L’inflation s’étend au-delà des luttes de la chaîne d’approvisionnement au secteur des services

Les prix des services de base, qui excluent l’énergie, ont bondi de 0,8% en septembre par rapport à août, a rapporté jeudi le département du Travail, tirés par le logement, les soins médicaux et l’assurance automobile. Les prix des biens de base, qui excluent les aliments et l’énergie, sont restés stables. Pour les 12 mois terminés en septembre, les prix des services de base ont augmenté de 6,7 %, la plus rapide depuis 1982. Ils augmentent maintenant plus rapidement que les prix des biens de base, qui ont augmenté de 6,6 % le même mois, contre un sommet de 12,3 % en février.

Les services ont représenté 74% de la hausse sur 12 mois de l’indice des prix à la consommation sous-jacent en septembre, la plus élevée en 18 mois, selon la banque d’investissement UBS.

Cela représente environ 50% plus tôt cette année. Dans l’indice des prix distinct des dépenses de consommation personnelle, que la Fed préfère, les prix ont baissé en juillet et en août pour les biens tandis qu’ils ont augmenté pour les services.

Certains économistes craignent que l’élargissement de l’inflation au secteur des services ne rende plus difficile pour la Réserve fédérale de ramener l’inflation à son objectif de 2 % à long terme.

Nathan Sheets, économiste en chef mondial chez Citigroup Inc.,

Alors que l’inflation des biens commence à diminuer, il pense que l’inflation basée sur les services pourrait persister plus longtemps.

“Il y a eu ce resserrement du marché du travail, la pression sur les salaires, l’inflation des prix des services”, a-t-il déclaré.

Une inflation élevée reflète généralement une demande de biens et de services supérieure à ce que les entreprises peuvent fournir. En 2020, au début de la pandémie de Covid-19, les consommateurs enfermés ont déplacé leurs dépenses vers des biens tels que les meubles de jardin et loin des services tels que les vacances. Les dépenses ont également été stimulées par les mesures de relance du gouvernement. Dans le même temps, la pandémie a rendu plus difficile la production et le transport de marchandises dans le monde. Cela a entraîné une hausse des prix des biens en 2021 et 2022.

Cependant, à mesure que les chaînes d’approvisionnement se sont démêlées, l’inflation des biens durables de longue durée a ralenti, à 7,1 % au cours des 12 mois clos en septembre, contre 18,7 % en février.

Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, a déclaré que l’inflation était passée de l’inadéquation de l’offre et de la demande de biens à une plus généralisée, les services et la croissance des salaires jouant un rôle important. Selon la Réserve fédérale d’Atlanta, le salaire horaire moyen au cours des trois mois de juillet et août était de 6,7% supérieur à celui de l’année précédente, le plus élevé en 20 ans.

Ayşegül Şahin, professeur à l’Université du Texas à Austin, a déclaré que les salaires plus élevés sont désormais le principal moteur de l’inflation, car ils comprennent davantage les coûts des services que des biens.

“Les récentes lectures de l’inflation sont motivées par le resserrement du marché du travail”, a-t-elle déclaré.

Les salaires, par exemple, représentent une part importante des frais de restauration. Les aliments consommés à l’extérieur de la maison, qui comprennent les repas au restaurant, représentent environ 5,2 % de l’indice des prix à la consommation et leurs prix ont augmenté de 8,5 % par rapport à l’année précédente en septembre, leur plus rapide depuis des décennies. (L’IPC classe en fait les repas au restaurant comme des biens et non comme des services.)

Les autres services à forte intensité de main-d’œuvre comprennent les coupes de cheveux et les pédicures, qui ont augmenté de 5,1 %, et les services divers, comme les avocats et le nettoyage à sec, en hausse de 6,5 %. Ensemble, ceux-ci représentent environ 1,4 % de l’indice.

Buck Services, qui nettoie les églises, les écoles privées et les bureaux de la région de Chicago, a augmenté les salaires de ses 275 travailleurs à 15 dollars de l’heure contre environ 13 dollars avant la pandémie, a déclaré le directeur des ressources humaines Bill Buchholz. Ces augmentations de salaire sont maintenant répercutées sur les clients de l’entreprise sous la forme d’augmentations de taux d’environ 7 % et plus.

“Les nettoyeurs doivent être mieux payés pour que les clients comprennent qu’ils doivent aussi payer plus”, a-t-il déclaré.

Josh Hausman, professeur à l’Université du Michigan, a déclaré: “Il est difficile de voir pourquoi l’inflation des salaires diminue beaucoup sans un ralentissement du marché du travail.”

Certains signes indiquent que les gains salariaux ralentissent. Les gains horaires ont augmenté de 5 % en septembre par rapport à l’année précédente, le plus faible depuis décembre 2021. Le nombre total d’offres d’emploi des employeurs a chuté de 10 % en août pour atteindre 10,1 millions désaisonnalisés.

Mais d’autres économistes contestent la contribution des salaires à l’inflation récente. Alan Detmeister d’UBS a déclaré que le logement constitue l’essentiel de l’inflation des services et qu’il n’est pas motivé par les salaires. Le logement, près d’un tiers de l’indice complet des prix à la consommation, a augmenté de 6,6 % en septembre par rapport à l’année précédente, le plus en plus de 30 ans.

Les salaires ne sont pas non plus un moteur important à court terme des prix des services de soins médicaux, qui représentent près de 7 % de l’IPC. Ces prix ont augmenté de 6,5 % en septembre par rapport à l’année précédente, au rythme le plus rapide depuis des années.

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