Vous devez payer plus
La variation du prix de l’argent sur le marché financier est le principal facteur d’influence qui doit être pris en compte par ceux qui veulent emprunter, y compris les pays, pour refinancer leurs obligations antérieures. En plus des processus du marché financier, les taux d’intérêt de chaque pays spécifique sont également déterminés par sa situation financière, ainsi que la durée pendant laquelle le gouvernement emprunte de l’argent en émettant des titres de créance, et bien sûr le montant d’argent qui doit être levé est aussi très important. Par exemple, dans la zone euro, les pays du sud de la région – la Grèce et l’Italie – ont eu les plus gros problèmes de discipline financière, et c’est cette dernière qui a attiré le plus l’attention ces dernières années. A savoir, la dette publique italienne a atteint 155% du produit intérieur brut du pays en 2020 (à titre de comparaison – la Lettonie avait 43,3% du PIB à cette époque), et il y avait des craintes occasionnelles que ce pays puisse suivre les traces de la Grèce si la situation financière l’économie de marché a commencé à changer pour le pire. Fait important, l’Italie est la troisième plus grande économie de la zone euro. Il y a un an, le rendement des obligations à 10 ans du pays était supérieur à 2 % par an, mais il dépasse maintenant la barre des 4 %. Il faut le dire : la bonne nouvelle, c’est qu’au cours des deux dernières années, l’Italie a réussi à réduire le montant de sa dette par rapport au PIB, donc la hausse actuelle des taux n’a pas encore trop affecté le pays financièrement, et récemment obligataire les rendements ont même diminué d’un centime. Cependant, il est tout à fait prudent de prédire que les problèmes pourraient commencer lorsque la lutte contre l’inflation de la Banque centrale européenne s’éternisera et qu’elle devra augmenter les taux d’intérêt pendant une période plus longue. Cela peut poser des problèmes non seulement à l’Italie ou à la Grèce, mais aussi à un plus grand nombre de pays. Pour l’instant, il semble que la Lettonie n’en fera pas partie.
C’est aussi plus cher chez nous
La dette qui, il y a quelques années, pouvait être refinancée sur le marché obligataire à moyen terme en empruntant à un taux de 0 % est maintenant devenue nettement plus chère. Comme le montrent les dernières enchères d’obligations émises par l’État, les titres mentionnés peuvent être vendus à l’investisseur avec un rendement d’environ 3,7 à 3,8 %, prêtant cet argent à l’État pendant cinq ans. Il faut dire ici que le gouvernement avait fixé le taux du coupon des obligations à 3,5 %, ce qui signifie que les acheteurs d’obligations les ont achetées légèrement en dessous de la valeur nominale. Ce n’est rien de terrible et indique seulement qu’il existe un désir d’obtenir un rendement légèrement supérieur à celui que l’État letton était initialement prêt à offrir en empruntant à des prêteurs potentiels. La bonne nouvelle est que la demande pour notre dette souveraine reste très élevée et dépasse l’offre. Si nous parlons des récentes mesures de vente de titres d’État, lors de la vente aux enchères du 22 mars, la demande d’obligations des investisseurs a dépassé de 67,2% le montant offert par le Trésor public. En revanche, une semaine plus tôt, lors de la vente des obligations d’État dont la date d’échéance est le 7 octobre 2026, la demande de titres d’État était supérieure de 62,9 % à l’offre. Ainsi, la bonne nouvelle est que le gouvernement, tout en payant plus qu’avant pour assurer le service de sa dette, peut refinancer ses obligations sans trop de stress. Une telle conjoncture des marchés financiers offre également aux résidents lettons la possibilité d’investir de l’argent dans des instruments financiers conservateurs et à rendement fixe offrant des rendements plus élevés. De plus, plus rentable que les dépôts bancaires à terme. En ce sens, le moyen le plus simple et le plus rentable consiste à acheter des obligations d’épargne du gouvernement letton, où le processus d’achat lui-même est très simple, mais promet un bon rendement financier, si l’on tient compte du fait que, au moins à court terme, il peut être considéré presque comme un investissement sans risque, et en plus, aucun impôt sur le revenu n’est dû sur le bénéfice obtenu. Par exemple, dans l’offre d’obligations d’épargne du 5 avril, les résidents lettons avaient la possibilité de prêter leur argent à l’État avec un rendement de 3,55 % par an pendant 12 mois, 3,65 % par an pendant cinq ans et 4 % par an si l’argent des obligations d’épargne est prêté pour une durée de 10 ans. Il faut dire qu’une offre de cette nature est meilleure que lorsque l’argent est prêté aux banques commerciales par le biais d’un dépôt.
La Lettonie est prête pour la nouvelle période
Le fait que les taux d’intérêt ont augmenté et que les gouvernements du monde doivent payer des intérêts plus élevés qu’auparavant lorsqu’ils empruntent de l’argent ne doit pas être considéré comme une urgence. En fait, les achats d’obligations d’État à grande échelle par les banques centrales ont eu lieu à la suite de la relance économique de la dernière décennie, lorsque les banques centrales ont travaillé pour amener les banques commerciales à abaisser les taux de prêt. Cela a réduit les taux d’emprunt et en même temps a conduit le rendement des obligations à un niveau historiquement bas, ce qui était atypique et a même permis à la Lettonie d’emprunter à un taux négatif pendant un certain temps.
Maintenant, la situation monétaire a tourné dans la direction opposée, et ici il est important que la situation financière du pays soit telle qu’elle permette de revenir à l’époque où les taux d’intérêt actuels pouvaient être considérés comme la norme ou même un peu trop bas. Des réponses aux questions posées au ministère des Finances par les “Indépendants”, on peut conclure que notre pays est prêt pour cela. Selon le ministère, les dépenses de service de la dette reviendront à peu près au niveau qu’elles étaient avant 2016, lorsque la dette nationale était nettement inférieure à ce qu’elle est aujourd’hui. Le montant des charges d’intérêts, même après l’augmentation, est toujours, de l’avis du ministère, considéré comme modéré, car le montant des dettes, qui est environ deux fois plus élevé, coûtera au budget de l’État à peu près le même qu’avant la période de faibles taux d’intérêt.
En réponse à la question de savoir si la possibilité de modifier le budget de l’État est envisagée au cas où les taux d’intérêt deviendraient si élevés qu’il n’y aurait pas assez de fonds pour le paiement des coupons des titres de créance nouvellement émis, le ministère déclare que, selon l’actuel indicatif prévisions, il n’y a aucune raison de croire qu’avec le budget de l’État pour 2023, les fonds prévus pourraient ne pas avoir suffisamment d’argent pour couvrir les dépenses de service de la dette nationale. Par conséquent, des amendements à la loi de finances 2023 ne seront pas nécessaires. Le FM attire également l’attention sur le fait que les paiements de coupons (intérêts) pour les obligations d’État émises cette année devront être payés à partir de l’année prochaine. Par conséquent, le budget de l’État est sûr pour le moment, et il y a des raisons de croire que les taux d’intérêt de l’année prochaine seront inférieurs à ceux d’aujourd’hui, ce qui pourrait à nouveau donner de nouvelles opportunités de penser à attirer des ressources monétaires moins chères.
