Action réaction. La Réserve fédérale (Fed) semble avoir bien retenu la leçon et n’a pas voulu attendre le début de la semaine pour s’attaquer à la racine de la crise de la Silicon Valley Bank, qui a rouvert de vieilles blessures avec de sérieux doutes sur la santé des États-Unis. système bancaire.
Dans un communiqué commun, l’organisme dirigé par Jerome Powell, le Trésor américain et le Fonds de garantie des dépôts (FDIC) du pays ont annoncé dimanche soir un véritable pare-feu pour éviter la contagion : un plan de financement “d’urgence” qui consiste essentiellement en des prêts qui permettront aux banques en difficulté pour obtenir des ressources pour répondre à d’éventuels moments de retraits de dépôts par leurs clients, sans que les contribuables n’aient à en répondre.
D’une part, les entités remettront une partie de leur portefeuille obligataire en collatéral, alors qu’il peut actuellement accumuler des pertes notables (dues à l’impact de la hausse des taux d’intérêt). Avec l’opération, des cas comme celui de l’entité spécialisée dans le financement des start-up, qui a été contrainte de vendre ses obligations à perte, sont évités.
Le plan dans son ensemble s’élèvera à environ 25 000 millions de dollars, bien que dans le communiqué les régulateurs prévoient qu'”il ne devrait pas avoir à recourir à ces fonds extraordinaires”. Et dès ce lundi, tous les déposants de la firme qui ont provoqué un véritable choc sur les marchés vendredi pourront accéder à leur argent.
La Fed a également décidé d’étouffer dans l’œuf tout signe de contagion, ordonnant la fermeture de Signature Bank, qui avait également subi au cours des dernières heures une fuite notable des dépôts. En revanche, HSBC a annoncé tôt lundi l’acquisition de la filiale britannique de l’entité américaine au prix symbolique d’une livre. Une opération qui n’est pas sans rappeler d’autres moments de tension dans le système bancaire, comme la chute de Popular, la Banco Santander reprenant l’entité pour la valeur symbolique d’un euro. Dans son communiqué, HSBC estime que le capital de la filiale serait valorisé à environ 1,4 milliard de livres.
Il faudra attendre quelques jours pour voir comment les investisseurs digèrent ces mouvements. Mais s’il y a une théorie toujours vraie sur le marché, c’est que l’argent fait très peur et face à cette situation, le pare-feu imaginé par la Fed n’a pas encore réussi à dissiper tous les doutes sur les Bourses. Les investisseurs ne veulent rien qui sente le risque et, après avoir connu sa pire semaine de l’année avec l’effondrement du secteur bancaire, l’Ibex-35 entame la première séance de la semaine avec des pertes de 1% sous les 9 100 points.
Les banques sont à nouveau les principales victimes, avec des chutes de 3,7% pour Sabadell, de près de 3% pour Unicaja et Bankinter et de plus de 2% pour Santander et BBVA.
Les investisseurs gardent toutes les alarmes allumées dans une semaine qui sera encore une fois déterminante en termes de politique monétaire. Et pas précisément à cause de la réunion de la Banque centrale européenne (BCE) du jeudi 16 mars prochain, au cours de laquelle le marché escomptait depuis un certain temps une hausse des taux de 50 points de base supplémentaires. Les investisseurs auront tous les yeux tournés outre-Atlantique, où l’inflation du mois de février sera annoncée mardi.
La Fed a clairement indiqué qu’elle continuerait à augmenter les taux aussi longtemps que nécessaire si les données restent aussi persistantes qu’elles l’ont été. Le problème? Que justement cette agressivité des derniers mois -due à la rapidité des hausses- est en grande partie responsable de ce qui s’est passé avec la Silicon Valley Bank, contrainte de vendre ses obligations à perte pour faire face à la sortie des dépôts.
Pour cette raison, des analystes comme Goldman Sachs affirment que « compte tenu de la tension dans le système bancaire, nous n’attendons plus de hausse des taux » lors de la prochaine réunion de la Fed, qui se tiendra le 22 mars.
«Les cycles de hausse des taux d’intérêt ont historiquement provoqué des entrées en récession dans 100% des cas précédents. Si nous ajoutons maintenant au moment actuel, la vitesse de la hausse des taux que nous connaissons serait très difficile pour ne pas tomber en récession », ajoute Javier Molina, analyste de marché senior pour eToro.
De leur côté, les analystes de Link Securities rappellent que la SVB était la seizième plus grande banque des États-Unis -la plus grande en faillite depuis 2008- et que le magazine Forbes a déclaré la banque l’une des meilleures du pays en 2022. «Avec cela, nous voulons souligner que lorsque les déposants d’une entité perdent confiance en elle, sa solidité et sa capitalisation importent peu. Et la même chose semble se produire avec la peur sur le marché.
