Le marché boursier s’élargit : fin de la domination des géants de la technologie ?
NEW YORK (AP) – Après une période de concentration extrême, les marchés boursiers américains et mondiaux montrent des signes de diversification, suggérant que la domination des géants technologiques pourrait être en train de s’estomper. Cette évolution, observée depuis la fin de l’année dernière, pourrait signaler un nouveau cycle de croissance plus équilibré, selon une analyse récente.
L’année 2025 a vu les secteurs de la technologie de l’information et des services de communication représenter un poids combiné sans précédent de 46,7% de la capitalisation boursière du S&P 500. Simultanément, les États-Unis accaparaient 65% de la capitalisation boursière mondiale de l’indice MSCI All Country World. Des niveaux jugés insoutenables par les analystes, qui préconisaient déjà un rééquilibrage des portefeuilles.
“Il n’avait plus beaucoup de sens de surpondérer ces secteurs ou les États-Unis dans un portefeuille diversifié”, expliquait déjà l’analyse, publiée en décembre dernier.
Cette concentration a été alimentée par la performance exceptionnelle des “Magnificent Seven” – Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Tesla et Meta (Facebook). Cependant, l’intensification de la concurrence dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA) pourrait éroder les avantages concurrentiels de ces entreprises, ouvrant la voie à une plus grande participation des 493 autres sociétés du S&P 500.
Un élargissement de la base des bénéfices
Les données actuelles confirment cette tendance. 82,8% des entreprises du S&P 500 affichent une augmentation de leurs revenus trimestriels, et 82% une augmentation de leur bénéfice par action. Cette large participation à la croissance suggère que le marché haussier actuel est plus solide et moins dépendant de quelques valeurs vedettes.
Un indicateur clé de cette diversification est le ratio entre le S&P 100 (les 100 plus grandes entreprises du S&P 500) et le S&P 500 dans son ensemble. Ce ratio semble avoir atteint un sommet fin 2025, bien en deçà des niveaux observés lors de la bulle technologique de 1999. Cela suggère que le risque de bulle spéculative est actuellement plus faible qu’il ne l’était à l’époque.
De même, la performance de l’indice S&P 500 equal weight – qui attribue le même poids à chaque action – dépasse celle de l’indice S&P 500 market cap weight (pondéré en fonction de la capitalisation boursière). Cette divergence indique que les petites et moyennes capitalisations boursières sont en train de rattraper leur retard.
Les SMidCaps en plein essor
Les entreprises de petite et moyenne capitalisation (SMidCaps) surperforment également les grandes capitalisations. L’indice S&P 400 (MidCap) et l’indice S&P 600 (SmallCap) affichent des gains plus importants que le S&P 500 depuis le début de l’année. De plus, les SMidCaps sont actuellement moins chères que les grandes capitalisations en termes de ratio cours/bénéfices (P/E).
Cette dynamique est également soutenue par une reprise des bénéfices des SMidCaps, qui étaient restés stagnants depuis fin 2022.
Un changement de paradigme mondial ?
L’évolution ne se limite pas aux États-Unis. La part de marché des États-Unis dans l’indice MSCI All Country World pourrait atteindre un pic, à 64%. La croissance des classes moyennes dans les économies émergentes pourrait entraîner une diversification géographique des investissements.
Le ratio cours/bénéfices de l’indice MSCI All Country World est en hausse, mais reste inférieur à celui des États-Unis. Les marchés émergents offrent ainsi un potentiel de croissance intéressant pour les investisseurs.
L’IA, catalyseur de la compétition
Cette transition est en partie due à la course à l’IA, qui a transformé les “Magnificent Seven” en royaumes concurrents, chacun cherchant à dominer un segment spécifique. Un tweet de l’investisseur Michael Burry, fin octobre 2025, semblait anticiper ce changement de dynamique.
L’analyse conclut que la stratégie dite du “Game of Thrones” – où chaque entreprise se bat pour sa part du gâteau – est en train de fonctionner, et que la compétition accrue devrait transformer les géants de la technologie en acteurs plus ordinaires du marché.
Cette évolution pourrait offrir de nouvelles opportunités aux investisseurs, en encourageant une diversification accrue des portefeuilles et en ouvrant la voie à une croissance plus durable et équilibrée.
Lien vers un article de Reuters sur la course à l’IA
Lien vers un graphique interactif de l’MSCI sur la répartition géographique des marchés
