Auteur : Yan Liang, Université Willamette
Ce fut une année sombre pour l’économie chinoise en 2022. Les mesures strictes de zéro COVID et la répression réglementaire du secteur immobilier et des plateformes numériques ont considérablement ralenti la croissance économique. La croissance annuelle du PIB réel de 3 % était nettement inférieure à l’objectif officiel de 5,5 %. Le président chinois Xi Jinping a indiqué que l’économie était la priorité absolue en 2023.
La reprise économique en Chine dépend de la relance de la demande des consommateurs. Les exportations et l’investissement ont été les principaux moteurs de la demande en 2022, mais ils ne devraient pas continuer sur la même trajectoire. La croissance des exportations s’est contractée en novembre 2022 en raison de la baisse de la demande extérieure et d’une économie mondiale plus faible en raison d’une inflation élevée et d’un resserrement monétaire. Les efforts des États-Unis pour une fabrication « amicale » ou « quasi-territoriale » pourraient encore saper la production d’exportation de la Chine.
La demande extérieure devrait continuer de baisser en 2023 et la croissance de l’investissement privé a été freinée par l’effondrement du secteur immobilier. L’investissement dans les infrastructures publiques a comblé le vide, mais un investissement continu pourrait encore exacerber les déséquilibres économiques que le gouvernement tente d’éviter. La demande des consommateurs est cruciale pour la croissance économique en 2023.
La suppression des restrictions liées au COVID-19 offre aux consommateurs davantage d’opportunités de magasiner et de dépenser pour la première fois en près de trois ans. Selon les données de la CEIC, les Chinois les dépôts bancaires des ménages ont augmenté de 42 % depuis le début de 2020, pour un total de 4,8 billions de dollars américains. La demande refoulée est élevée et les moyens financiers abondants, mais la peur de l’infection et les inquiétudes concernant la sécurité économique ont empêché les ménages de dépenser.
Le gouvernement chinois pourrait jouer un rôle important dans la stimulation de la demande des consommateurs à court terme ainsi qu’à moyen et long terme. Le renforcement de la confiance des consommateurs est essentiel pour accélérer la reprise économique à court terme. Cela exige que le gouvernement minimise la gravité des infections en fournissant des ressources et des services médicaux efficaces. Des versements en espèces ciblés sont nécessaires pour les ménages à faible revenu et des coupons de consommation pourraient inciter les ménages à dépenser. Les gouvernements locaux pourraient utiliser les institutions et les réseaux établis dans le cadre d’initiatives passées d’éradication de la pauvreté pour distribuer efficacement une aide en espèces aux ménages à faible revenu dans les zones reculées et rurales.
Un soutien plus efficace doit être apporté au secteur privé qui a été malmené par le COVID-19, affaiblissant la demande extérieure et les chaînes d’approvisionnement. Les politiques devraient aller au-delà des réductions d’impôts et de frais pour inclure des prêts ciblés et une réduction des charges administratives. Le gouvernement devrait également envisager de subventionner la masse salariale des petites et moyennes entreprises pour abaisser le coût de leur réouverture.
La relance des entreprises privées est essentielle à la création d’emplois et de revenus, car elles représentent plus de 80 % des emplois urbains en Chine. Un secteur privé prospère continuerait de générer des emplois et une croissance des revenus, ce qui non seulement renforcerait la confiance des consommateurs, mais fournirait des moyens financiers stables pour les dépenses de consommation.
L’augmentation de la demande des consommateurs à moyen et à long terme reste un défi. Certains économistes soutiennent que la consommation est faible en Chine parce que sa croissance est tirée par les exportations et l’investissement. La valeur du yuan et les salaires sont maintenus bas pour propulser la croissance des exportations et les taux d’intérêt sont déprimés, de sorte que l’investissement industriel est effectivement subventionné par l’épargne à faible coût des ménages. Le faible revenu et la richesse des ménages qui en résultent entraînent une faible consommation.
Étant donné que les exportations et les investissements stimulent la croissance de l’emploi et des revenus, la réduction de la croissance des exportations et des investissements ne se traduit pas directement par une augmentation de la consommation. Au cours des deux dernières décennies, la consommation des ménages chinois a augmenté à un taux moyen de 9,3 % par an, plus de trois fois la moyenne mondiale, en raison de la forte croissance des revenus. Les propositions visant à accroître la consommation en réduisant la croissance des investissements passent à côté de la vraie question : comment soutenir une croissance saine de la consommation qui soutient la croissance des investissements et améliore le bien-être des consommateurs ?
La croissance, la distribution et la redistribution de la productivité et des revenus sont essentielles pour stimuler la consommation à moyen et à long terme. Le gouvernement chinois devrait continuer à investir dans le secteur de la haute technologie, les dépenses de recherche et développement et l’éducation pour fournir une base durable à la croissance des revenus.
Promouvoir la croissance de la consommation ne nécessite pas de réduire l’investissement public, mais exige que l’investissement améliore la productivité. L’initiative de «prospérité commune», qui vise à réduire la fracture entre les zones rurales et urbaines, à développer les services publics et à offrir davantage d’opportunités aux travailleurs migrants ruraux, contribuerait grandement à stimuler la croissance de la consommation. Avec 500 millions de Chinois résidant dans les zones rurales et le écart de revenu urbain-rural restant élevé à 2,5:1, les politiques qui soutiennent la revitalisation rurale sont essentielles pour réduire l’écart de richesse et stimuler la consommation rurale.
Le filet de sécurité sociale s’est développé en Chine au cours de la dernière décennie, mais dépenses publiques de protection sociale est resté faible. L’élargissement de l’accès aux services publics réduirait le besoin d’épargne de précaution, en particulier pour les travailleurs migrants. L’augmentation des dépenses de consommation nécessite une augmentation, et non une réduction, des dépenses publiques.
La Chine a tenté de stimuler la consommation depuis le milieu des années 2000 pour répondre à son économie déséquilibrée, non coordonnée et non durable — des efforts rendus plus urgents par le ralentissement économique actuel. L’accélération de la croissance de la consommation devrait être tirée par investissements et dépenses publiques pour s’assurer que le revenu continue de croître d’une manière plus équitablement répartie. Cela nécessitera des politiques et des réformes globales.
Yan Liang est Chaise Kremer Professeur d’économie et d’études internationales à l’Université Willamette, Oregon.
