Le milliardaire américain David Tepper, qui a battu la tentative du gouvernement irlandais de brûler les détenteurs d’obligations juniors en 2013, s’est désormais placé à l’avant-garde des efforts pour lutter contre les pertes de 17 milliards d’euros sur les obligations risquées du Credit Suisse.
es pertes sur les détenteurs d’obligations bancaires très risquées ont été imposées par les autorités suisses dans le cadre du sauvetage ultra-rapide du Credit Suisse le week-end dernier et sont controversées car les détenteurs ont été anéantis avant même les actionnaires.
La «cascade» standard des pertes dans les situations de structure du capital signifie que les actionnaires sont anéantis en premier, les obligations et autres dettes subissant ensuite des pertes.
David Tepper a déclaré au Financial Times il combattra l’action visant à imposer des pertes, qui, selon la Suisse, sont autorisées en vertu des contrats de dette et en raison de la législation d’urgence adoptée pour faciliter le sauvetage des banques.
“Si cela reste inchangé, comment pouvez-vous faire confiance à un titre de créance émis en Suisse, ou d’ailleurs en Europe, si les gouvernements peuvent simplement modifier les lois après coup”, a déclaré M. Tepper, un milliardaire fondateur du fonds spéculatif Appaloosa Management. le journal.
« Les contrats sont faits pour être honorés.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs a fait ses preuves dans des circonstances similaires, notamment en battant un effort du gouvernement de l’époque ici pour forcer son fonds spéculatif à subir une perte sur des investissements dans des obligations subordonnées à risque de la Bank of Ireland en 2011.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs a un palmarès de succès
Dans une interview accordée à Bloomberg TV en 2013, M. Tepper a expliqué aux téléspectateurs comment il avait battu l’effort irlandais pour brûler les détenteurs d’obligations juniors.
“Vous voulez entendre une excellente histoire de crédit, j’ai une excellente histoire de crédit”, a-t-il déclaré.
Alors que les efforts pour brûler les détenteurs d’obligations ici pendant la crise financière étaient limités, le gouvernement irlandais a réduit de 14 milliards d’euros le coût total des sauvetages bancaires en s’assurant que certaines pertes soient supportées par des investisseurs qui, comme M. Tepper, avaient prêté de l’argent aux banques dans le forme d’obligations subordonnées relativement risquées.
Cela a été fait en forçant la plupart des détenteurs d’obligations à revendre leurs obligations pour une fraction de leur valeur nominale.
Cependant, une poignée d’entre eux, dont le fonds spéculatif de M. Tepper, ont combattu les ordres.
M. Tepper a déclaré à Bloomberg qu’il avait hésité à “écraser” ses obligations en faveur de nouveaux investisseurs dans la banque en 2011. Il n’était pas prêt à autoriser cela, mais aurait été disposé à prendre des actions dans la banque à la place. Il était prêt à “combattre la Banque d’Irlande et combattre le gouvernement irlandais d’ailleurs”.
Au bout de deux ans, il a réussi.
Pendant ce temps, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (Finma) a défendu la décision d’éliminer environ 16 milliards de francs suisses (17 milliards d’euros) d’obligations de renflouement risquées du Credit Suisse dans le cadre de l’accord de sauvetage de la banque, même si les actionnaires obtiendront un paiement.
Les pertes ont été subies par les détenteurs d’un type de dette appelée obligations convertibles contingentes (co-co) ou capital alternatif de niveau 1 (AT1).
La Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont toutes deux déclaré que les actionnaires seraient brûlés en premier
La Finma a déclaré que les contrats pour les obligations permettaient de les déprécier si la banque faisait face à un “événement de viabilité”.
Cependant, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont toutes deux déclaré cette semaine que dans des circonstances similaires dans l’une ou l’autre de leurs juridictions, les actionnaires seraient brûlés en premier.
Les groupes d’obligataires se mobilisent pour lutter contre les pertes. Le cabinet d’avocats mondial Quinn Emanuel a déclaré avoir réuni une équipe internationale d’avocats de Suisse, des États-Unis et du Royaume-Uni pour agir pour les détenteurs d’obligations représentant “un pourcentage important” du total brûlé.
