Les investisseurs passent en mode crise – ce que cela signifie pour le Dax

Dusseldorf Le recul des prix de la semaine dernière a considérablement aggravé l’ambiance sur le marché boursier allemand : les investisseurs sont passés en mode crise. C’est ce que montre l’enquête Handelsblatt Dax-Sentiment auprès de plus de 8000 investisseurs privés.

Du coup, le sentiment (sentiment) des investisseurs a complètement changé en une semaine : alors qu’il était presque euphorique après le record du Dax avec une valeur de plus 3,9 points la semaine précédente, il a maintenant nettement glissé dans le rouge avec moins 1,2 point.

L’ambiance s’est refroidie plus fortement pour la dernière fois en juin 2022. C’était avant le début d’une autre phase corrective au cours de la première phase de la guerre d’Ukraine.

L’expert du sentiment Stephan Heibel, qui évalue l’enquête hebdomadaire pour le Handelsblatt et ajoute d’autres indicateurs, voit un assortiment de raisons au changement d’humeur : y compris le différend sur la dette américaine, dans lequel un compromis n’a été trouvé qu’après la fin de l’enquête, le Faiblesse économique en Allemagne et inflation toujours élevée.

Dans le même temps, Heibel déclare également : “En fait, les investisseurs ne devraient pas être surpris d’un revers après le brillant rallye de ces derniers mois.” Après tout, le Dax a augmenté de près de 15% depuis le début de l’année, et depuis début octobre 2022, c’est même plus de 30 %.

Dans ce contexte, le moins hebdomadaire de 1,8 % est modéré. “Néanmoins, l’incertitude s’installe immédiatement”, observe Heibel. La complaisance des investisseurs est passée de plus 1,7 point (satisfaction modérée) la semaine précédente à moins 1,3 point (incertitude modérée).

Selon la théorie du sentiment, ces deux points plaident contre une forte baisse des prix. Car si les investisseurs sont pessimistes, ils se sont déjà positionnés en conséquence et ont vendu des positions ou se sont couverts contre les pertes de cours. En conséquence, il reste moins de vendeurs pour faire baisser les prix.

Les investisseurs professionnels se protègent massivement

Cette tendance est renforcée par le comportement des investisseurs professionnels. Parce que sur la bourse européenne des produits dérivés Eurex, où les investisseurs institutionnels négocient, le ratio put-call a grimpé à 8,0 %. “La semaine précédente, cette valeur était de 2,7 %, la moyenne à long terme est de 1,5 %”, note Heibel.

Le ratio put-call est le rapport entre les options de vente négociées, dont la valeur augmente lorsque les prix baissent, et les options d’achat, que les investisseurs peuvent utiliser pour profiter de la hausse des prix. Plus la valeur est élevée, plus les professionnels se préparent à la baisse des prix.

Le sentiment n’indique pas encore un creux

“La forte augmentation de la tendance à la couverture des investisseurs institutionnels en Allemagne dessine un plancher sous le Dax”, explique Heibel. En principe, les options de vente fonctionnent comme des paris sur la baisse des prix : en termes simples, la banque doit vendre le Dax en arrière-plan lorsqu’un investisseur achète un produit de vente sur l’indice. Lorsque le dérivé est vendu, la banque doit racheter le Dax. Ainsi, lorsque les prix chutent et que de nombreuses couvertures sont rachetées, cela stabilise les prix.

Cependant, Heibel déclare également que l’ambiance n’est pas encore assez mauvaise pour être sûr de toucher le fond. Ce ne serait le cas que dans une véritable panique lorsque presque tous les acheteurs potentiels auront vendu. Au lieu de cela, les attentes futures se sont améliorées. La valeur associée est passée de moins 2,9 points à moins 0,5.

La volonté d’investir est également revenue, bien qu’à un faible niveau. Après avoir été en territoire négatif les deux semaines précédentes, il est maintenant remonté à plus 0,6 point. Il est donc difficile de prévoir l’évolution future des prix, explique Heibel.

Cependant, le directeur général de la société d’analyse AnimusX souligne une autre particularité : l’ambiance sur les bourses américaines est nettement meilleure et l’évolution des prix est en conséquence différente : alors que le Dax a perdu 1,8 % en Allemagne, l’indice américain à l’échelle du marché Le S&P 500 a légèrement allongé, l’indice technologique Nasdaq 100 encore plus de trois pour cent.

“Dans ce pays, les gens sont prêts à économiser, la transition énergétique ne peut pas se faire avec le soleil et le vent, il faut donc économiser”, explique Heibel. “L’inflation ne peut pas être vaincue par des gains d’efficacité, seulement par des taux d’intérêt plus élevés, ce qui entraînera – ou aggravera – une récession.”

L’IA provoque un flot d’investissements aux États-Unis

La situation aux États-Unis est complètement différente. « Là-bas, les succès de ChatGPT ont déclenché un flot d’investissements. L’intelligence artificielle répond au manque de personnel, l’industrie des puces se réjouit des carnets de commandes pleins », déclare Heibel. “L’augmentation de l’efficacité conduit à une productivité accrue et peut freiner l’inflation sans risquer une récession avec des taux d’intérêt trop élevés.”

Mais la différence d’humeur a aussi un avantage, explique l’expert du sentiment : « Aux USA, la confiance domine évidemment malgré les nombreux points chauds. J’en déduirais que la faiblesse des prix aux USA n’aurait qu’un impact inférieur à la moyenne sur le Dax dans la semaine à venir.

Deux hypothèses sous-tendent des enquêtes comme le Dax sentiment auprès de plus de 8 000 participants : si beaucoup d’investisseurs sont optimistes, ils ont déjà investi. Il ne reste alors que quelques-uns qui peuvent encore acheter et ainsi faire monter les prix.

A l’inverse, si les investisseurs sont pessimistes, la majorité d’entre eux n’ont pas investi. Alors seuls quelques-uns peuvent vendre et donc déprimer les cours.

Vous souhaitez participer à l’enquête ? Alors laissez-vous informer automatiquement du début de l’enquête de sentiment et inscrivez-vous à la newsletter Dax sentiment. L’enquête commence chaque vendredi matin et se termine le dimanche après-midi.

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