2023-08-15 19:03:56
Dusseldorf Une surenchère se prépare pour l’entreprise sidérurgique US Steel. Lundi soir, la holding industrielle Esmark a déposé une offre d’environ 7,8 milliards de dollars sur l’entreprise. C’est nettement plus élevé que l’offre du plus grand concurrent d’US Steel, Cleveland-Cliffs, qui avait proposé un peu moins de 7,3 milliards de dollars dimanche.
US Steel a annoncé dimanche réfléchir à son avenir stratégique après plusieurs OPA. Le PDG David Burritt a évoqué plusieurs offres non sollicitées d’achat de l’ensemble de l’entreprise et de certaines parties de celle-ci. Les actions ont augmenté de plus de 40% lundi. Mardi, les journaux ont ensuite légèrement cédé.
Selon les experts, les perspectives d’une telle fusion majeure ne sont pas prometteuses pour un certain nombre de raisons. Mais le moment est propice aux fusions sur le marché mondial – également en Europe.
“Une prise de contrôle réussie est peu probable, car le marché américain de l’acier est déjà très consolidé avec cinq acteurs majeurs”, a déclaré un analyste, qui n’a pas voulu être nommé, au Handelsblatt. Les sociétés US Steel, Cleveland-Cliffs, Arcelor-Mittal, Nucor et Steel Dynamics dominent le marché.
Surtout, Cleveland-Cliffs a fait plusieurs acquisitions ces dernières années et s’est hissé au rang de géant de l’acier en Amérique du Nord. En 2020, AK Steel a d’abord été repris puis l’activité américaine du constructeur européen Arcelor-Mittal, ce qui a permis à l’ancienne société de minerai de fer de se lancer dans la production d’acier pour l’industrie automobile.
“L’autorité anti-trust mettrait son veto”
Si une acquisition de Cleveland-Cliff réussissait, la société fusionnée détiendrait la quasi-totalité de la capacité de production de boulettes de minerai de fer aux États-Unis, ainsi qu’une grande partie de l’activité de fourniture automobile. Avec une part de marché de 44 %, Cleveland-Cliffs est déjà le plus grand producteur de boulettes de minerai de fer et le plus grand producteur d’acier plat.
Avec une telle position de monopole, les autorités antitrust devraient intervenir, explique l’analyste : “L’autorité antitrust mettrait son veto ici.” Nicole Voigt, associée au Boston Consulting Group (BCG), souligne également les obstacles antitrust d’une telle accord.
„Le marché américain de l’acier réfléchit actuellement à la manière de gérer les actifs sidérurgiques intégrés. » La pression pour décarboner n’y est pas aussi forte qu’en Europe, mais l’industrie y subit une pression massive. “Cela est principalement dû aux aciéries électriques modernes, qui produisent de l’acier plat de mieux en mieux et s’attaquent ainsi aux marchés de vente traditionnels des aciéries intégrées”, elle explique. Les aciéries intégrées sont des fonderies qui continuent à produire de l’acier par la voie des hauts fourneaux – et ce faisant, non seulement elles nécessitent des quantités considérables d’énergie, mais elles émettent également de grandes quantités de CO2.
Le marché américain de l’acier est relativement fermé par des mesures protectionnistes.
(Photo : USS)
La poursuite de la consolidation risque également d’être difficile pour les clients : “En raison des tendances et des mécanismes protectionnistes, les groupes sidérurgiques jouissent déjà d’une grande liberté sur le marché américain”, explique l’analyste. Dans le cadre de la réglementation introduite par le président américain de l’époque, Donald Trump, des droits d’importation ont été imposés sur divers produits en acier et en aluminium depuis 2018.
Les sidérurgistes américains sont donc relativement isolés du reste du marché mondial, ce qui se reflète dans les prix élevés qui y sont pratiqués. Un nouveau processus de consolidation ne ferait que renforcer cela.
Cependant, la situation actuelle est assez favorable aux consolidations dans le monde entier. “La majorité des entreprises sidérurgiques aux États-Unis et en Europe ont réalisé de bons bénéfices et renforcé leurs bilans ces dernières années”, a déclaré l’analyste. De plus, les valorisations sont actuellement relativement basses. À moyen terme, cela pourrait bien conduire à davantage d’entreprises à la recherche d’acquisitions
L’analyste estime également qu’une coopération européenne avec US Steel est possible : « L’Amérique du Nord est un marché intéressant. Vous avez de faibles coûts énergétiques et un marché local de l’acier bien établi.
Les actionnaires phares compliquent les rachats en Allemagne
Selon Voigt, les consolidations en Europe avaient eu lieu beaucoup plus tôt. “En Europe, nous avons vu des ventes individuelles ou des ajustements de portefeuille ces dernières années, par exemple en Italie, en Roumanie, en Angleterre et en République tchèque”, explique Voigt”, explique le partenaire du BCG.
La situation est en fait plus difficile en Allemagne : les grands sidérurgistes Thyssen-Krupp et Salzgitter AG ont des actionnaires de référence sous la forme de la Fondation Krupp et du Land de Basse-Saxe, auxquels les parties intéressées devraient faire une offre convaincante.
Selon Voigt, la consolidation en Allemagne n’aurait de sens que si elle rendait la production plus rentable ou pour réaliser des investissements communs dans le domaine de la réduction directe. “Les investissements auraient alors lieu là où il y a un accès à de l’hydrogène et de l’électricité verte bon marché, par exemple dans le nord et le sud de l’Europe ou au Moyen-Orient.”
L’accent est mis initialement sur la transformation verte – c’est l’étape qui apporte actuellement la plus grande sécurité aux entreprises.
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