(Bloomberg) — L’élection présidentielle américaine de novembre devrait avoir un impact sur le réveil du marché des introductions en bourse, réduisant le nombre de semaines disponibles cette année pour que les entreprises entrent en bourse.
C’est ce que disent les conseillers et les investisseurs qui voient la reprise émergente des introductions en bourse s’arrêter dans les semaines entourant le vote du 5 novembre. Même si cette pause ne devrait pas faire dérailler de manière significative le rythme des cotations, qui s’est amélioré par rapport à celui de l’année dernière, elle va probablement inciter certains candidats à l’introduction en bourse à ajuster leur timing.
Il pourrait y avoir « un élargissement du vide juste au moment des élections pour proposer certaines transactions et en reporter d’autres à la fin de 2024 ou en 2025 », a déclaré Mark Schwartz, responsable consultatif de l’introduction en bourse pour les Amériques d’Ernst & Young et de la SPAC. “Qu’il y ait une plus grande avancée ou un recul dépend vraiment de la manière dont le récit continue de se développer.”
Le risque d’un ralentissement démesuré au cours d’une année électorale survient alors que les introductions en bourse reviennent à un niveau stable après une sécheresse prolongée. Cette année, les entreprises ont levé plus de 13,7 milliards de dollars sur les bourses américaines, dépassant le montant levé au cours de la même période en 2023.
Pourtant, le volume des introductions en bourse jusqu’à fin avril est inférieur de 92 % à l’année record de 2021, selon les données compilées par Bloomberg, et le flux des transactions pourrait être affecté si le processus électoral lui-même s’avère controversé plutôt que son résultat.
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“L’élection est plus une question d’éviter les deux semaines avant et après que de savoir qui va gagner”, a déclaré Previn Waas, co-responsable de l’offre de services d’introduction en bourse de Deloitte & Touche LLP aux États-Unis. “Il y aura beaucoup de bruit autour de cela, et une introduction en bourse pourrait se perdre dans le bruit.”
Le nombre d’entreprises faisant appel pour la première fois à des investisseurs publics a ralenti en novembre pendant les années électorales, selon les données analysées par ICR Capital LLC. Au cours des six derniers cycles d’élections présidentielles, le prix de six introductions en bourse en moyenne a été enregistré au cours du mois, soit une baisse de 50 % par rapport à ce qui a été observé. L’activité augmente pour compenser dans les mois qui précèdent, selon les données.
L’élargissement du marché des introductions en bourse est perçu par les participants comme haussier, signalant potentiellement une augmentation de l’activité après la fête du Travail de septembre, avant les dernières semaines d’octobre. Cela dit, l’incertitude entourant les multiples guerres et une Réserve fédérale qui se contente d’augmenter les taux d’intérêt restent une menace pour la tendance naissante.
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“Nous poursuivons une sorte de réémergence”, a déclaré Schwartz. “Nous sommes à la croisée des chemins après un réel optimisme en début d’année concernant le calendrier et la fréquence des baisses de taux attendues, avec une hausse du marché et une géopolitique un peu plus stable.”
Les fondateurs et les entreprises qui attendent trop longtemps risquent de s’absenter complètement du calendrier 2024, étant donné la fenêtre étroite pour lancer une tournée de présentation après les élections avant les vacances de Thanksgiving. Après cela, décembre a toujours été un mois plus calme pour les nouvelles offres, selon les données de Bloomberg.
Les récents débutants se sont redressés, avec Rubrik Inc., la startup de cloud et de sécurité des données soutenue par Microsoft Corp., grimpant de 12 % après avoir dépassé son objectif de collecte de fonds la semaine dernière. Ibotta Inc. et Loar Holdings Inc. ont également progressé, reflétant l’optimisme qui bouillonnait sous la surface.
Le consensus émergent est qu’un retour potentiel à un environnement d’introduction en bourse rappelant les années pré-pandémiques reste prévu pour 2025. Cela est dû en partie au fait que les entreprises acceptent des attentes changeantes en matière de valorisation et que les investisseurs sont plus à l’aise avec la prise de risques.
“D’ici 2025, l’incertitude électorale mondiale aura disparu et la clarté sur les taux d’intérêt sera meilleure”, a déclaré François Chadwick, associé chez KPMG. “La seule chose qui ralentit les introductions en bourse est leur capacité à être publiques, et de nombreuses entreprises travaillent sur les fondamentaux.”
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