L’économie chinoise tombe en déflation alors que la reprise trébuche

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L’économie chinoise est tombée en déflation après la baisse des prix à la consommation pour la première fois depuis le début de 2021, dans l’un des indicateurs les plus frappants des défis auxquels sont confrontés les décideurs politiques alors qu’ils luttent pour relancer la consommation.

L’indice des prix à la consommation a baissé de 0,3% sur un an en juillet, selon les statistiques officielles publiées mercredi, après n’avoir enregistré aucun changement un mois plus tôt. L’indice des prix à la production, un indicateur des prix des biens à la sortie des usines, a baissé de 4,4 % en juillet.

Les prix à la consommation, qui ont glissé pour la dernière fois en territoire négatif en février 2021, sont au bord de la déflation depuis des mois, car le rebond attendu des dépenses de consommation ne s’est pas concrétisé après que les autorités ont levé les restrictions en cas de pandémie au début de l’année.

Le passage à la déflation devrait alimenter les appels à davantage de mesures de relance gouvernementales à un moment où les décideurs sont également aux prises avec un ralentissement du secteur immobilier et une faiblesse du commerce, qui ont tous pesé sur la dynamique économique.

“L’économie chinoise risque désormais sérieusement de sombrer dans un épisode déflationniste qui pourrait déclencher une spirale descendante auto-entretenue de la croissance et de la confiance du secteur privé”, a déclaré Eswar Prasad, expert en finance chinoise à l’Université Cornell. “Le gouvernement doit agir rapidement et de manière décisive pour mettre un plancher à la croissance et limiter la déflation avant que les choses ne dégénèrent.”

La Chine a résisté à la tendance mondiale de l’inflation d’autres grandes économies, dont beaucoup ont déclenché de vastes efforts de relance pendant la pandémie. Pékin, en revanche, a cherché à contrôler le virus grâce à une politique zéro-Covid de trois ans.

Les décideurs chinois ont tenté de projeter la confiance dans l’économie depuis la réouverture, en réduisant certains taux d’intérêt et en offrant des incitations fiscales aux entreprises, mais ils se sont arrêtés avant une relance majeure. Le bureau politique du parti communiste au pouvoir a reconnu à la fin du mois dernier que la reprise faisait des “progrès tortueux” et a déclaré qu’elle “développerait activement la demande intérieure”.

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Le Bureau national des statistiques a déclaré mercredi que l’inflation moyenne des prix à la consommation sur l’année à ce jour n’était que de 0,5%, loin derrière le taux d’inflation moyen cible du gouvernement de 3% cette année, soulignant la divergence croissante entre les attentes et la réalité sur le terrain. .

L’objectif de croissance du produit intérieur brut de Pékin de 5% pour 2023, le plus bas depuis des décennies, était initialement considéré comme prudent, mais des mois de données constamment faibles ont alimenté un pessimisme plus large quant aux perspectives de croissance.

L’économie n’a progressé que de 0,8% entre le premier et le deuxième trimestre de l’année, tandis que les données publiées mardi ont montré que les exportations de juillet avaient chuté de 14,5% sur un an, la plus forte baisse depuis le début de la pandémie. Les importations ont diminué de 12,4% en glissement annuel en dollars, la plus forte baisse depuis janvier.

Dan Wang, économiste basé à Shanghai à la Hang Seng Bank, a déclaré que les chiffres de l’inflation et du commerce étaient “le reflet d’un pouvoir d’achat plus faible et d’une faible confiance des consommateurs”.

D’autres publications de données la semaine prochaine fourniront un large aperçu de l’activité économique en juillet, y compris la production industrielle et les ventes au détail.

Les prix à la consommation en Chine ont été fortement touchés ces dernières années par les prix du porc, qui, selon le BES, ont baissé de 26 % en juillet sur un an. L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix alimentaires et énergétiques plus volatils, a augmenté de 0,8 %.

Les prix à la production, qui sont fortement influencés par le coût des matières premières et des matières premières, se sont enlisés en territoire négatif au cours des 10 derniers mois, tandis que l’activité manufacturière s’est contractée pendant quatre mois consécutifs, reflétant la faiblesse de la demande d’exportations chinoises.