SINGAPOUR – La série de taux d’intérêt en constante augmentation qui a attiré les investisseurs vers les titres du gouvernement de Singapour, tels que les bons du Trésor (T-bills) et les obligations d’épargne de Singapour (SSB), semble s’essouffler.
Il y a de plus en plus d’indications aux États-Unis que les taux ne seront pas haussés aussi agressivement que cela a été le cas pendant une grande partie de l’année, ce qui entraînera inévitablement un assouplissement des taux ici après des mois de hausses.
Les rendements des titres d’État sont passés de moins de 1 % par an il y a quelques mois à entre 3 % et 4 %, provoquant une forte augmentation de la demande.
Les deux dernières enchères de bons du Trésor ont été si populaires que l’Autorité monétaire de Singapour a dû retarder la publication des résultats de l’enchère.
Les rendements élevés ont reflété cette flambée des taux d’intérêt américains, mais les marchés s’attendent maintenant à ce que la Réserve fédérale américaine se détende un peu après que les prix à la consommation aient augmenté moins que prévu en octobre.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a également déclaré cette semaine que des hausses de taux plus faibles sont probables dès décembretout en avertissant que la lutte contre l’inflation n’est pas encore terminée.
Les taux d’intérêt aux États-Unis ont déjà réagi: le bon du Trésor à 10 ans de référence est tombé à un creux de 10 semaines d’environ 3,52% et le billet à deux ans, qui évolue conformément aux attentes en matière de taux d’intérêt, est tombé à des niveaux début octobre d’environ 4,22 pour cent.
À Singapour, les rendements de référence des titres publics à 5, 10, 15 et 20 ans ont baissé depuis octobre.
La tendance se fait maintenant sentir dans d’autres titres d’État : les rendements des deux adjudications de bons du Trésor en novembre ont chuté après avoir atteint un niveau record de 4,19 % par an lors de la ronde du 27 octobre.
M. Wong Di Ming, analyste de recherche pour les titres à revenu fixe mondiaux chez Bondsupermart, s’attend à trois autres hausses aux États-Unis, avec des taux culminant au début de 2023.
Les rendements des bons du Trésor ici continueront d’augmenter à leur tour, mais l’écart entre les bons du Trésor à six mois et le taux des fonds fédéraux américains se rétrécit à mesure qu’il se rapproche de la fin des hausses de taux, a ajouté M. Wong.
Le taux des fonds fédéraux, qui est le taux cible fixé par la banque centrale américaine, est le niveau auquel les banques se facturent mutuellement les prêts de fonds au jour le jour. Il se situe maintenant entre 3,75 % et 4 %.
Les rendements des obligations d’épargne de Singapour ont également chuté.
L’émission de janvier offre un rendement moyen de 3,26 % par année si elle est détenue pendant 10 ans, comparativement à 3,47 % par an pour le numéro de décembre.
Les SSB de janvier offrent toujours un rendement moyen plus élevé que le numéro de novembrece qui donne un rendement moyen de 3,21 % par an s’il est détenu pendant 10 ans.
Mais si un investisseur ne détient pas les SSB de janvier jusqu’à leur échéance, les rendements seront bien inférieurs à ceux de l’émission de novembre jusqu’à la huitième année, lorsque les rendements moyens des deux émissions sont similaires à 3,19 % par an.
