Le modèle économique gagnant de l’Irlande comporte un risque qui n’a jamais vraiment été testé – The Irish Times

L’économie irlandaise est un endroit déroutant dans le meilleur des cas. Au cours des 10 derniers jours, nous avons eu trois grands points de données, deux indiquant jusqu’où nous avons voyagé en termes d’emploi depuis les sombres conséquences de la crise financière de 2008 et un troisième indiquant que l’économie, qui a connu la croissance la plus rapide en Europe depuis près d’une décennie, est tombé dans une récession technique au premier trimestre 2023.

Le mot « technique » est utilisé à bon escient. Une récession, par définition, est un ralentissement durable et généralisé de l’activité économique. Pour la plupart des gens, cela signifie des pertes d’emplois, des files d’attente et des insolvabilités d’entreprises.

Alors que les ménages subissent des pressions financières considérables en raison de la hausse des prix et des coûts hypothécaires, nous ne connaissons pas vraiment de récession.

Néanmoins, les derniers comptes nationaux trimestriels du Bureau central des statistiques (CSO) ont indiqué que l’économie s’était contractée en termes de produit intérieur brut (PIB) de 4,6 % au cours des trois premiers mois de l’année.

L’agence a également révisé à la baisse son estimation du PIB pour le dernier trimestre de l’année dernière à -0,1%, contre une estimation initiale de 0,3%.

La révision signifie que l’économie, telle que mesurée par le PIB, a connu deux trimestres consécutifs de croissance négative, répondant à la définition d’une récession technique.

Il y a quelques mois, nous parlions de la façon dont la croissance à deux chiffres de l’économie irlandaise l’année dernière avait aidé l’économie de la zone euro à éviter une récession, un cas où la queue remue le chien.

[ Irish economy falls into technical recession as GDP contracts for second consecutive quarter ]

Nous envisageons maintenant des contractions trimestrielles consécutives.

Le ralentissement a été entraîné par une baisse de la production dans le secteur « industriel » dominé par les multinationales et les grandes sociétés pharmaceutiques, qui a entraîné une baisse des exportations nettes.

Les flux et les tendances qui régissent les multinationales ici sont largement indépendants de l’économie nationale. La plupart du temps, ils flattent l’activité économique réelle. C’est une rare exception.

Le ministre des Finances, Michael McGrath, a averti que la production multinationale “peut être extrêmement volatile sur une base trimestrielle avec de grandes fluctuations comme ces dernières années”.

“En effet, étant donné le rôle démesuré que joue le secteur multinational dans notre économie, le PIB n’est clairement pas une mesure utile du niveau de vie des résidents nationaux”, a-t-il déclaré.

C’est un euphémisme. À une époque où des actifs incorporels d’une valeur de dizaines de milliards d’euros peuvent être redomiciliés d’un simple trait de plume, c’est devenu un baromètre de plus en plus filant.

[ Average weekly earnings in Irish economy rising by 4.3% ]

Mesurée par la demande intérieure modifiée (MDD), un meilleur indicateur de l’activité intérieure, l’économie a progressé de 2,7 % grâce à une augmentation des dépenses personnelles en biens et services. La plupart des secteurs de l’économie axés sur le marché intérieur ont également enregistré une augmentation de leur activité.

Parler de récession, même technique, est également en contradiction avec le fait que nous sommes au plein emploi. Des chiffres distincts du CSO la semaine dernière ont indiqué que le chômage avait atteint un nouveau record de 3,8% le mois dernier. Tout taux inférieur à 4 pour cent équivaut au plein emploi.

Le taux de chômage s’est établi pour la dernière fois à 3,9 % entre octobre 2000 et avril 2001, à l’époque du Tigre celtique, l’époque qui a précédé le boom immobilier et l’effondrement.

Un taux de 3,8 % n’a jamais été enregistré auparavant, du moins pas depuis le début de la série de données actuelle en 1998.

Le nouveau creux record du chômage est survenu à la suite d’une étape encore plus importante en matière d’emploi.

Le nombre de personnes au travail dans l’économie irlandaise a atteint un niveau record de 2,6 millions, augmentant de plus de 100 000 en l’espace d’un an dans un contexte de perturbation de la chaîne d’approvisionnement, d’inflation, de suppressions d’emplois dans le secteur technologique et guerre.

[ Inflation in Irish economy falls to 5.4% but underlying price growth remains strong ]

Ce sont de gros chiffres pour l’Irlande. Pas plus tard qu’en 1961, la population totale de la République n’était que de 2,8 millions d’habitants et l’émigration massive était le récit dominant. L’ancien gouverneur de la Banque centrale, Patrick Honohan, a toujours soutenu que l’emploi était la meilleure lentille à travers laquelle voir l’économie irlandaise.

Quelles que soient les appréhensions que vous pourriez avoir à propos de la croissance économique – sa poursuite apparemment sans fin, la crise climatique qu’elle semble entraîner – ou son critère tant décrié, le PIB, elle a transformé le marché du travail ici, nous a amenés au plein emploi et a endigué le vague d’émigration forcée.

Le modèle économique de l’Irlande, centré sur l’attraction d’investissements directs étrangers (IDE) provenant principalement des États-Unis, a connu une série de victoires. Il nous a vu traverser des crises successives – Brexit, Covid, inflation, guerre – et surpasser nos pairs économiques.

Même la répression de l’évasion fiscale des multinationales réquisitionnée par l’Organisation de coopération et de développement économiques semble aboutir à un résultat favorable pour l’Irlande, les recettes de l’impôt sur les sociétés devant augmenter à nouveau – par rapport au record de 22,6 milliards d’euros de l’année dernière – dans le cadre du nouveau taux minimum global.

[ Employment in Irish economy surges to new high of 2.6m despite price squeeze ]

Ce succès s’accompagne d’un risque de concentration, qui n’a jamais vraiment été mis à l’épreuve. Quelle que soit la mesure – production, emploi, fiscalité – l’économie irlandaise est devenue de plus en plus dépendante des multinationales.

La concentration de l’impôt sur les sociétés avec 10 entreprises fournissant 60 % des recettes est bien connue, mais de nouvelles recherches du Conseil consultatif fiscal irlandais indiquent que seules trois entreprises représentaient un tiers de toutes les recettes entre 2017 et 2021.

Un big bang dans le secteur pharmaceutique ou informatique mondial sera amplifié ici. Et rien ne garantit que nous attirerons la prochaine vague de technologies liées à l’IA.

À bien des égards, l’Irlande est l’exemple parfait de la mondialisation : ouverte, axée sur les exportations et dominée par des sociétés géantes dont les bilans sont plus importants que les bilans de la plupart des économies dans lesquelles elles opèrent.