Les 5 actions préférées de… Patrick Casselman (BNP Paribas Fortis)

Comment se portent les échanges boursiers maintenant que les taux d’intérêt semblent avoir dépassé leur sommet ? Trends.be interroge chaque semaine les observateurs boursiers sur leurs titres préférés.

Cette semaine, c’est au tour de Patrick Casselman, spécialiste senior actions chez BNP Paribas Fortis. «Maintenant que le pic des taux d’intérêt semble passé, les actions rebondissent rapidement», souligne Casselman. « Il reste bien sûr encore des défis à relever, comme par exemple l’impact du ralentissement économique (légère récession) sur l’évolution des bénéfices. Mais de nombreuses actions traditionnelles se négocient à des niveaux de valorisation proches de ceux historiquement bas. Il n’est donc pas trop tard pour entrer.

1/ AB InBev

Le cap s’est corrigé en début d’année en raison du boycott de Bud Light par les Américains conservateurs après une vidéo promotionnelle avec un influenceur transgenre. Les volumes de ventes américains ont fortement chuté. Mais cela a été largement compensé par la forte croissance dans d’autres régions, comme l’Asie et l’Amérique latine. Conjuguée aux augmentations de prix mises en œuvre, cela s’est traduit par une croissance considérable des revenus et des flux de trésorerie. L’engouement pour Bud Light s’atténuera avec le temps, permettant aux volumes américains de se redresser largement l’année prochaine. Parmi les autres atouts figurent : la commercialisation mondiale de quelques marques vedettes, un bon pouvoir de fixation des prix, alors que les prix de certaines matières premières baissent à nouveau, une baisse durable des niveaux d’endettement, qui pourrait contribuer à une revalorisation par rapport à la faible valorisation actuelle.

2/UCB

Après une longue attente, UCB a finalement reçu le feu vert de la FDA américaine pour le lancement du médicament contre la sporiasis, Bimzelx, et des deux médicaments contre la myasthénie grave. Pourtant, le prix a réagi de manière remarquablement négative, car la notice du Bimzelx contient un avertissement concernant d’éventuelles tendances suicidaires. Mais cet effet secondaire n’est pas apparu dans les nombreux tests d’UCB, et cet avertissement assez général est mentionné sur de nombreuses notices de médicaments, y compris le populaire Ozempic. Au cours de l’année à venir, nous attendons des autorisations et le lancement dans diverses régions de Bimzelx contre le rhumatisme psoriasique, la spondylarthrite axiale et la maladie cutanée de l’hydradénite suppurée. Bimzelx représente le plus grand potentiel de croissance pour UCB, avec le médicament contre l’ostéoporose Evenity, les médicaments récemment approuvés contre la myasthénie grave, une maladie musculaire rare (potentiel similaire à Argenx), et de nouveaux traitements contre l’épilepsie. Celles-ci feront plus que compenser l’expiration des brevets de Vimpat et Cimzia. Après la baisse des bénéfices en 2022 et 2023 en raison de l’expiration des brevets et des coûts de lancement des nouveaux médicaments, les résultats renoueront avec une forte croissance à partir de 2024.

3/ D’Ieteren

• Aucun objectif de prix donné

D’Ieteren continue de surprendre agréablement avec une croissance des bénéfices plus forte que prévu et un ajustement à la hausse des perspectives annuelles. Le joyau de la couronne Belron combine une belle croissance organique des ventes avec un fort pouvoir de fixation des prix et des marges bénéficiaires en hausse, en partie grâce à son avance technique dans les étalonnages ADAS (un système avancé d’aide à la conduite, nvdr). Mais la distribution automobile connaît également une bonne année (reprise du marché automobile belge) avec une bonne rentabilité. Les distributeurs de pièces détachées TVH et PHE acquis apportent également déjà leur contribution et ne sont pas affectés par le ralentissement économique. Cependant, l’argument d’achat le plus important est la sous-évaluation du titre. La valeur de Belron à elle seule est supérieure à la valeur boursière de D’Ieteren, les investisseurs obtiennent donc le reste gratuitement.

4/ Porsche Holding SE

• Aucun objectif de prix donné

Les principaux actifs de cette société holding sont une participation de 12,5 pour cent dans Porsche AG (avec une croissance et des marges supérieures à la moyenne) et une participation économique de 31 pour cent dans VW (qui détient également une participation de 75 pour cent dans Porsche AG). Ce prix fait suite à la baisse du cours de l’action VW, principalement liée à la concurrence croissante des constructeurs chinois de voitures électriques et au handicap de coûts de VW dans ce domaine. Mais VW tente de réduire sa base de coûts et fait face à une moindre concurrence sur les prix de la part de ses marques haut de gamme et de luxe Audi et Porsche. Et quel est le risque si vous pouvez participer à une entreprise à un prix d’entrée négatif ? La valeur des 75 pour cent de VW dans Porsche AG vaut à elle seule plus que le cours actuel de l’action VW, et on obtient les autres marques gratuitement, pour ainsi dire (en plus de VW et Porsche, également Audi, Lamborghini, Bentley, Bugatti… .) . De plus, la société holding se négocie avec une décote de près de 50 pour cent.

5/ Albemarle Corp.

• Aucun objectif de prix donné

Albemarle est l’un des plus grands producteurs mondiaux de lithium, un matériau de plus en plus utilisé dans les batteries de voitures électriques, l’électronique grand public et pour le stockage d’énergie. Le prix a fortement chuté depuis son sommet de 325 dollars fin 2022 jusqu’à son plus bas niveau depuis trois ans, principalement en raison de la forte correction du prix du lithium (due à l’expansion de l’offre) et du déclin cyclique des autres activités. En raison de la transition rapide vers les voitures électriques, soutenue en partie par des incitations gouvernementales (l’IRA américain et le Green Deal européen), nous nous attendons à une croissance explosive de la demande de lithium. Cela absorbera relativement rapidement l’expansion actuelle des capacités et entraînera une hausse des prix. La valorisation est actuellement particulièrement attractive pour ce scénario de croissance structurelle.

La semaine passée: