l’ensemble, 2023 n’a pas été une bonne année. Il faut toutefois relativiser la baisse de 0,3 pour cent du PIB. Il y a eu moins de jours ouvrables en 2023 en raison des vacances. Sans l’effet calendaire, le PIB aurait diminué de 0,1 pour cent. « On peut difficilement appeler cela une récession. «Stagnation est le meilleur mot», déclare Schmieding.

Il ne faut pas non plus oublier la situation initiale d’il y a un an. Compte tenu de la crise énergétique, « une récession beaucoup plus grave est attendue fin 2022. » Schmieding rappelle que les économistes de l’époque prévoyaient une baisse moyenne du PIB de 0,6 % pour 2023.

Alors pourquoi la récession a-t-elle été légère ? “Ici, nous devrions également féliciter un peu le gouvernement des feux tricolores”, déclare Schmieding. L’Allemagne a plutôt bien géré la crise énergétique l’hiver dernier. “Les feux de circulation y ont également contribué.”

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2. Il y a aussi des raisons positives derrière le moins

La baisse du PIB de 0,1 % après ajustement calendaire inclut également des changements qui sont en réalité positifs.

1. La consommation et la production d’énergie ont chuté de manière particulièrement forte. “Ici, je dirais : heureusement”, déclare Schmieding. L’Allemagne a économisé l’énergie, est devenue indépendante de la Russie et a réduit la part des énergies fossiles. Schmieding : « Nous rejetons également 10 % de CO₂ en moins dans l’air. »
2. Il existe également une « faiblesse agréable » du côté de la demande. À moins 1,7 pour cent, la consommation de l’État a chuté particulièrement fortement – parce que moins d’aide Corona était nécessaire. «Tout déclin ne doit pas nécessairement être une mauvaise nouvelle», a déclaré Schmieding.
3. L’augmentation des investissements des entreprises dans les machines, équipements et véhicules a été « étonnamment forte » de 3 pour cent. “C’est le contraire de l’exode”, explique Schmieding. « Nous continuons d’investir. » Même si ce chiffre est sans doute un peu surestimé en raison d’effets spéciaux ponctuels.

3. L’emploi augmente et davantage de personnes travaillent

Malgré la baisse du PIB, le nombre d’employés a continué d’augmenter en 2023. Jamais autant de personnes n’ont travaillé, payé des impôts et des cotisations sociales en Allemagne qu’aujourd’hui. «Le nombre d’employés a augmenté de 0,7 pour cent», explique Schmieding. Cette augmentation est principalement imputable aux emplois soumis aux cotisations sociales. « C’est très important car il s’agit du nombre de personnes qui cotisent au système social. »

“L’évolution positive du marché du travail jusqu’à la fin de l’année est en partie due au fait que nous avons recruté davantage de travailleurs étrangers”, souligne Schmieding. “Mais c’est aussi parce que la main d’œuvre locale travaillait davantage.” Cela est facilité par le fait que « davantage de personnes travaillent plus longtemps au-delà de l’âge officiel de la retraite » – et cela est en grande partie volontaire et non par nécessité. Dans l’ensemble, c’est une évolution positive.

4. Le pouvoir d’achat des revenus augmente

Le moteur le plus important de l’économie est la consommation privée. En 2023, il a diminué de 0,8 pour cent. Schmieding s’attend ici à un renversement de tendance. D’ici 2023, les gens disposeront de plus d’argent. Pour l’ensemble de l’année, tous les revenus d’emploi ont augmenté de 6,7 pour cent. Cela était dû à des salaires nettement plus élevés et à l’augmentation du nombre de travailleurs. Les prix n’ont augmenté que de 5,9 pour cent sur l’année.

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles les consommateurs dépensent encore moins en consommation. Premièrement, les revenus réels n’ont augmenté que plus tard dans l’année, à mesure que l’inflation diminuait. Deuxièmement, les inquiétudes et l’incertitude, également provoquées par la loi sur le chauffage, ont freiné l’envie d’acheter. «Nous avons préféré épargner davantage», explique Schmieding. Troisièmement, la hausse des taux d’intérêt, qui rend l’épargne plus attrayante, y a également contribué.

La consommation privée devrait repartir à la hausse en 2024. Schmieding s’attend à ce que les salaires augmentent de deux points de pourcentage de plus que les prix. Le pouvoir d’achat des revenus augmente sensiblement. À partir du printemps, la consommation privée devrait à nouveau stimuler l’économie.

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5. Les entreprises ont rapidement vidé leurs entrepôts

En plus de la consommation privée, Schmieding parie que les entreprises dépenseront bientôt à nouveau davantage d’argent. Après la fin des problèmes de livraison causés par la crise du Corona, de nombreuses entreprises ont « réapprovisionné rapidement et vigoureusement » leurs entrepôts. Ils voulaient être en mesure de répondre aux attentes du boom post-Coronavirus. Mais cela n’a pas été possible en raison de la faiblesse de la Chine et de la guerre en Ukraine. Les entreprises ont réagi en réduisant leurs stocks. De telles corrections de stocks ralentissent la croissance.

« Les entreprises produisaient moins qu’elles ne vendaient. Et ils commandent à leurs fournisseurs encore moins que ce dont ils ont besoin pour une production déjà en baisse. » Toutefois, cette correction des stocks est limitée dans le temps, explique Schmieding : « De plus en plus de signes indiquent que de nombreuses entreprises ont à nouveau suffisamment vidé leurs entrepôts. Elle pourra bientôt augmenter sa production au niveau de ses ventes. Et ils peuvent commander davantage auprès des fournisseurs qu’auparavant. “Je pense qu’une légère reprise dans le secteur manufacturier due à la fin de la correction des stocks garantira que l’ambiance générale sera moins mauvaise à partir de Pâques – plus tôt si nous avons de la chance.”

6. Les finances publiques allemandes sont saines

« Nos finances nationales sont raisonnablement saines, voire même très saines par rapport à de nombreux autres pays », déclare Schmieding. «Cela fait également partie des nouvelles positives : le déficit du budget de l’État est tombé à 2 pour cent du produit économique pour l’ensemble de l’année 2023, après 2,5 pour cent l’année précédente.» L’Allemagne respecte les critères du Pacte de stabilité pour la deuxième année consécutive. Le déficit du budget fédéral est passé de 124 à 72 milliards d’euros. Le taux d’endettement, c’est-à-dire le rapport entre la dette nationale et la production économique, tend à atteindre l’objectif de 60 pour cent maximum.

Les choses s’annoncent encore meilleures pour 2024. Cela est principalement dû à la baisse des prix du gaz. L’État doit dépenser moins d’argent pour baisser artificiellement les prix grâce à des subventions. “Il y a des signes d’une nouvelle baisse significative de la nouvelle dette publique cette année”, déclare Schmieding.

Conclusion : la croissance peut s’accélérer en 2024

Schmieding résume ainsi ses prévisions : « Je m’attends à un début d’année 2024 un peu plus faible, mais à une fin d’année relativement bonne. » Au total, 2024 devrait voir une croissance de 0,6 % pour l’Allemagne et de 0,7 % pour la zone euro. . Schmieding s’attend à ce que l’Allemagne connaisse une croissance de 1,5 pour cent l’année prochaine, en 2025. “Ce serait très bien pour nos normes.”

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